{"id":1219728,"date":"2026-02-02T13:10:45","date_gmt":"2026-02-02T11:10:45","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etoro.com\/?p=1219728"},"modified":"2026-02-02T13:10:45","modified_gmt":"2026-02-02T11:10:45","slug":"mercati-gennaio-da-euforia-a-selezione","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etoro.com\/it\/news-and-analysis\/market-insights\/mercati-gennaio-da-euforia-a-selezione\/","title":{"rendered":"Da euforia a Selezione: Il vero messaggio di Gennaio"},"content":{"rendered":"<p>&nbsp;<\/p>\n<p><iframe loading=\"lazy\" id=\"platformiFrm1n2rp27n\" style=\"width: 100%; height: 180px;\" src=\"https:\/\/player.fame.so\/scopri-investi-by-eToro\/1n2rp27n-140-da-euforia-a-selezione-il-vero-messaggio-di-gennaio\" width=\"100%\" height=\"180\" frameborder=\"0\" scrolling=\"no\" seamless=\"true\"><\/iframe><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Il primo mese del nuovo anno si chiude in territorio positivo sui mercati finanziari, ma con una dinamica tutt\u2019altro che lineare. Gennaio \u00e8 stato un mese di rialzo, s\u00ec, ma attraversato da oscillazioni violente, rotazioni improvvise e segnali di tensione crescenti sul finale. Pi\u00f9 che un mese direzionale, diciamo come \u00e8 stato un mese rivelatore o meglio un test di stress mascherato da rialzo.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Il movimento pi\u00f9 emblematico arriva dalle materie prime, anche oggi sotto pressione. L\u2019<\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/GOLD\"><span style=\"font-weight: 400;\">oro <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">chiude gennaio con un progresso del 13% (contratto XAUUSD), nonostante la seduta di venerd\u00ec abbia registrato un crollo dell\u20198,8%, la peggior perdita giornaliera dal 15 aprile 2013. L\u2019<\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/SILVER\"><span style=\"font-weight: 400;\">argento <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">(contratto XAGUSD) mostra una volatilit\u00e0 ancora pi\u00f9 estrema. Dopo aver toccato un progresso vicino al 65%, chiude il mese a +17%, penalizzato da una caduta del 26,8% in una sola seduta, un evento che non si osservava dal 30 aprile 1980. Con questa correzione, il massimo del 28 gennaio segna la fine del bull market dell\u2019argento, durato 878 sedute da settembre 2022. \u00c8 il pi\u00f9 lungo bull market della storia recente e ha prodotto un rialzo complessivo del 555% e 33 nuovi massimi storici. L\u2019oro, al contrario, mantiene ancora intatto il proprio bull market, che dura da 864 sedute e ha generato un apprezzamento del 177% (il crollo odierno di luned\u00ec ne sta riducendo il valore.<\/span><\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1219729\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-105334.png\" alt=\"\" width=\"1814\" height=\"905\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-105334.png 1814w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-105334-300x150.png 300w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-105334-1024x511.png 1024w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-105334-768x383.png 768w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-105334-1536x766.png 1536w\" sizes=\"(max-width: 1814px) 100vw, 1814px\" \/><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">A rendere ancora pi\u00f9 significativa questa fase \u00e8 la distribuzione storica dei massimi. I nuovi All Time High su oro e argento non sono eventi regolari, ma fortemente concentrati nel tempo. Il grafico dei nuovi massimi per anno mostra lunghi periodi di assenza di record, veri e propri deserti, interrotti da finestre brevi e intense in cui i massimi si accumulano a ritmo serrato. Gli anni Settanta, il ciclo post-2008 e l\u2019ultima fase ne sono esempi evidenti. Quando il regime di mercato cambia, i massimi smettono di essere eccezioni e diventano la normalit\u00e0. \u00c8 in queste fasi che si costruiscono i grandi bull market, ma anche gli eccessi che rendono inevitabili correzioni violente lungo il percorso. L\u2019argento, storicamente, amplifica questi movimenti con una dinamica pi\u00f9 episodica e speculativa.<\/span><\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1219755\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-093032.png\" alt=\"\" width=\"1192\" height=\"549\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-093032.png 1192w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-093032-300x138.png 300w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-093032-1024x472.png 1024w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-093032-768x354.png 768w\" sizes=\"(max-width: 1192px) 100vw, 1192px\" \/><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Questi movimenti estremi non sono un incidente isolato, ma il riflesso di un cambio di regime nella percezione del rischio. Tuttavia, sarebbe riduttivo leggerli solo come reazione a fattori macro o di politica monetaria. C\u2019\u00e8 anche un elemento tecnico e speculativo. Sia oro che argento arrivavano a fine gennaio su livelli di distanza dalla media mobile a 200 periodi difficilmente sostenibili. L\u2019argento trattava con uno scostamento superiore al 133% rispetto alla media a 200 giorni, un\u2019anomalia statistica estrema. L\u2019oro mostrava una deviazione pi\u00f9 contenuta, ma comunque elevata, oltre il 32% sopra la propria media di lungo periodo.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">In entrambi i casi, la dinamica dei prezzi aveva assunto una forma chiaramente iperbolica. Quando i prezzi si allontanano in modo cos\u00ec marcato dalle medie di riferimento, il mercato smette di essere guidato dai fondamentali e diventa terreno di posizionamenti tattici, leva finanziaria e inseguimento del momentum. \u00c8 una fase in cui la narrativa sostiene il movimento, ma la struttura \u00e8 fragile. Basta un catalizzatore, anche marginale, per innescare una correzione violenta. Non a caso il Rate of Change a 2 giorni, al momento di stesura di luned\u00ec mattina, ha raggiunto circa -35 punti, un livello che non si osservava dalla fine di marzo 1980. In termini statistici, questi numeri non descrivono una normale correzione, ma una fase di stress da liquidazione.<\/span><\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1219781\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-091118.png\" alt=\"\" width=\"1292\" height=\"944\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-091118.png 1292w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-091118-300x219.png 300w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-091118-1024x748.png 1024w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-091118-768x561.png 768w\" sizes=\"(max-width: 1292px) 100vw, 1292px\" \/><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">La nomina di Warsh, il rafforzamento del dollaro e il riposizionamento di fine mese hanno fornito, forse, il pretesto. Ma la correzione era gi\u00e0 scritta nei numeri. Non \u00e8 stata la causa, \u00e8 stata l\u2019occasione. I movimenti di venerd\u00ec vanno letti come una fase di sgonfiamento di eccessi speculativi accumulati nel tempo, non come una rottura improvvisa del quadro strutturale. Il mercato non sta negando il tema macro, lo sta semplicemente riportando entro limiti statistici pi\u00f9 coerenti. Dopo movimenti cos\u00ec lontani dalle medie di lungo periodo, le correzioni non sono un\u2019anomalia. Sono una normalizzazione.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Gli scivoloni di fine mese hanno coinvolto anche il mondo crypto. La capitalizzazione complessiva \u00e8 scesa da 2,85 trilioni di gioved\u00ec agli attuali 2,55 trilioni. <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/BTC\"><span style=\"font-weight: 400;\">Bitcoin <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">ha chiuso sabato in calo del 6,53%, la flessione pi\u00f9 marcata dal 10 ottobre, e il comparto registra il quinto mese consecutivo in ribasso (oltre alla quinta seduta consecutiva di cali, se oggi dovesse confermarla), una sequenza che non si osservava da gennaio 2019.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Le liquidazioni di posizioni lunghe negli ultimi giorni di gennaio hanno superato i 4,5 miliardi di dollari, con un picco superiore ai 2,4 miliardi in sole 24 ore. Si tratta di un classico pattern da long squeeze: un calo iniziale innesca stop-loss e margin call, generando vendite forzate che amplificano il ribasso in una cascata.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1219807\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-094209.png\" alt=\"\" width=\"1377\" height=\"601\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-094209.png 1377w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-094209-300x131.png 300w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-094209-1024x447.png 1024w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-094209-768x335.png 768w\" sizes=\"(max-width: 1377px) 100vw, 1377px\" \/>\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Nel frattempo, gli ETF spot su Bitcoin hanno registrato deflussi netti significativi: gennaio si chiude con 1,61 miliardi di dollari in uscita, proseguendo il trend negativo gi\u00e0 visto a dicembre e novembre. L\u2019ultima settimana ha segnato addirittura 1,49 miliardi di deflussi, un valore cos\u00ec marcato che non si registrava dal 28 febbraio 2025, con gli ultimi quattro giorni del mese che da soli hanno visto circa 1,494 miliardi uscire dagli ETF. Senza il sostegno costante degli investitori istituzionali, il prezzo spot \u00e8 diventato pi\u00f9 fragile, esposto a liquidit\u00e0 sottile e grandi ordini di vendita.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1219833\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-101134.png\" alt=\"\" width=\"1797\" height=\"527\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-101134.png 1797w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-101134-300x88.png 300w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-101134-1024x300.png 1024w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-101134-768x225.png 768w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-101134-1536x450.png 1536w\" sizes=\"(max-width: 1797px) 100vw, 1797px\" \/>\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">\u00c8 un segnale di perdita di momentum, riduzione della liquidit\u00e0 e progressiva erosione della narrativa \u201calternativa\u201d che aveva sostenuto il comparto negli anni precedenti. Tuttavia, i fondamentali on-chain restano solidi, seppur con alcune sfumature: gli holder a lungo termine hanno effettuato profit-taking senza per\u00f2 una vendita di massa, le whale stanno accumulando sui dip e le corporate treasury continuano ad acquistare. Quando il leverage sar\u00e0 completamente resettato e gli inflow negli ETF riprenderanno stabilit\u00e0, un rebound potrebbe materializzarsi. Per ora, il mercato sta semplicemente pulendo gli eccessi, proprio come avvenuto con oro e argento.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Passando al mercato azionario, negli Stati Uniti, l\u2019<\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/SPX500\"><span style=\"font-weight: 400;\">S&amp;P 500<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\"> chiude gennaio come il miglior mese da ottobre, ma anche qui la lettura headline \u00e8 ingannevole. La partecipazione \u00e8 ampia, 319 titoli in rialzo e 180 in ribasso, ma la leadership \u00e8 fortemente concentrata. Tra i migliori titoli figurano <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/SNDK\"><span style=\"font-weight: 400;\">Sandisk<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">, <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/MRNA\"><span style=\"font-weight: 400;\">Moderna <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">e <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/STX.US\"><span style=\"font-weight: 400;\">Seagate<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">, seguite da <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/MU\"><span style=\"font-weight: 400;\">Micron<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">. In coda <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/APP\"><span style=\"font-weight: 400;\">AppLovin<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">, <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/INTU\"><span style=\"font-weight: 400;\">Intuit<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">, <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/HUM\"><span style=\"font-weight: 400;\">Humana <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">e <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/NOW\"><span style=\"font-weight: 400;\">ServiceNow<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">. \u00c8 una rotazione netta, memoria e hardware contro software e servizi, coerente con una fase di revisione delle aspettative di crescita e con una maggiore attenzione al ciclo degli investimenti reali rispetto alle promesse di crescita futura.<\/span><\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1219859\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/bubbles_0357_73683.png\" alt=\"\" width=\"1705\" height=\"803\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/bubbles_0357_73683.png 1705w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/bubbles_0357_73683-300x141.png 300w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/bubbles_0357_73683-1024x482.png 1024w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/bubbles_0357_73683-768x362.png 768w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/bubbles_0357_73683-1536x723.png 1536w\" sizes=\"(max-width: 1705px) 100vw, 1705px\" \/><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Il vero spartiacque di gennaio, per\u00f2, resta la Federal Reserve. Il FOMC ha mantenuto i tassi fermi nel range 3,5%-3,75% dopo tre tagli consecutivi a fine 2025, adottando un tono pi\u00f9 paziente. L\u2019economia viene descritta come in espansione a un ritmo solido, sostenuta dai consumi e dagli investimenti. Il mercato del lavoro mostra segnali di stabilizzazione. L\u2019inflazione resta sopra il target, con un processo di disinflazione che prosegue ma a velocit\u00e0 ridotta, complice una componente beni tornata sotto pressione anche per effetto dei dazi.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">In questo quadro si inserisce la nomina di Kevin Warsh come prossimo presidente della Fed, che introduce un elemento di incertezza strutturale pi\u00f9 che ideologica. Non \u00e8 tanto la sua visione personale a contare, quanto il contesto istituzionale in cui dovr\u00e0 operare. La conferma dovr\u00e0 passare dal Senato, con una maggioranza risicata nella Commissione Bancaria, e il processo potrebbe protrarsi fino a ridosso della scadenza del mandato di Powell nel maggio 2026. In quel caso, la guida ad interim passerebbe al vicepresidente Philip Jefferson, aggiungendo un ulteriore livello di transizione. Anche una volta confermato, il potere di Warsh sar\u00e0 comunque temperato dalla struttura stessa della Federal Reserve. Il FOMC resta composto da 12 membri con pari diritto di voto, e la crescente eterogeneit\u00e0 delle posizioni interne riduce il rischio di svolte improvvise, ma aumenta quello di una politica monetaria pi\u00f9 frammentata e meno prevedibile sul piano della comunicazione.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">\u00c8 qui che nasce il vero dilemma. Se Warsh dovesse accelerare i tagli dei tassi, rischierebbe di essere percepito come politicamente allineato. Se invece mantenesse una linea prudente, potrebbe irrigidire le condizioni finanziarie in una fase in cui l\u2019inflazione rallenta ma non \u00e8 ancora domata. In entrambi i casi, l\u2019equilibrio tra tassi e bilancio diventa centrale. Warsh ha pi\u00f9 volte indicato il bilancio della Fed come eccessivo, lasciando intendere che eventuali tagli ai tassi potrebbero essere compensati da un approccio pi\u00f9 restrittivo sul fronte quantitativo. Una combinazione che tende a spingere al rialzo il premio a termine, a rafforzare il dollaro e a rendere pi\u00f9 instabile la parte lunga della curva.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">La violenta reazione di fine mese su oro, argento e crypto va letta proprio in questa chiave. Asset che avevano beneficiato della narrativa di una Fed accomodante e di un dollaro debole hanno iniziato a scontare uno scenario pi\u00f9 complesso, meno binario, in cui la politica monetaria non \u00e8 pi\u00f9 unidirezionale.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">In questo contesto globale, <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/SXRY.DE\/feed\/\"><span style=\"font-weight: 400;\">Piazza Affari<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\"> chiude gennaio a +1,3%, ma anche qui il dato headline nasconde una struttura interna fragile. 24 titoli in rialzo e 16 in ribasso. Soprattutto, 20 titoli sopra l\u2019indice e 20 sotto. Dal punto di vista statistico, \u00e8 una market breadth debole. Nei rialzi pi\u00f9 solidi, storicamente, il 60-70% dei titoli tende a sovraperformare il benchmark. Qui siamo al 50%. Segnale di rotazione, non di trend diffuso.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">La leadership settoriale \u00e8 chiara e concentrata. Energia, industriali e utilities guidano il listino. <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/SPM.MI\"><span style=\"font-weight: 400;\">Saipem <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">+28%, <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/PRY.MI\"><span style=\"font-weight: 400;\">Prysmian <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">+16%, <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/LDO.MI\"><span style=\"font-weight: 400;\">Leonardo <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">+15%, <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/TEN.MI\"><span style=\"font-weight: 400;\">Tenaris <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">+14%. <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/A2A.MI\"><span style=\"font-weight: 400;\">A2A <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">+10%, <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/IG.MI\"><span style=\"font-weight: 400;\">Italgas <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">+6%, <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/ENEL.MI\"><span style=\"font-weight: 400;\">Enel <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">+5%.\u00a0 All\u2019estremo opposto, il Consumer Discretionary \u00e8 uniformemente negativo. <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/BC.MI\"><span style=\"font-weight: 400;\">Brunello Cucinelli<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\"> -18%, <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/MONC.MI\"><span style=\"font-weight: 400;\">Moncler <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">-11%, <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/RACE.MI\"><span style=\"font-weight: 400;\">Ferrari <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">-12%, <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/STLAM.MI\"><span style=\"font-weight: 400;\">Stellantis <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">-12%. Il comparto finanziario appare diviso. <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/UCG.MI\"><span style=\"font-weight: 400;\">UniCredit <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">+4%, <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/ISP.MI\"><span style=\"font-weight: 400;\">Intesa <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">+1%, <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/BPE.MI\"><span style=\"font-weight: 400;\">BPER <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">+2% tengono. <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/BAMI.MI\"><span style=\"font-weight: 400;\">Banco BPM<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\"> -3%, <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/BMPS.MI\"><span style=\"font-weight: 400;\">MPS <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">-4%, <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/UNI.MI\"><span style=\"font-weight: 400;\">Unipol <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">-9%, <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/NEXI.MI\"><span style=\"font-weight: 400;\">Nexi <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">-15% soffrono. Il settore non viene pi\u00f9 trattato come un blocco unico.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1219885\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-102249.png\" alt=\"\" width=\"1381\" height=\"707\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-102249.png 1381w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-102249-300x154.png 300w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-102249-1024x524.png 1024w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-102249-768x393.png 768w\" sizes=\"(max-width: 1381px) 100vw, 1381px\" \/><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Anche i segnali stagionali vanno letti in questa chiave. Il Rally di Santa Claus \u00e8 stato positivo, +3,11%. Il Barometro di Gennaio segna +1,30%. Presi singolarmente sono indicatori imperfetti, ma storicamente la loro combinazione riduce la probabilit\u00e0 di un anno fortemente negativo. Non indicano un percorso lineare, ma un contesto in cui il rischio sistemico resta contenuto e la dispersione tende a rimanere elevata.<\/span><\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1219911\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-101757.png\" alt=\"\" width=\"1096\" height=\"519\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-101757.png 1096w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-101757-300x142.png 300w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-101757-1024x485.png 1024w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-101757-768x364.png 768w\" sizes=\"(max-width: 1096px) 100vw, 1096px\" \/><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Il messaggio complessivo di gennaio \u00e8 chiaro. I mercati non stanno entrando in una fase di euforia, ma in una fase di selezione. Il beta non basta pi\u00f9. La sovraperformance passa dalla capacit\u00e0 di distinguere tra flussi di cassa visibili e storie che iniziano a pagare il prezzo delle aspettative. In un contesto di Fed pi\u00f9 paziente ma meno prevedibile, con una leadership in transizione e una struttura decisionale frammentata, il mercato chiede disciplina, non entusiasmo.<\/span><\/p>\n<h2><b>Appuntamenti della Settimana:<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">La prima settimana di febbraio arriva in un momento di mercati ancora provati dagli eccessi di gennaio.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Sul fronte macroeconomico, l\u2019attenzione si concentrer\u00e0 soprattutto sul mercato del lavoro statunitense. Venerd\u00ec \u00e8 in programma il rapporto occupazionale di gennaio, con attese di circa 70 mila nuovi posti non agricoli (in recupero dai 50 mila di dicembre), tasso di disoccupazione stabile al 4,4% e salari orari in crescita dello 0,3%. Saranno pubblicati anche le revisioni annuali del Bureau of Labor Statistics e i nuovi fattori di stagionalit\u00e0, dettagli che potrebbero influenzare le aspettative sui tagli dei tassi. Durante la settimana arriveranno altri tasselli: marted\u00ec il JOLTS sulle aperture di posti, mercoled\u00ec l\u2019indice ADP sull\u2019occupazione privata, gioved\u00ec le richieste settimanali di disoccupazione. Gli indici ISM (manifatturiero luned\u00ec, servizi mercoled\u00ec) dovrebbero segnalare una contrazione meno pronunciata nel primo caso e una crescita leggermente pi\u00f9 lenta nel secondo. Chiude il quadro il preliminare della fiducia consumatori Michigan, previsto in lieve calo.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">In Europa, gioved\u00ec sar\u00e0 la volta delle decisioni di politica monetaria della BCE e della Bank of England: entrambi gli istituti dovrebbero mantenere i tassi invariati, in una fase di attesa su inflazione e crescita. Mercoled\u00ec spazio all\u2019inflazione preliminare di gennaio dell\u2019Eurozona (attesa all\u20191,7%, in rallentamento), con Francia e Italia che potrebbero scendere rispettivamente allo 0,6% e all\u20191%. Altri dati rilevanti: ordini di fabbrica tedeschi previsti in calo, produzione industriale francese in rimbalzo, vendite al dettaglio dell\u2019Eurozona.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Sul versante societario, la stagione delle trimestrali entra nel vivo con altre grandi Big Tech americane. <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/GOOG\"><span style=\"font-weight: 400;\">Alphabet <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">(mercoled\u00ec sera) arriva con aspettative altissime: a gennaio ha superato i 4 trilioni di capitalizzazione, trainata dalla fiducia nella strategia di intelligenza artificiale (partnership con <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/AAPL\"><span style=\"font-weight: 400;\">Apple<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">, recensioni positive su Gemini, buoni risultati sui chip proprietari) e il titolo \u00e8 pi\u00f9 che raddoppiato da aprile, rendendolo il migliore tra le Magnificent 7. <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/AMZN\"><span style=\"font-weight: 400;\">Amazon <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">(gioved\u00ec sera) presenta invece un quadro pi\u00f9 contrastato: il titolo \u00e8 rimasto fermo nell\u2019ultimo anno, nonostante la stabilizzazione della crescita cloud e il miglioramento dei margini retail; il comparto AWS non ha mostrato la stessa accelerazione legata all\u2019IA dei concorrenti, mentre gli investimenti pesanti in data center continuano a pesare sul flusso di cassa libero.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1219937\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-103859.png\" alt=\"\" width=\"1221\" height=\"887\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-103859.png 1221w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-103859-300x218.png 300w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-103859-1024x744.png 1024w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/Screenshot-2026-02-02-103859-768x558.png 768w\" sizes=\"(max-width: 1221px) 100vw, 1221px\" \/>\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Altri nomi di rilievo: luned\u00ec <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/DIS\"><span style=\"font-weight: 400;\">Walt Disney<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\"> e <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/PLTR\"><span style=\"font-weight: 400;\">Palantir<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">, marted\u00ec <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/AMD\"><span style=\"font-weight: 400;\">AMD<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">, <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/LLY\"><span style=\"font-weight: 400;\">Eli Lilly<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">, <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/MRK\"><span style=\"font-weight: 400;\">Merck <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">e <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/PFE\"><span style=\"font-weight: 400;\">Pfizer<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">, mercoled\u00ec <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/NOVO-B.CO\"><span style=\"font-weight: 400;\">Novo Nordisk<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">, <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/QCOM\"><span style=\"font-weight: 400;\">Qualcomm <\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">e <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/UBER\"><span style=\"font-weight: 400;\">Uber<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">. In Italia, focus sul settore bancario: luned\u00ec Intesa Sanpaolo, marted\u00ec Banca Mediolanum e Popolare di Sondrio, mercoled\u00ec BPER, gioved\u00ec Banco BPM e FinecoBank, oltre a Enel; venerd\u00ec <\/span><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/BZU.MI\"><span style=\"font-weight: 400;\">Buzzi<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">La settimana sar\u00e0 punteggiata anche da eventi extra-finanziari: gioved\u00ec prende il via il Sei Nazioni (rugby) con Francia Irlanda a sfidarsi allo Stade de France di Parigi; venerd\u00ec cerimonia di apertura delle Olimpiadi Invernali Milano-Cortina, nel weekend il Super Bowl, oltre alle elezioni politiche in Giappone (domenica 8, snap election dal sapore imprevedibile) e in Thailandia.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Una settimana densa, quindi, in cui dati sul lavoro USA e decisioni delle banche centrali potrebbero ridisegnare le aspettative sul premio a termine e sulla curva dei rendimenti, mentre le trimestrali tecnologiche continueranno a testare la solidit\u00e0 della narrativa sull\u2019intelligenza artificiale.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>&nbsp; Il primo mese del nuovo anno si chiude in territorio positivo sui mercati finanziari, ma con una dinamica tutt\u2019altro che lineare. 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