![\"\"](\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/Screenshot-2026-06-04-110625.png\")
<\/p>\nNove sedute consecutive di rialzo, come un respiro trattenuto troppo a lungo, prima che il petto si sollevi di nuovo. Un decimo giorno di ascesa manca dal 13 settembre 1995, quasi che il mercato stesso, come certi eroi omerici, avesse riconosciuto il confine oltre il quale l\u2019audacia diventa hybris. E mentre la mano punta l\u2019indice verso il Medio Oriente, tra attacchi iraniani e tensioni che fanno brillare il greggio, pur senza ancora incendiarsi (il Brent resta sotto i cento dollari, con un modesto +1,89% di ieri) \u00e8 soprattutto l\u2019RSI in zona di ipercomprato, con quella divergenza ribassista che si profila all\u2019orizzonte, a suggerire che anche i rally pi\u00f9 convinti, prima o poi, chiedono una tregua. Una pausa non \u00e8 resa. \u00c8 fisiologia del respiro.<\/p>\n
<\/p>\n
Negli Stati Uniti i dati macro continuano a mostrare un\u2019economia resistente. L\u2019ADP di maggio ha segnato 122.000 nuovi posti di lavoro, meglio delle 117.000 attese, con una diffusione ampia tra settori e dimensioni aziendali. L\u2019ISM servizi \u00e8 salito a 54,5 contro 53,8 previsto, trainato dai nuovi ordini, mentre il sottoindice dei prezzi ha toccato il massimo da agosto 2022. Il rialzo del greggio aggiunge ulteriore pressione sui rischi inflazionistici. In attesa delle richieste di sussidi di oggi e soprattutto dei NonFarm Payrolls di domani, il quadro resta quello di un mercato del lavoro solido, forse troppo per i gusti della Fed. Ieri Lorie Logan ha espresso preoccupazione crescente per la possibilit\u00e0 di un rialzo dei tassi entro fine anno, in linea con quanto emerso di recente da altri membri del FOMC. Non sorprende che il FedWatch per dicembre mostri un chiaro spostamento. La probabilit\u00e0 di nessun rialzo dei tassi \u00e8 scesa al 41,1%, mentre quella di un aumento di 25 punti base si attesta al 40,6% e quella di un rialzo di 50 punti base raggiunge il 14,4%. In pratica, le probabilit\u00e0 di un ritocco verso l\u2019alto dei tassi si avvicinano ormai alla parit\u00e0 con lo scenario di tassi invariati.<\/p>\n
![\"\"](\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/Screenshot-2026-06-04-093820.png\")
<\/p>\n
E in questo rally primaverile, che ha spinto molti indici su nuovi massimi storici (Milano compresa), un protagonista emerge ovunque. La tecnologia.<\/p>\n
Negli Stati Uniti il settore tech, fotografato dall\u2019ETF XLK, ha messo a segno dall\u2019inizio del conflitto un rialzo di oltre il 26,5%, contro il pi\u00f9 modesto +7,8% dello S&P 500. Una differenza abissale. Mentre il mercato nel suo complesso navigava tra tensioni geopolitiche e dati macro contrastanti, la tecnologia ha continuato a correre su un piano parallelo, sostenuta da utili robusti e da quell\u2019inarrestabile fiducia nel futuro che da anni caratterizza il comparto.<\/p>\n
![\"\"](\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/Screenshot-2026-06-04-100922.png\")
<\/p>\n
Il peso della tecnologia continua a crescere in modo impressionante. Nel solo ETF SPY, il settore Information Technology \u00e8 passato dal 34,29% del 28 gennaio al 39,72% del 2 giugno; un aumento di 5,43 punti percentuali in poco pi\u00f9 di quattro mesi, che porta il comparto a sfiorare il 40% del paniere. Una concentrazione storicamente elevata. Guardando gli altri settori emerge un chiaro fenomeno di spiazzamento: i Financials sono scesi dal 12,70% all\u201911,22%, i Communication Services dal 10,67% al 9,92%, l\u2019Health Care dal 9,37% all\u20198,09%. \u00a0Anche gli Industrials e i Consumer Staples hanno ceduto quote. Gli unici settori che mostrano una lieve resilienza sono Energy (dal 3,09% al 3,21%) e Real Estate, ma si tratta di variazioni marginali che non spostano l\u2019equilibrio complessivo Questa deriva accentua il carattere tech-centrico dello S&P 500. Non si tratta pi\u00f9 di una semplice rotazione settoriale, ma di una vera riconfigurazione strutturale del mercato americano, dove la tecnologia non \u00e8 pi\u00f9 solo il motore, ma sta diventando il mercato stesso.<\/p>\n Ma \u00e8 osservando il mercato emergente che il fenomeno assume contorni quasi radicali. Nell\u2019ETF EEM, l\u2019Information Technology pesava il 24,34% a fine dicembre 2024. Al 1\u00b0 giugno 2026 \u00e8 arrivata al 44,37%. Quasi raddoppiata in diciotto mesi. Ogni altro settore ha ceduto terreno: i Financials sono scesi dal 23,58% al 17,49%, il Consumer Discretionary dal 13,11% all\u20198,31%, la Communication Services dal 9,38% al 6,01%.<\/p>\n Guardando le singole holdings il cambiamento \u00e8 ancora pi\u00f9 eloquente. A dicembre 2024 i primi titoli per peso erano Taiwan Semiconductor (10,60%), Tencent (4,51%) e Samsung (2,25%). Oggi la classifica \u00e8 dominata da nomi del comparto semiconduttori: Taiwan Semiconductor resta in testa (14,48%), seguita da Samsung (8,64%), SK Hynix (6,68%), ma anche Mediatek, Delta Electronics e Hon Hai. Il cuore dell\u2019EEM si \u00e8 spostato chiaramente verso l\u2019hardware AI e la catena di fornitura dei chip. Anche la geografia del fondo \u00e8 stata completamente ribaltata. A fine 2024 la distribuzione vedeva la Cina protagonista, con il 27,68% seguita da Taiwan 19,80%, India 19,33%, Corea del Sud 8,97%. A giugno 2026 lo scenario \u00e8 diventato molto pi\u00f9 concentrato. Taiwan \u00e8 salita in prima posizione al 26,32% (+6,5 punti), la Corea del Sud \u00e8 esplosa al 23,83% (+14,86 punti), Cina \u00e8 scesa al 20,63% (-7 punti) e India \u00e8 calata al 10,44% (-8,9 punti). Taiwan e Corea del Sud insieme rappresentano oggi oltre il 50% dell\u2019intero ETF. L\u2019EEM ha smesso di essere un\u2019esposizione diversificata sui paesi emergenti e si \u00e8 trasformata, di fatto, in un proxy concentrato sui semiconduttori taiwanesi e sudcoreani.<\/p>\n Anche in Italia la tecnologia, intesa nel senso pi\u00f9 ampio del termine, sta ritagliandosi uno spazio sempre maggiore. I pesi del FTSE MIB di fine maggio lo certificano con chiarezza. Prysmian ha scavalcato Generali e si \u00e8 insediata al quarto posto tra i titoli pi\u00f9 pesanti del listino, con un\u2019incidenza che sfiora il 5,92%. Solo un anno fa pesava il 2,75% e occupava la nona posizione. Un balzo notevole, che riflette la fame di infrastrutture digitali e cavi sottomarini legati alla nuova economia dei dati. Ancora pi\u00f9 significativo \u00e8 il caso STM. L’unico titolo tecnologico puro del FTSE MIB aveva praticamente abbandonato la top 10, poi a marzo \u00e8 rientrato con un peso del 2,73% e a fine maggio vale il 5,28%, sesto posto assoluto, davanti a Ferrari. Solo nel mese di maggio ha guadagnato 8,3 miliardi di capitalizzazione, passando da 29,5 a 37,8 miliardi: un quarto dell’intera crescita di market cap dell’indice concentrata in un solo titolo. Prysmian e STM insieme, due nomi italiani fortemente esposti alla filiera delle infrastrutture digitali e dei semiconduttori, stanno spostando l’asse del listino milanese.<\/p>\n La banca \u00e8 ancora il cuore del listino, ma qualcosa si muove. Unicredit aumenta il distacco su Intesa, superando il 15% e soprattutto portando la sua market cap oltre i 110 miliardi. Il settore bancario pesa il 37,9% dell’indice al 29 maggio 2026, con una market cap di 271 miliardi. Un anno e mezzo fa pesava il 31,5%. In valore assoluto, i sette titoli bancari hanno aggiunto oltre 11 miliardi di capitalizzazione da gennaio (meno della met\u00e0 del rialzo di Stm) contribuendo da soli per il 6% dell’intera crescita YTD. Unicredit e Intesa San Paolo si confermano rispettivamente primo e secondo titolo dell’indice con pesi del 15,4% e 12,4%, e i primi due da soli concentrano il 27,9% del listino.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Nove sedute consecutive di rialzo, come un respiro trattenuto troppo a lungo, prima che il petto si sollevi di nuovo. Un decimo giorno di ascesa manca dal 13 settembre 1995, quasi che il mercato stesso, come certi eroi omerici, avesse riconosciuto il confine oltre il quale l\u2019audacia diventa hybris. E mentre la mano punta l\u2019indice…<\/p>\n","protected":false},"author":114,"featured_media":1209799,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[1314],"tags":[],"asset_type":[],"class_list":["post-1270736","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-market-insights"],"acf":[],"yoast_head":"![\"\"](\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/Screenshot-2026-06-04-102016.png\")
![\"\"](\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/Screenshot-2026-06-04-102733.png\")
![\"\"](\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/Screenshot-2026-06-04-111528.png\")
<\/p>\n