Post sobre: Portfolio Performance
Post Nº: 5
4 etoro.tw/45YOIRY - 3,5años en eToro
3 etoro.tw/3McTWTG - 2023 Q1
2 etoro.tw/3ZHSLz3 - JAN’23
1 etoro.tw/3ZL3k4a - 2022 FY
Estimados Copiadores y Seguidores,
Aprovechando que acabamos de cumplir los 4 años invirtiendo en eToro, quería comentar nuestros resultados y un resumen de nuestro Portfolio:
🟢 🟢 🟢 STATS 🟢 🟢 🟢
✅ Champion Popular Investor en eToro
✅ Value Investor (No Crypto, No Meme o Hot Stocks, Sin Apalancamiento)
✅ Rendimiento Total -> +95% en 4 años (CAGR 17,8%)
✅ eToro Risk Score -> 5
✅ 23 Copiadores & 586 Seguidores
✅ AUM -> Más de $50K
🟢 🟢 🟢 PORTFOLIO 🟢 🟢 🟢
Como sabrán, a nivel performance, no está siendo un gran inicio de año para nuestro portfolio. Si bien ya preveía un inicio de año flojo tras los explosivos meses de Noviembre (+17%) y Diciembre (+8%), realmente no esperaba un retroceso tan profundo (-17% YTD).
Lo curioso de este retroceso es que es puramente volatilidad, ya que los negocios y las tesis se siguen desarrollando de forma contundente.
En portfolios tan concentrados y con tantas empresas de pequeña capitalización, como es el nuestro, estos movimientos son parte del juego. Es importante que lo inversores de este portfolio tengan este mindset, confíen en las tesis de inversión e inviertan a mediano/largo plazo.
En otras palabras, son momentos como este (volatilidad en nuestra contra), donde los copiadores deberían aumentar su participación. Es un pena ver que en general sucede en sentido opuesto, el FOMO genera que entre capital en los picos y salga en los valles…
Para FY’24 aún preveo lo que comentaba a principios de año: “Sin dudas, el 2024 será un año donde tendremos que ir con cautela ya que nos encontramos ante un SP500 de 19,5 veces FW PE. Es probable que veamos un comienzo de año flojo. Sin embargo, sigo convencido que el 2024 será otro buen año a nivel general para los mercados.”
Para nuestro portfolio en particular, preveo terminar otro año más en verde.
Les dejo algunos stats actuales del portfolio y resumen de nuestras posiciones/tesis de inversión:
🖋️ RESUMEN
🎯PE —————————-> 19,5
🎯 EV/EBITDA —————> 10,7
🎯ROIC ———————--> 21%
🎯Dividend Yield (%) —-> 0,2%
🎯Fwd 5-Yr EPS CAGR -> 27,4%
🖋️ POSICIONES
💻 IT Services - NA9 & DAVA & GLOB (48%)
Dada la incertidumbre Macro Económica, el Sector está experimentando una desaceleración temporal luego de varios años de crecimiento explosivo. Sin embargo, H2’24 y/o 2025 el crecimiento se re-acelerará a tasas superiores a pre-COVID (retrasos + nuevo proyectos + IA)
De momento la recuperación del sector se sigue haciendo esperar, a priori más de lo que preveía. Esto lógicamente está afectando en gran medida la performance de nuestro portfolio en el corto plazo.
Sin embargo, cuanto más se siga retrasando, más explosivo va a ser su recuperación. Ya vimos indicios de lo que podría pasar a fines del año pasado, cuando el mercado adelantaba una posible una recuperación este H1’24, que luego se pincho (NA9 +49% , DAVA +81% , GLOB +52%)
Tesis: En un escenario muy conservador, con solo considerar tasas de crecimiento orgánicas en ventas del 10% + 5% inorgánico (muy por debajo de lo que realmente preveo) ya tendríamos un CAGR del 15%. Si a esto le sumamos un +7% anual por expansión de márgenes (actual infra-utilización de los desarrolladores). Estaríamos componiendo a un +20% sin considerar expansión de múltiplo, que tranquilamente podría duplicar esta cifra.
💰Payments - PAGS & STNE (36%)
Fintech Brasileñas muy castigadas por la subida de tipos en Brasil para contrarrestas los elevados niveles de inflación registrados en la región.
Tesis: Revenues componiendo en torno al 10% anual pero los beneficios por acción a +30% gracias a reducción de la Tasa Interés en Brasil (que ya comenzó a ppios de Agosto) y su consecuente expansión de márgenes + algo de re-compra de acciones. Si a estos crecimiento les sumamos expansión de múltiplos (que aún están muy comprimidos)…
📶 Compounders - EVO (8%)
De momento la empresa más grande ($25B) y podríamos decir más estable de nuestro portfolio.
Tesis: Debería ir componiendo anualmente a tasas de +20% a través de crecimiento de ventas (15%), re-compra (1%) y expansión de múltiplo (4%).
🔮 Other Bets - HIMS (8%)
Empresa en el sector de la Salud con altas tasas de crecimiento con un modelo de negocio que recientemente se a vuelto rentable. Pequeña con buenas perspectivas de crecimiento futuras. Valoración exigente.
Tesis: A pesar de que preveo una contracción futura del múltiplo actual (NTM EV/EBITDA 25) y algo más de dilusión para potenciar el crecimiento, estimo que podría componer a +35% a través de crecimiento de ventas (conservador al 20%) y expansión de márgenes (del 6% al 15%) gracias al apalancamiento operativo.
$SPX500 , $NSDQ100 , $GLOB (Globant SA) , $STNE (StoneCo Ltd A) , $HIMS (Hims & Hers Health Inc)
Saludos,
JP... Show More
