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Revisión Semanal 13-09/04/2015

Finalmente…¿se recupera el Euro?

Las esperanzas de una recuperación del Euro comienzan a aparecer. El par EUR/USD ha rebotado sobre 1,05$ y por tanto ha recuperado más de 300 pips de su valor. Con las lecturas de los PMI de varios miembros de la Eurozona que fueron mejores de lo esperado, con el desempleo cayendo y sobre todo, con la caída de la inflación, los inversores del Euro están siendo más optimistas, aunque con mantienen cierta precaución. Es difícil creer que hace solo dos semanas, estas incipientes esperanzas de una recuperación del Euro estaban distantes, quizá incluso un sueño irrealizable, dada la presencia acechante y excelente rendimiento de la economía estadounidense, que inclinaron la balanza firmemente a favor del Dólar, bloqueando cada intento del Euro de recuperarse por encima del nivel del $1,1. Pero tras el duro despertar y jarro de agua fría arrojado contra los seguidores del Dólar tras los resultados las nóminas no agrícolas, inesperadamente bajas, de este mes, el sentimiento por el Dólar está bastante agitado y las perspectivas de una recuperación del Euro son más alta. Aún así, con el nivel del $1,1 ha presentando una formidable resistencia, pero los inversores quieren más, y eso nos lleva a los eventos de esta semana.

¿Está Draghi listo para pisar el freno?

Por supuesto, una de las principales razones de la caída del Euro en los últimos meses fue la predisposición del Presidente del BCE, Mario Draghi, de añadir más estímulos a la Eurozona, imprimiendo Euros. Con 60.000 millones impresos cada mes, los inversores han temido o esperado (dependiendo de a qué lado de la operación estén) que Draghi se viera forzado a añadir más estímulos a medida que la economía de la Eurozona seguía deteriorándose. Pero, con las últimas señales de recuperación moderada, o mejor dicho, señales de estabilización, Draghi puede decidir tomar un enfoque de esperar a ver qué pasa, que podría indicar que no habrá más estímulos por parte del BCE. Si ese fuera el caso, en la reunión de este miércoles, Draghi pisará el freno y dejará de emitir estímulos (más allá de los existentes) y podría así iniciarse la recuperación del Euro. Pero, como dice el dicho “para bailar hacen falta dos”, y la recuperación también dependerá de lo que suceda con el otro lado de la ecuación, es decir, el Dólar.

¿Salvará la inflación de EE.UU. al Dólar?

Aunque se espera que la decisión sobre el interés del BCE sea el evento clave de la semana, en este baile entre el Euro y el Dólar, es necesario que la economía estadounidense decepcione un poco más. Esta semana observaremos unos datos muy importantes: la inflación de EE.UU., con el desempleo en Estados Unidos al 5,5% garantizando una subida del interés a pesar de las débiles cifras de las nóminas no agrícolas de marzo, existen aún dos piezas del rompecabezas que deben encajar: la primera el crecimiento, y la segunda la inflación. Con el crecimiento del T1 del 2015 a finales de mes, la segunda pieza, la inflación, que es el centro de atención. La inflación, hasta ahora, es inferior al umbral del 2% requerido para una subida del interés. Para que el Dólar se debilite y el Euro se fortalezca, la inflación central de EE.UU. (inflación excepto alimentación y energía) debe enfriarse. Pero existe el riesgo de una recuperación del Euro; en la última lectura, la inflación central de EE.UU. subió al 1,7% del 1,6% interanual. Si la inflación central sube más en la publicación de este viernes, incluso una subida modesta al 1,8% interanual, los inversores podrían comenzar a especular que la subida de la inflación se ha convertido en tendencia, y por tanto, darían apoyo al Dólar.

Vamos al grano

En general, como hemos ilustrado, el EUR/USD es un baile complicado entre el Euro y el Dólar y, por tanto, deben suceder dos cosas para que el EUR/USD se recupere. Primero, Draghi debe ser menos pesimista para convencer a los inversores de que compren Euros y segundo, la inflación central de EE.UU. debe enfriarse o al menos mantenerse al 1,7%. Si la inflación estadounidense sube, las apuestas de una subida del interés sobre el Dólar aumentarán y será difícil para el EUR/USD subir.

En la bandeja

IPC Reino Unido (martes) – Si la inflación en Reino Unido se acelera, dará soporte a la demanda por la Libra antes de la publicación del desempleo el viernes.

Índice PPI EE.UU. (martes) – Arrojará luz las presiones sobre la inflación provenientes del lado de los productores.

Decisión sobre la tasa de interés BCE (miércoles) – Posiblemente, el principal evento de la semana. Si Mario Draghi es más optimista, podría preparar el terreno para una recuperación del Euro.

Ventas al por menor EE.UU. (martes) –  Dato muy importante para Wall Street. Si las ventas al por menor suben más del 1,7% interanual, los índices de EE.UU. podrían subir más alto. Sin embargo, los que mueven los mercados FX probablemente esperen a las cifras de la inflación de EE.UU. el viernes antes de decidir su próximo movimiento.

Libro Beige de la Reserva Federal (miércoles) – Proporcionará una comprobación de realidad antes de las cifras de la inflación.

Crecimiento del PIB China (jueves) – Los datos de China siempre son vitales para el sentimiento sobre las materias primas y esta vez no es diferente. Si el crecimiento del PIB chino para el T1 interanual baja del 7,3% interanual del T4 del 2014, las materias primas podrían estar expuestas a presión para su venta.

Tasa del desempleo ILO Reino Unido (viernes) – Aunque una lectura del desempleo inferior al actual 5,7% no significaría necesariamente una subida del interés inminente, podría acercar esta subida del interés y por tanto dar soporte a la Libra Esterlina.

IPC e IPC central EE.UU. (viernes) – El Índice de precios al consumo y el Índice de consumo central dominará el sentimiento por el Dólar. Aunque el IPC es importante, todas las miradas estarán en el IPC central que excluye alimentación y energía. Si el IPC central de EE.UU. sube un 1,8% interanual o más, dará soporte al Dólar. Si el IPC central sube menos del 1,7% interanual, la demanda por el Dólar podría suavizarse.

Gráfica de la semana – EUR/USD

EUR_APR8

Calendario económico:

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