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Revisión Semanal 16-22/11/2015

La cabalgata salvaje de los Bancos Centrales 

Nos encontramos de nuevo en ese momento del mes en el que los principales bancos centrales de mundo llevan a los mercados por una gran montaña rusa, de arriba a abajo y de abajo arriba. La acción comenzará el miércoles en Estados Unidos con el principal evento de la semana, cuando el Banco de la Reserva Federal (FED) publique las actas de su reunión sobre política monetaria del mes de octubre.  Después, el jueves, el Banco de Japón anunciará su decisión de política monetaria y tipos. Más tarde, ese mismo día, saldrán las actas de la última reunión de política del Banco Central Europeo.

El dólar podría desbocarse dependiendo de las Actas del FOMC

El miércoles, el Banco de la Reserva Federal publicará las actas de su reunión de política de octubre. En general, el resultado de las decisiones de política de la Reserva Federal se publican de inmediato. Sin embargo, el protocolo o actas de la reunión a menudo ayudan a los inversores a entender mejor un inminente cambio de política. Los mercados saben que la Reserva Federal se está inclinando cada vez más hacia una subida de tipos, pero el momento en el que se producirá dicha subida siempre ha sido una incógnita. Una de las obligaciones de la Reserva Federal es garantizar el pleno empleo en EE.UU. Así que los protocolos podrían revelar la importancia que se está dando al aspecto laboral.

Si ese fuera el caso, los últimos resultados de las Nóminas No Agrícolas (NFP), podrían acallar dicha cuestión.  Las cifras del empleo correspondientes al mes de octubre aplastaron todas las estimaciones, con 271.000 puestos de trabajo del nuevo sector privado, bastante por encima de los 185.000 estimados. Esto hace que la probabilidad de una subida de tipos mucho se encuentre mucho más cercana que en ningún otro momento anterior. Los inversores querrán revisar detenidamente las actas para entender mejor las opiniones y el historial de voto de los miembros del FOMC. También ayudaría para validar las apuestas sobre una subida de tipos en diciembre, que impulsaría al alza al dólar americano.

¿Se relajará al fin el Banco de Japón?

El jueves, el Banco de Japón anunciará su decisión respecto a su política monetaria. El Banco de Japón ha dejado claro que se encuentra en una trayectoria de flexibilización para estimular un sombrío crecimiento. Pero todavía puede sorprender a los mercados con decisiones de “esperar a ver” Sin embargo, el Banco de Japón ha estado recibiendo cada vez más presiones desde todas las direcciones a favor de un mayor estímulo.  Acciones previas, incluida una masiva relajación cuantitativa, solo consiguieron una mejora mediocre.

Dicha presión procede en gran medida del gobierno japonés.  Todavía se cuestiona el éxito de las Abenomics, un concepto encabezado por Shinzo Abe, el Primer Ministro japonés. El Gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, quiere que las Abe sean más proactivas. Los mercados estarán esperando para ver si el Banco de Japón cede o si, de nuevo, pretende quedarse en el banquillo.

Atención centrada en el Euro mientras se analizan las Actas del BCE

También el jueves, saldrán las actas de la última reunión de política del Banco Central Europeo. Como las actas de la Reserva Federal, el protocolo del BCE nos dará una mejor idea sobre lo que piensa el Consejo de Gobierno del BCE. Las expectativas apuntan a que el BCE se inclinará a favor de un mayor estímulo en diciembre.  Y lo que los inversores esperan ver son signos de que Draghi está a punto de actuar. Los operadores del mercado han estado muy ansiosos por vislumbrar una pista.

Muchos pensaban que podrían haber obtenido una el pasado miércoles con los comentarios de Mario Draghi en Londres. Durante 20 minutos Draghi habló sobre el futuro del sistema bancario de la Eurozona, defendiendo una unión bancaria apropiada, un plan de seguros de depósitos y la puesta en común de la soberanía. Desgraciadamente para los inversores en divisas, no dejó caer ni una sola pista sobre una futura distensión. Esto hace que este protocolo sea aún más importante para el futuro del Euro.

Vayamos al grano

Si todo va según lo planeado, pronto veremos un dólar más alto y un Euro y Yen más bajos. Para que esto se produzca, las actas del FOMC de la Reserva Federal deberán ser claras y transparentes. Los inversores tendrán que ver que la Reserva Federal se encuentra en una inminente trayectoria alcista. En cambio, el Banco de Japón necesita impulsar más planes de relajación. Y los protocolos del BCE deberán indicar con claridad una mayor distensión de algún modo o forma en el futuro más inmediato.

Para el EUR/USD, la conclusión es que los mercados desean algo de claridad antes de embarcarse en otra ronda de compra de dólares y venta de euros. No cabe duda de que las actas del FOMC y el BCE podrían ofrecer dicha claridad.

En la bandeja

Actas de la reunión del RBA (martes) – Si las actas reflejan un RBA blando, el dólar australiano podría bajar.

IPC de EE.UU. e IPC básico (martes) – Si la inflación base sube por encima del 2%, se percibirá como altamente alcista para el dólar.

Reunión no monetaria del BCE (miércoles)- Esta no es una reunión para decidir sobre tipos. Pero si de la reunión se refleja algún tipo de perspectiva sobre la economía de la Eurozona, esto podría tener algún impacto sobre el Euro.

Actas del FOMC (miércoles)- El evento principal de la semana. Si las actas revelan una línea dura por parte de la Reserva Federal, se reducirán las expectativas de una subida de tipos en diciembre. Y esto podría provocar una gran recuperación del dólar.

Decisión de tipos del Banco de Japón (jueves)- Si el Banco de Japón soltara más rienda, el Yen podría tender de nuevo a la baja.

Actas de la reunión del BCE (jueves)- Si las actas del BCE revelan una alta probabilidad de una mayor relajación en diciembre, el Euro podría retomar su dinámica de venta.

Gráfica de la semana:

SPX500

Calendario económico:

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