Luca Mulargiu @LucaMulargiu: "**5 ANNI DI PAZIENZA, POI..."

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**5 ANNI DI PAZIENZA, POI UN PICCOLO ALLEGGERIMENTO** Oggi ho chiuso una piccola parte di tre posizioni storiche del portafoglio: $GOOG (Alphabet), $TSM (Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd - ADR) e $SMSN.L (Samsung Electronics Co Ltd - GDR) Lo dico subito perché è il punto più importante: non sono uscito da queste aziende. Ho semplicemente alleggerito una piccola parte di posizioni che hanno corso molto e che restano ancora ampiamente presenti in portafoglio. Dopo l’operazione, infatti, Taiwan Semiconductor Manufacturing resta una posizione da circa €9.357, Samsung Electronics resta una posizione da circa €16.581 e Alphabet resta una posizione da circa €10.990. Quindi parliamo di un normale ribilanciamento, non di un cambio di visione sulle aziende. Nel dettaglio, ho chiuso circa il 3,6% della posizione complessiva in $TSM, realizzando sulla parte venduta un capital gain del +420,47%. Ho chiuso circa il 12,8% della posizione complessiva in $SMSN.L, realizzando sulla parte venduta un capital gain del +261,27%. Ho chiuso circa l’8,7% della posizione complessiva in $GOOG, realizzando sulla parte venduta un capital gain del +251,02%. Questi numeri raccontano una cosa molto semplice, ma spesso sottovalutata: quando si possiedono buone aziende e si dà loro il tempo di lavorare, i risultati possono diventare molto interessanti. Queste tre posizioni sono in portafoglio da circa 5 anni. In questi 5 anni non le ho mai alleggerite. Non ho venduto durante le correzioni. Non ho venduto quando arrivavano notizie negative. Non ho venduto quando il mercato si spaventava per i tassi, per l’inflazione, per la recessione, per la geopolitica o per l’ennesima previsione catastrofica. Le ho tenute perché la logica di investimento era chiara: possedere aziende di qualità, con vantaggi competitivi forti, bilanci solidi, grande capacità di generare utili e prospettive interessanti nel lungo periodo. Taiwan Semiconductor Manufacturing è uno dei pilastri globali della produzione di semiconduttori. Samsung Electronics è un colosso tecnologico esposto a memoria, semiconduttori, elettronica e cicli di investimento tecnologico. Alphabet resta una delle aziende più forti al mondo nel digitale, nella pubblicità online, nel cloud e nell’intelligenza artificiale. Sono aziende che possono attraversare cicli difficili, ma che nel tempo hanno dimostrato una capacità enorme di creare valore. Questo non significa che saliranno sempre. Non significa che non avranno correzioni. Non significa che ogni prezzo sia automaticamente interessante. Significa solo che, quando si compra qualità e si ha pazienza, il tempo può diventare un grande alleato. E oggi questi alleggerimenti servono anche a fare una cosa che considero molto importante: ricostruire gradualmente liquidità. Negli ultimi mesi molte posizioni hanno corso parecchio. Quando questo succede, ha senso prendere una piccola parte dei profitti e prepararsi per il futuro. Non perché io sappia quando arriverà il prossimo calo. Non lo sa nessuno. Ma so che i cali arriveranno. Arrivano sempre. E quando arrivano, avere liquidità disponibile permette di comprare con lucidità, senza dover vendere altre posizioni nel momento sbagliato. Per me la liquidità non è capitale inutilizzato. È opzionalità. È pazienza. È la possibilità di approfittare dei momenti in cui il mercato torna a offrire prezzi più interessanti. E nel frattempo non resta ferma: attualmente viene remunerata al 3,5%. Quindi oggi non sto cambiando filosofia. Continuo a voler possedere aziende di qualità per molti anni. Continuo a pensare che il vero rendimento si costruisca lasciando lavorare le aziende, non saltando continuamente dentro e fuori dal mercato. Ma ogni tanto, quando alcune posizioni hanno fatto molta strada, prendere una piccola parte dei profitti e ricostruire cassa può essere una scelta razionale. La lezione più importante resta questa: il mercato premia raramente l’impazienza. Molto più spesso premia chi compra buone aziende, accetta la volatilità e lascia passare abbastanza tempo. 5 anni sembrano tanti quando li vivi giorno per giorno. Ma negli investimenti, spesso, sono solo l’inizio. Buona giornata a tutti @LucaMulargiu $GOOG $TSM $SMSN.L Translate

Not investment advice. The author may have financial interests in the mentioned instruments.