{"id":1277489,"date":"2026-07-13T12:54:53","date_gmt":"2026-07-13T09:54:53","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etoro.com\/?p=1277489"},"modified":"2026-07-13T12:58:32","modified_gmt":"2026-07-13T09:58:32","slug":"trimestrali-sp-500-geopolitica-petrolio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etoro.com\/it\/news-and-analysis\/market-insights\/trimestrali-sp-500-geopolitica-petrolio\/","title":{"rendered":"I due volti del mercato: perch\u00e9 l&#8217;euforia degli utili sta sfidando lo spettro della crisi energetica"},"content":{"rendered":"<p><iframe loading=\"lazy\" title=\"Il Giano Bifronte dei Mercati: l'euforia degli utili sfida lo Stretto di Hormuz | Onda Finanziaria \" src=\"https:\/\/omny.fm\/shows\/scopri-investi-by-etoro\/il-giano-bifronte-dei-mercati-leuforia-degli-utili-sfida-lo-stretto-di-hormuz-onda-finanziaria\/embed?media=audio&amp;size=wide&amp;style=cover\" width=\"100%\" height=\"180\" frameborder=\"0\" allowfullscreen=\"allowfullscreen\"><\/iframe><\/p>\n<p>Nell\u2019antica mitologia romana, Giano Bifronte guardava contemporaneamente in due direzioni opposte, un volto rivolto al passato e uno al futuro. I mercati di questi giorni sembrano aver preso in prestito la sua iconografia. Da una parte le trimestrali, che da marted\u00ec racconteranno un trimestre ormai chiuso. Dall\u2019altra le guidance, la Federal Reserve e l\u2019escalation in Iran, che stabiliranno quanto di quei risultati possa essere proiettato nel futuro.<\/p>\n<p>Dall\u20198 luglio, quando Trump ha dichiarato conclusa la tregua con l\u2019Iran, la situazione nello Stretto di Hormuz si \u00e8 deteriorata per gradi. Sul terreno resta un nodo che pesa pi\u00f9 di ogni comunicato militare: Teheran sostiene di aver chiuso lo Stretto, Washington afferma che il traffico prosegue lungo la rotta meridionale. Finch\u00e9 il petrolio continua a transitare, il mercato pu\u00f2 trattare l\u2019escalation come una minaccia. Se il traffico dovesse interrompersi davvero, la minaccia diventerebbe uno shock economico.<\/p>\n<p>Il petrolio ha reagito in modo progressivo a questa sequenza. Il WTI \u00e8 tornato sopra i 74 dollari al barile, il Brent in area 79, entrambi con il recupero della media mobile a 200 giorni e il superamento di quella a 21 giorni. \u00c8 un segnale di ricostruzione del momentum, pur con quotazioni ancora lontane dai massimi toccati a inizio marzo, durante la fase pi\u00f9 acuta della crisi.<\/p>\n<p>Fino a venerd\u00ec, tuttavia, il mercato aveva continuato a trattare il rischio geopolitico come circoscritto. Il VIX aveva chiuso a 15 punti, in prossimit\u00e0 dei minimi dell\u2019anno e sui livelli di inizio gennaio, ben prima dello scoppio del conflitto del 27 febbraio. La volatilit\u00e0 azionaria si era quindi compressa proprio mentre la tensione continuava ad accumularsi.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1277568\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Screenshot-2026-07-13-104821.png\" alt=\"\" width=\"1337\" height=\"858\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Screenshot-2026-07-13-104821.png 1337w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Screenshot-2026-07-13-104821-300x193.png 300w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Screenshot-2026-07-13-104821-1024x657.png 1024w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Screenshot-2026-07-13-104821-768x493.png 768w\" sizes=\"(max-width: 1337px) 100vw, 1337px\" \/><\/p>\n<p>La reazione di oggi racconta qualcosa di diverso. Le borse asiatiche arretrano, i future sul Nasdaq 100 perdono oltre l\u20191%, il dollaro si rafforza contro tutte le valute del G10 e i rendimenti salgono lungo l\u2019intera curva, con il biennale al 4,23% e il decennale al 4,59%. Non \u00e8 la classica fuga verso la sicurezza, nella quale azioni e rendimenti scendono insieme. \u00c8 una dinamica da timore inflazionistico: petrolio pi\u00f9 caro, aspettative sui prezzi in aumento e una banca centrale potenzialmente pi\u00f9 restrittiva.<\/p>\n<p>Rispetto a marzo, per\u00f2, qualcosa nella trasmissione tra petrolio e azionario \u00e8 cambiato. Nel mese dell\u2019attacco iniziale, nelle 12 sedute in cui il WTI sal\u00ec di oltre il 3%, l\u2019S&amp;P 500 scese in 10 occasioni, con una perdita media dello 0,7%. Tra aprile e giugno, in un contesto segnato dalla tregua e dalla percezione di shock temporanei, il greggio ha registrato altri 12 rialzi superiori al 3%, ma l\u2019indice \u00e8 arretrato in 8 sedute e la perdita media si \u00e8 ridotta allo 0,2%. Il mercato ha quindi mostrato una maggiore capacit\u00e0 di assorbire i rialzi del petrolio, ma quella resilienza resta condizionata alla durata dello shock. Se la tregua fosse davvero finita e il rischio diventasse persistente, la relazione tra greggio e azionario potrebbe tornare rapidamente a quella osservata a marzo.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1277542\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Screenshot-2026-07-13-104857.png\" alt=\"\" width=\"831\" height=\"371\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Screenshot-2026-07-13-104857.png 831w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Screenshot-2026-07-13-104857-300x134.png 300w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Screenshot-2026-07-13-104857-768x343.png 768w\" sizes=\"(max-width: 831px) 100vw, 831px\" \/><\/p>\n<p>Un cuscinetto arriva anche dal lato dell\u2019offerta. L\u2019OPEC ha aumentato le quote produttive e circa 60 milioni di barili iraniani risulterebbero gi\u00e0 in mare, fuori dal Golfo. Questo riduce il rischio immediato di una carenza fisica, ma non elimina il premio legato all\u2019incertezza sulle rotte commerciali.<\/p>\n<p>La settimana che si apre \u00e8 tra le pi\u00f9 dense dell\u2019anno. Il presidente della Federal Reserve Kevin Warsh testimonier\u00e0 davanti al Congresso, con il mercato alla ricerca di indicazioni sulla possibilit\u00e0 di una nuova stretta nei prossimi mesi. Il CPI di giugno sar\u00e0 il primo vero test, insieme alle vendite al dettaglio, perch\u00e9 dir\u00e0 se il rincaro dell\u2019energia sta gi\u00e0 iniziando a modificare la traiettoria dell\u2019inflazione e della domanda.<\/p>\n<p>Ed \u00e8 in questo contesto che marted\u00ec prende il via la stagione degli utili, con JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs e Wells Fargo, seguite pi\u00f9 avanti nella settimana da Morgan Stanley, BlackRock, Johnson &amp; Johnson, ASML, TSMC e Netflix.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1277595\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Picture19.jpg\" alt=\"\" width=\"1379\" height=\"776\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Picture19.jpg 1379w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Picture19-300x169.jpg 300w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Picture19-1024x576.jpg 1024w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Picture19-768x432.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 1379px) 100vw, 1379px\" \/><\/p>\n<p>La crescita attesa degli utili dell\u2019S&amp;P 500, dati FactSet, per il trimestre \u00e8 del 23,6% su base annua, contro una stima iniziale del 18,8% a fine marzo. \u00c8 una revisione al rialzo particolarmente significativa, soprattutto perch\u00e9 arriva a ridosso della stagione dei risultati, quando normalmente le aspettative vengono ridimensionate. Se le societ\u00e0 replicassero la sorpresa media positiva degli ultimi dieci anni, la crescita consuntiva potrebbe avvicinarsi al 29%, il dato pi\u00f9 elevato dal quarto trimestre del 2021.<\/p>\n<p>Per le grandi banche d\u2019affari il trimestre si preannuncia il migliore dal 2021 sul fronte delle commissioni. Le cinque maggiori banche d\u2019investimento statunitensi, JPMorgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America e Citigroup, sono attese in crescita del 27% su base annua nelle fee complessive, per un totale di 11,1 miliardi di dollari. Le sole commissioni sui mercati azionari dovrebbero raggiungere 2,5 miliardi, il livello pi\u00f9 alto dal 2021, spinte dal ritorno delle grandi quotazioni e dalla ripresa delle operazioni di fusione.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1277516\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Screenshot-2026-07-13-105448.png\" alt=\"\" width=\"741\" height=\"516\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Screenshot-2026-07-13-105448.png 741w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Screenshot-2026-07-13-105448-300x209.png 300w\" sizes=\"(max-width: 741px) 100vw, 741px\" \/><\/p>\n<p>Il punto, per\u00f2, non \u00e8 se l\u2019investment banking abbia accelerato. I numeri lo mostrano gi\u00e0. Il punto \u00e8 se una crescita del 27% delle commissioni sia sufficiente a sorprendere titoli che hanno in parte anticipato la ripartenza del ciclo.<\/p>\n<p>C\u2019\u00e8 poi un dettaglio che chiude il cerchio con l\u2019apertura del pezzo. Il settore che pi\u00f9 di tutti sta trainando le revisioni al rialzo degli utili \u00e8 proprio l\u2019energia, con una crescita attesa del 122,9% su base annua, la pi\u00f9 alta tra gli undici settori, sostenuta da un prezzo medio del petrolio nel trimestre superiore del 45% rispetto allo stesso periodo del 2025.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1277490\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Screenshot-2026-07-13-105547.png\" alt=\"\" width=\"848\" height=\"490\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Screenshot-2026-07-13-105547.png 848w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Screenshot-2026-07-13-105547-300x173.png 300w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Screenshot-2026-07-13-105547-768x444.png 768w\" sizes=\"(max-width: 848px) 100vw, 848px\" \/><\/p>\n<p>Lo stesso petrolio che oggi alimenta la tensione geopolitica \u00e8 quindi, con un trimestre di ritardo, il motore degli utili energetici che gli investitori guarderanno da marted\u00ec. Il petrolio produce effetti diversi a seconda dell\u2019orizzonte temporale: premia oggi gli utili dell\u2019energia, ma pu\u00f2 comprimere domani consumi, margini e multipli del resto del mercato.<\/p>\n<p>Al di l\u00e0 del comparto energetico, il quadro complessivo delle guidance resta favorevole. Sono 62 le societ\u00e0 che hanno pubblicato previsioni positive, contro 49 negative, un rapporto superiore alle medie degli ultimi cinque e dieci anni. Il multiplo forward dell\u2019S&amp;P 500 resta per\u00f2 a 20,5 volte, sopra la media decennale di 19. La crescita c\u2019\u00e8, ma il margine di errore si \u00e8 ristretto.<\/p>\n<p>Fuori dagli Stati Uniti, l\u2019inflazione dell\u2019Area Euro e il PIL cinese completeranno il quadro, offrendo una misura della crescita globale con cui un eventuale shock energetico dovrebbe confrontarsi. Saranno per\u00f2 fotografie precedenti alla nuova escalation. Il mercato dovr\u00e0 quindi capire quanto rapidamente il rincaro del petrolio possa renderle gi\u00e0 superate.<\/p>\n<p>Wall Street entra cos\u00ec in una settimana in cui i due volti di Giano lavorano su piani diversi ma intrecciati. Il primo guarda a un trimestre gi\u00e0 scritto, che da marted\u00ec le banche cominceranno a leggere ad alta voce. Il secondo resta rivolto altrove, verso uno Stretto di Hormuz ancora conteso, una Fed che deve ancora parlare e guidance che le aziende devono ancora pronunciare.<\/p>\n<p>Il vero scontro non \u00e8 tra trimestrali e geopolitica. \u00c8 tra utili gi\u00e0 prodotti e loro replicabilit\u00e0. Nessuno dei due volti mente. Semplicemente, non guardano nella stessa direzione. E sar\u00e0 nel punto in cui il passato dei numeri dovr\u00e0 misurarsi con l\u2019incertezza di ci\u00f2 che verr\u00e0 che si capir\u00e0 quale dei due volti stia davvero guidando il mercato.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Nell\u2019antica mitologia romana, Giano Bifronte guardava contemporaneamente in due direzioni opposte, un volto rivolto al passato e uno al futuro. I mercati di questi giorni sembrano aver preso in prestito la sua iconografia. Da una parte le trimestrali, che da marted\u00ec racconteranno un trimestre ormai chiuso. 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