L\u2019\u00e9valuation des entreprises cot\u00e9es en<\/mark><\/strong>bourse<\/strong><\/mark><\/a>gr\u00e2ce \u00e0 plusieurs indicateurs et donn\u00e9es cruciales implique des calculs pr\u00e9cis, pour aboutir \u00e0 des donn\u00e9es simplifi\u00e9es : les ratios et les multiples.<\/mark><\/strong><\/p>\n\n\n\n Ces \u00e9l\u00e9ments permettent d\u2019apporter une valeur th\u00e9orique aux actions, face \u00e0 d\u2019autres titres similaires, \u00e0 un <\/strong>indice<\/strong><\/a> de r\u00e9f\u00e9rence ou au march\u00e9 dans sa globalit\u00e9.<\/strong> De cette fa\u00e7on, il est possible de rep\u00e9rer les actions sous-\u00e9valu\u00e9es sur le march\u00e9, potentiellement destin\u00e9es \u00e0 prendre de la valeur \u00e0 l\u2019avenir.<\/p>\n\n\n\n Un ratio ou un multiple de valorisation traduit g\u00e9n\u00e9ralement un rapport entre la valeur d\u2019un actif (sur le march\u00e9 ou intrins\u00e8que) et un indicateur relatif aux <\/strong>donn\u00e9es financi\u00e8res<\/strong><\/a> ou op\u00e9rationnelles d\u2019une soci\u00e9t\u00e9<\/strong>. Il sert \u00e0 simplifier certaines m\u00e9triques en une seule, facilement compr\u00e9hensible et utilisable.<\/mark><\/p>\n\n\n\n N\u00e9cessaires \u00e0 l\u2019analyse fondamentale et \u00e0 la valorisation des actifs, les ratios et multiples peuvent \u00eatre utilis\u00e9s seuls ou en combinaison, dans le but de d\u00e9terminer la <\/strong>valeur objective<\/strong><\/a> d\u2019une entreprise<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n Ils permettent ensuite la comparaison de cette valeur estim\u00e9e \u00e0 celle du march\u00e9<\/a> ou \u00e0 d\u2019autres firmes du m\u00eame secteur. Les multiples et ratios peuvent \u00eatre issus d\u2019un large \u00e9ventail de donn\u00e9es cl\u00e9s,<\/strong> telles que :<\/p>\n\n\n\n Conseil : <\/strong>Ces donn\u00e9es sont pour la plupart disponibles sur les bilans et rapports financiers<\/a> des entreprises, r\u00e9guli\u00e8rement publi\u00e9s, accessibles sur les sites internet des compagnies dans la rubrique \u00ab Investisseurs \u00bb.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n Par exemple, il est possible de diviser le montant de la <\/strong>capitalisation boursi\u00e8re <\/strong><\/a>d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 par les dividendes qu\u2019elle verse \u00e0 ses actionnaires<\/strong> (marge b\u00e9n\u00e9ficiaire), vous obtenez un multiple. <\/p>\n\n\n\n Ce multiple, comme d\u2019autres, peut \u00eatre bas\u00e9 sur une p\u00e9riode pass\u00e9e (historique), sur la p\u00e9riode actuelle ou sur une p\u00e9riode future (projet\u00e9e).<\/strong><\/p>\n\n\n\n Ce calcul aboutit \u00e0 une valeur simplifi\u00e9e<\/strong>, qui peut ensuite \u00eatre confront\u00e9e \u00e0 d\u2019autres afin d\u2019interpr\u00e9ter quel peut \u00eatre le meilleur investissement parmi un \u00e9chantillon r\u00e9duit que vous avez d\u00e9j\u00e0 rassembl\u00e9.<\/p>\n\n\n\n Ces multiples de <\/strong>valeur d\u2019entreprise<\/strong><\/a> (EV : Enterprise Value<\/em>) sont utiles \u00e0 l\u2019\u00e9valuation de la valeur objective d\u2019une soci\u00e9t\u00e9, ind\u00e9pendamment de son cours sur le march\u00e9 et du sentiment des investisseurs. <\/strong>Ces facteurs, li\u00e9s \u00e0 la structure de l\u2019entreprise, compl\u00e8tent l\u2019analyse des facteurs Un de ces multiples peut notamment concerner l\u2019existence de <\/strong>titres de cr\u00e9ances <\/strong><\/a>\u00e9mis par l\u2019entreprise<\/strong>, qui est une donn\u00e9e int\u00e9ressante \u00e0 consid\u00e9rer lors de l\u2019acquisition d\u2019une action, comme tout \u00e9l\u00e9ment susceptible d\u2019apporter des informations sur le potentiel, la croissance et la sant\u00e9 financi\u00e8re d\u2019une firme.<\/p>\n\n\n\n La valeur de l\u2019entreprise s\u2019\u00e9value par rapport au point de vue des investisseurs et des cr\u00e9anciers.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Les donn\u00e9es relatives \u00e0 la valeur de l\u2019entreprise sont commun\u00e9ment utilis\u00e9es dans le cadre de fusions et d\u2019acquisitions, op\u00e9ration financi\u00e8re qui consiste \u00e0 rapprocher deux entreprises. <\/p>\n\n\n\n Conseil : <\/strong>Parmi les plus grandes fusions-acquisitions ces 20 derni\u00e8res ann\u00e9es, on peut citer WhatsApp par Facebook (Meta) ou encore Gaz de France et Suez<\/a>.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n Ces multiples concernent l\u2019\u00e9quit\u00e9 d\u2019une compagnie, dite Equity Value<\/em><\/a>. Notion importante en finance d\u2019entreprise, elle fait r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 la valeur des capitaux propres de la soci\u00e9t\u00e9 sur le march\u00e9.<\/strong> On la d\u00e9signe aussi comme valeur nette, uniquement \u00e9valu\u00e9e par rapport aux actionnaires.<\/p>\n\n\n\n On utilise par cons\u00e9quent Par exemple, afin de savoir comment le march\u00e9 valorise les b\u00e9n\u00e9fices d\u2019une compagnie, il est possible de diviser le cours du titre par le b\u00e9n\u00e9fice par action (<\/strong>BPA<\/strong><\/a>).<\/strong> On obtient alors un ratio que l\u2019on appelle PER : Price-to-Earnings Ratio<\/em>. <\/p>\n\n\n\n Plus celui-ci est \u00e9lev\u00e9, plus les investisseurs sont pr\u00eats \u00e0 payer chers pour une part de ce b\u00e9n\u00e9fice annuel. Le m\u00eame r\u00e9sultat est obtenu en divisant la capitalisation boursi\u00e8re par le b\u00e9n\u00e9fice annuel total de l\u2019entreprise. Le <\/strong>PER<\/strong><\/a> est fr\u00e9quemment utilis\u00e9 par les investisseurs avant d\u2019ouvrir une position en bourse<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Ces multiples et ratios sont utiles pour d\u00e9terminer la valeur intrins\u00e8que d\u2019un actif, principalement des actions<\/strong>. Ils permettent par cons\u00e9quent d\u2019\u00e9tablir si sa valeur sur le march\u00e9 est sous-\u00e9valu\u00e9e<\/a> (bon march\u00e9) ou sur\u00e9valu\u00e9e (ch\u00e8re) et de prendre des d\u00e9cisions d\u2019investissement cons\u00e9quentes.<\/p>\n\n\n\n Les donn\u00e9es que vous retrouvez sur les <\/strong>rapports financiers<\/strong><\/a> des entreprises sont standardis\u00e9es, admises et publi\u00e9es conform\u00e9ment aux autres soci\u00e9t\u00e9s du monde entier.<\/strong> Ce consensus permet aux investisseurs de comparer ais\u00e9ment les \u00e9l\u00e9ments cl\u00e9s qui permettent d\u2019\u00e9valuer leur potentiel. <\/p>\n\n\n\n Vous pouvez par exemple comparer le ratio P\/E de Tesla avec celui de Ford Motor Company, l\u2019un de ses principaux concurrents sur le march\u00e9 automobile.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Il est important pour un investisseur de comprendre et ma\u00eetriser plusieurs de ces m\u00e9triques<\/strong>, pour b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une vision claire<\/a> du business model<\/em> de l\u2019entreprise qui vous int\u00e9resse. <\/p>\n\n\n\n Leur association dans votre analyse vous permet d\u2019\u00eatre plus pr\u00e9cis et avis\u00e9 dans vos d\u00e9cisions. Certaines cat\u00e9gories de ratios et multiples conviennent davantage \u00e0 certains <\/strong>secteurs<\/strong><\/a> d\u2019activit\u00e9, certaines sp\u00e9cificit\u00e9s ou certaines strat\u00e9gies.<\/strong> Parmi les indicateurs les plus populaires et utilis\u00e9s, on retrouve notamment : <\/p>\n\n\n\n Ce multiple est consid\u00e9r\u00e9 comme fiable, couramment utilis\u00e9 pour obtenir une \u00e9valuation pertinente de la sant\u00e9 d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 et la comparer \u00e0 d\u2019autres firmes, m\u00eame d\u2019un pays \u00e0 un autre. L\u2019Ebitda<\/a> est la diff\u00e9rence entre le chiffre d\u2019affaires et les co\u00fbts d\u2019exploitation. <\/p>\n\n\n\n Il permet de d\u00e9terminer si le prix d\u2019une action sur le march\u00e9 est \u00e9quitable, au regard de ses revenus r\u00e9els. On l\u2019appelle aussi multiple de la valeur des ventes d\u2019une entreprise.<\/p>\n\n\n\n Similaire au multiple EV\/Revenus, il traduit le rapport entre le prix de l\u2019action (et non la valeur de l\u2019entreprise) et les gains de la compagnie. Par exemple, le ratio P\/E actuel de l\u2019indice S&P 500<\/a>, sur les dix derni\u00e8res ann\u00e9es, avoisine 30. <\/p>\n\n\n\n Conseil : <\/strong>Pour un P\/E<\/a> en-dessous de 10, on consid\u00e8re que l\u2019actif est sous-\u00e9valu\u00e9 sur le march\u00e9 ou que les investisseurs ont le sentiment de futurs d\u00e9ficits. Entre 10 et 17, le prix semble justement \u00e9valu\u00e9. Au-dessus de 17, soit l\u2019actif est sur\u00e9valu\u00e9, soit c\u2019est une annonce de futurs b\u00e9n\u00e9fices prometteurs.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n Lorsque les investisseurs sont persuad\u00e9s que des b\u00e9n\u00e9fices croissants sont attendus, ils peuvent appuyer leur th\u00e9orie sur le PEG, plus \u00e9vocateur que le P\/E. Une entreprise en phase de croissance pr\u00e9sente normalement un PEG plus important qu\u2019une entreprise parvenue \u00e0 maturit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n Les multiples et ratios sont avant tout des outils de comparaison<\/a> pour \u00e9valuer la pertinence d\u2019un investissement par rapport \u00e0 un autre, ainsi que les chances de rendement, de rentabilit\u00e9 et de croissance les plus \u00e9lev\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n Pour que le parall\u00e8le entre l\u2019actif principal qui vous int\u00e9resse et l\u2019\u00e9chantillon de comparaison soit efficace, il est important que les titres oppos\u00e9s soient similaires (m\u00eame secteur boursier par exemple), ou que <\/strong>l\u2019indice<\/strong><\/a> de r\u00e9f\u00e9rence utilis\u00e9 concerne la m\u00eame cat\u00e9gorie d\u2019actifs. <\/strong><\/p>\n\n\n\n L\u2019analyse fondamentale que vous menez, ainsi que la valorisation et la comparaison des actifs constituent une strat\u00e9gie compl\u00e8te et approfondie des actifs et des <\/strong>opportunit\u00e9s<\/strong><\/a> qu\u2019ils sont susceptibles de repr\u00e9senter.<\/strong> Action sous-\u00e9valu\u00e9e, sur-\u00e9valu\u00e9e, potentiel de croissance, de nombreux aspects peuvent \u00eatre observ\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n Cette approche vous permet de faire le tri parmi les actifs que vous avez pu pr\u00e9-s\u00e9lectionn\u00e9s et de d\u00e9cider quels sont ceux qui s\u2019inscrivent au mieux dans votre strat\u00e9gie d\u2019investissement<\/a> personnelle. <\/strong><\/p>\n\n\n\n Conseil : <\/strong>Votre strat\u00e9gie d\u2019investissement est d\u00e9termin\u00e9e en fonction de votre profil, de vos ambitions financi\u00e8res<\/a>, de votre horizon de d\u00e9tention, du temps que vous souhaitez consacrer \u00e0 vos investissements et de votre tol\u00e9rance au risque.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n Principalement utilis\u00e9s dans le cadre de l\u2019analyse fondamentale, les multiples et ratios ne sont pas particuli\u00e8rement adapt\u00e9s \u00e0 <\/strong> En outre, s\u2019ils repr\u00e9sentent un avantage certain et pr\u00e9cieux pour appuyer vos d\u00e9cisions d\u2019investissement, les multiples et ratios ne sont pour autant pas infaillibles<\/strong>. Seuls ou combin\u00e9s, ils ne sont pas une solution optimale, et il est indispensable d\u2019\u00e9largir votre vision et m\u00e9thode pour faire face aux risques<\/a> de tout investissement.<\/p>\n\n\n\n Les multiples et ratios font partie du domaine de la th\u00e9orie et ne prennent pas en compte certains facteurs ind\u00e9pendants, plus subjectifs, qui peuvent autant <\/strong>influencer le cours<\/strong><\/a> d\u2019un actif que les crit\u00e8res objectifs<\/strong> que nous avons cit\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n Consid\u00e9rer le march\u00e9 et ses actifs par une <\/strong>analyse compr\u00e9hensive<\/strong><\/a> affinera votre pratique et perfectionnera votre plan de trading.<\/p>\n\n\n\n La meilleure option consiste \u00e0 adopter plusieurs approches, soit pour un m\u00eame investissement, soit au sein de votre <\/strong>portefeuille<\/strong><\/a>.<\/strong> N\u2019oubliez jamais d\u2019appliquer en parall\u00e8le une strat\u00e9gie de gestion du risque et de ne jamais investir plus que vous n\u2019\u00eates en mesure de perdre.<\/p>\n\n\n\n Les multiples et ratios permettent de simplifier votre analyse d\u2019une <\/strong>action<\/strong><\/a> et de ses performances potentielles, commodes par leur diversit\u00e9, leur standardisation au niveau international et leur pertinence<\/strong> pour \u00e9valuer la sant\u00e9 financi\u00e8re d\u2019une entreprise.<\/p>\n\n\n\n Vous avez le loisir de d\u00e9terminer quels sont les facteurs qui sont importants pour prendre vos <\/strong>d\u00e9cisions d\u2019investissement<\/strong><\/a>, \u00e0 titre personnel<\/strong>, parmi un grand choix de ratios et multiples existants. <\/p>\n\n\n\n Pour en apprendre plus sur les bases de l\u2019investissement, visitez l\u2019Acad\u00e9mie eToro<\/a>. <\/p>\n\n\n\n Les actions de croissance<\/a>, \u00e9mises par des entreprises dont le potentiel de croissance et de d\u00e9veloppement est logiquement \u00e9lev\u00e9 pour les ann\u00e9es \u00e0 venir, montrent souvent un ratio P\/E extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9. Ce ratio traduit d\u2019une part les attentes optimistes des investisseurs face \u00e0 ces soci\u00e9t\u00e9s, et l\u2019impact de cet engouement qui contribue \u00e0 faire monter le prix de l\u2019action.<\/p>\n<\/dd><\/div>\n\n\n\n Les investisseurs s\u2019int\u00e9ressent majoritairement aux soci\u00e9t\u00e9s qui obtiennent un multiple d\u2019\u00e9quit\u00e9 faible, puisque cela indique que l\u2019entreprise utilise un pourcentage d\u2019\u00e9quit\u00e9 \u00e9lev\u00e9 pour conduire ses investissements, plut\u00f4t que de la dette. Un multiple d\u2019\u00e9quit\u00e9 \u00e9lev\u00e9 n\u2019est pas forc\u00e9ment r\u00e9dhibitoire, mais l\u2019entreprise peut repr\u00e9senter un risque<\/a> plus important en raison de l\u2019augmentation de sa dette.<\/p>\n<\/dd><\/div>\n\n\n\n Tous les ratios et multiples sont valables, il convient simplement d\u2019adapter votre choix d\u2019indicateur \u00e0 votre strat\u00e9gie<\/a> personnelle et vos objectifs d\u2019investissement.<\/p>\n<\/dd><\/div>\n\n\n\n Tu peux comparer des ratios comme le price\u2011to\u2011earnings (P\/E) ou le price\u2011to\u2011sales (P\/S) avec ceux d\u2019entreprises du m\u00eame secteur. Le chiffre en lui\u2011m\u00eame peut t\u2019orienter, mais regarde aussi s\u2019il \u00e9volue \u00e0 la hausse ou \u00e0 la baisse dans le temps \u2014 cette tendance<\/a> peut t\u2019en dire beaucoup sur la valorisation r\u00e9elle de l\u2019action.<\/p>\n<\/dd><\/div>\n\n\n\n Combiner les multiples de valorisation avec des indicateurs de flux de tr\u00e9sorerie permet de tenir compte de la g\u00e9n\u00e9ration r\u00e9elle de cash, offrant ainsi une perspective de valorisation<\/a> plus juste et plus compl\u00e8te.<\/p>\n<\/dd><\/div>\n<\/dl>\n\n\n\n\t\t![\"\"](\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Body-Image-1_-What-are-multiples-and-ratios_.png\")
<\/figure>\n\n\n\nQu\u2019est-ce qu\u2019un multiple et un ratio ?<\/h2>\n\n\n\n
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Les multiples de valeur d\u2019entreprise<\/h3>\n\n\n\n
Les multiples d\u2019\u00e9quit\u00e9 d\u2019entreprise<\/h3>\n\n\n\n
Comment utiliser les multiples et ratios en trading ?<\/h2>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Body-Image-2_-How-to-use-trading-multiples-in-valuations.png\")
<\/figure>\n\n\n\nExemples de multiples et ratios en trading<\/h2>\n\n\n\n
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Comment les multiples et ratios peuvent-ils \u00eatre appliqu\u00e9s \u00e0 votre strat\u00e9gie de trading ?<\/h2>\n\n\n\n
Limites des multiples et des ratios<\/h2>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Body-Image-3_-How-can-multiples-and-ratios-be-applied-to-trading-strategy_.png\")
<\/figure>\n\n\n\nEn r\u00e9sum\u00e9<\/h2>\n\n\n\n
Quiz<\/h2>\n\n\n\n
Foire aux questions<\/h2>\n\n\n\n
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