![\"\"](\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Screenshot-2026-07-14-104705.png\")
<\/p>\nIl calendario dice luglio 2026. I mercati, in queste ore, sembrano rivedere invece fine febbraio.<\/p>\n
Stesso copione: il conflitto in Iran che si riaccende, il petrolio che sale, Wall Street che trema. Ma chi guarda soltanto alle somiglianze rischia di perdere il dato pi\u00f9 interessante, quello delle differenze. A fine febbraio il greggio guadagn\u00f2 il 41% in sei sedute. Oggi, rispetto ai prezzi di chiusura di venerd\u00ec 3 luglio, il rialzo \u00e8 di circa il 15%. Poco pi\u00f9 di un terzo. Il mercato ha gi\u00e0 visto questo film e, almeno per ora, sembra reagire con meno panico, anche perch\u00e9 l\u2019escalation resta pi\u00f9 contenuta rispetto a quella di marzo. Ma meno panico non significa nessun danno.<\/p>\n
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Lo S&P 500 ha chiuso ieri a 7.515 punti, in calo dello 0,79%. L’indice resta vicino ai massimi storici, che per\u00f2 non aggiorna dal 2 giugno. E qui vale la pena riportare alla memoria un dato scomodo: durante il conflitto di marzo, nessun settore americano chiuse il mese in rialzo, ad eccezione dell’energia.<\/p>\n
Ieri a pagare il conto pi\u00f9 salato sono stati proprio i settori che negli ultimi mesi avevano trainato tutto il mercato, i semiconduttori. L’ETF SMH ha perso oltre 4 punti percentuali, sotto la spinta delle vendite asiatiche. Il Kospi, dopo il crollo dell’8,95% di luned\u00ec, ha ceduto circa il 27% dai recenti massimi, scambiando fino a ieri intorno a 6.856 punti. Taiwan cede circa il 5% dai suoi massimi. Il settore che aveva convinto tutti a comprare \u00e8 lo stesso che ieri convinceva tutti a vendere, scontando insieme tre rischi, quello geopolitico, i multipli tirati dopo il rally AI, e il timore che tassi pi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo possano spingere le big tech a rivedere il ritmo dei capex, un rischio per ora pi\u00f9 teorico che reale, visto che la domanda di chip AI non mostra segnali di cedimento.<\/p>\n
Ed \u00e8 qui che il mercato dei tassi diventa la chiave di lettura di tutto il resto. Per il meeting Fed del 29 luglio, una settimana fa la probabilit\u00e0 di uno status quo era al 73,3%. Oggi \u00e8 scesa al 56,7%, mentre le chance di un rialzo di 25 punti base sono salite al 43,3%. Guardando a dicembre, lo spostamento \u00e8 ancora pi\u00f9 netto, la probabilit\u00e0 di due rialzi entro l’anno \u00e8 ora al 37%, quella di un solo rialzo \u00e8 scesa al 33%, e le probabilit\u00e0 di tre rialzi (17%) hanno superato quelle di nessun intervento (10%). A marzo il mercato pass\u00f2 da due tagli attesi a zero interventi durante il conflitto. Oggi parte gi\u00e0 da una posizione di pausa prolungata, e sta prezzando qualcosa che a marzo nessuno considerava: una stretta. Ed \u00e8 proprio questo repricing, non il petrolio in s\u00e9, a colpire per primo i settori a duration pi\u00f9 lunga, quelli il cui valore dipende da utili attesi molto avanti nel tempo.<\/p>\n
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Coerente con questa lettura, l’oro viene penalizzato e il dollaro trova forza, con movimenti per\u00f2 molto pi\u00f9 contenuti rispetto a inizio marzo. Il mercato, nel complesso, non sta scontando panico. Sta scontando un cambio di scenario sui tassi, e lo sta facendo dove fa pi\u00f9 male.<\/p>\n
Oggi la giornata si gioca su un doppio appuntamento raro, e in contemporanea. Prima dell’apertura escono il CPI di giugno e i conti del secondo trimestre di JPMorgan, Goldman Sachs, Bank of America, Wells Fargo e Citigroup, cinque big bancarie insieme nella stessa mattinata che aprono di fatto la stagione delle trimestrali. Le attese sul CPI indicano un lieve calo mensile dell’indice complessivo, sostenuto dal ribasso del petrolio nelle settimane precedenti, ma con un aumento tendenziale del 3,8%. Il CPI core dovrebbe salire dello 0,2% mensile e del 2,9% annuo. Va detto per\u00f2 che il dato di oggi fotografa i prezzi di giugno, raccolti prima che il petrolio ripartisse il 3 luglio. Un CPI morbido darebbe quindi sollievo, ma direbbe poco sul vero rischio in corso, perch\u00e9 l’impatto della nuova impennata del greggio si vedr\u00e0, semmai, nei dati di luglio e agosto. Sulle banche, il mercato guarder\u00e0 meno all’EPS, quasi scontato in positivo, e pi\u00f9 al margine di interesse netto e ai commenti sulla tenuta del credito al consumo, il vero termometro su quanto l’economia americana regga sotto la superficie. Ad inizio mese i dati sul lavoro, usciti ben al di sotto delle attese, avevano rafforzato le scommesse su un allentamento della Fed. Le tensioni di luglio rimettono tutto in discussione, il petrolio riporta l’inflazione al centro del dibattito, e con essa il rischio che la Fed debba rinviare l’allentamento o valutare una stretta.<\/p>\n
Siamo ancora lontani dai picchi di marzo, quando il greggio quotava sopra i 100 dollari. Ma a marzo il mercato arriv\u00f2 al conflitto scommettendo su due tagli, e ne usc\u00ec a mani vuote. A luglio i tagli erano gi\u00e0 usciti di scena da settimane.<\/p>\n
Il mercato, per\u00f2, non sta aspettando con le mani in mano. Questa mattina il Kospi ha recuperato le perdite ed \u00e8 tornato in rialzo, sostenuto dal rimbalzo di Samsung Electronics e SK Hynix dopo le misure di sostegno annunciate a Seoul. Sullo sfondo resta anche l\u2019indiscrezione secondo cui Samsung avrebbe avviato colloqui preliminari con alcune banche per valutare l\u2019emissione di ADR negli Stati Uniti, dopo il recente debutto di SK Hynix sul Nasdaq. \u00a0Anche i futures sull\u2019S&P 500 hanno invertito la rotta e sono passati in territorio positivo. \u00c8 il segnale di un mercato che prova a ricomprare la paura di ieri, ma che lo fa sapendo di avere davanti, nel giro di poche ore, un doppio esame: il CPI e le trimestrali delle prime grandi banche americane. Un dato sull\u2019inflazione in linea con le attese offrirebbe sollievo tattico pi\u00f9 che una vera rassicurazione. Il CPI di giugno, infatti, precede il nuovo shock petrolifero e non pu\u00f2 ancora misurarne pienamente gli effetti. Il vero test sull\u2019inflazione da conflitto arriver\u00e0 nei prossimi mesi. Sar\u00e0 quello a stabilire se la probabilit\u00e0 di un rialzo dei tassi per luglio, oggi vicina al 43%, rester\u00e0 un\u2019ipotesi di mercato o inizier\u00e0 a trasformarsi nello scenario centrale.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Il calendario dice luglio 2026. I mercati, in queste ore, sembrano rivedere invece fine febbraio. Stesso copione: il conflitto in Iran che si riaccende, il petrolio che sale, Wall Street che trema. Ma chi guarda soltanto alle somiglianze rischia di perdere il dato pi\u00f9 interessante, quello delle differenze. A fine febbraio il greggio guadagn\u00f2 il…<\/p>\n","protected":false},"author":114,"featured_media":1209799,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[1314],"tags":[],"asset_type":[],"class_list":["post-1277756","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-market-insights"],"acf":[],"yoast_head":"