{"id":1283433,"date":"2026-08-10T12:50:26","date_gmt":"2026-08-10T09:50:26","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etoro.com\/?p=1283433"},"modified":"2026-08-10T12:50:26","modified_gmt":"2026-08-10T09:50:26","slug":"sp500-massimi-oro-agosto-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etoro.com\/it\/news-and-analysis\/market-insights\/sp500-massimi-oro-agosto-2026\/","title":{"rendered":"Wall Street ai massimi, l&#8217;oro corre: cosa raccontano davvero i mercati ad agosto 2026"},"content":{"rendered":"<p><iframe loading=\"lazy\" title=\"Wall Street sui massimi, l\u2019oro corre: cosa sta cambiando sotto la superficie\" src=\"https:\/\/omny.fm\/shows\/scopri-investi-by-etoro\/wall-street-sui-massimi-l-oro-corre-cosa-sta-cambiando-sotto-la-superficie\/embed?media=audio&amp;size=wide&amp;style=cover\" width=\"100%\" height=\"180\" frameborder=\"0\" allowfullscreen=\"allowfullscreen\"><\/iframe><\/p>\n<p>C\u2019\u00e8 un\u2019estate che si consuma lenta, con il caldo a farla da padrone e i giornali pieni di bollini rossi, citt\u00e0 arroventate e notti tropicali. Anche sui mercati le temperature restano elevate, ma il dato pi\u00f9 interessante non \u00e8 tanto che gli indici siano tornati sui massimi. \u00c8 come ci siano arrivati.<\/p>\n<p>Ci eravamo lasciati il 17 luglio, appena dopo i conti di Netflix. Da allora lo <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/SPX500\">S&amp;P 500<\/a> ha guadagnato circa il 4%, l\u2019azionario globale poco pi\u00f9 del 4%, il <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/GER40\">DAX<\/a> quasi il 6% e il <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/Italy40\">FTSE MIB<\/a> oltre il 3,5%. Nello stesso periodo il <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/EuroOIL\">Brent<\/a> ha perso quasi il 7%, mentre <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/GOLD\">l\u2019oro<\/a> e soprattutto i titoli auriferi hanno sovraperformato nettamente.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1283566\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-10-102311.png\" alt=\"\" width=\"1278\" height=\"610\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-10-102311.png 1278w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-10-102311-300x143.png 300w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-10-102311-1024x489.png 1024w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-10-102311-768x367.png 768w\" sizes=\"(max-width: 1278px) 100vw, 1278px\" \/><\/p>\n<p>Il risultato \u00e8 un agosto curioso. Gli indici azionari sono tornati sui massimi, il VIX \u00e8 sceso sotto quota 15 e contemporaneamente l\u2019oro ha messo a segno una settimana da +7,34%, la migliore dal 19 gennaio 2026 e la terza migliore degli ultimi dieci anni.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1283540\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-10-103106.png\" alt=\"\" width=\"1265\" height=\"539\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-10-103106.png 1265w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-10-103106-300x128.png 300w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-10-103106-1024x436.png 1024w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-10-103106-768x327.png 768w\" sizes=\"(max-width: 1265px) 100vw, 1265px\" \/><\/p>\n<p>Quando azionario e oro corrono nella stessa direzione, la lettura superficiale vorrebbe due mercati in contraddizione, uno che festeggia il rischio e uno che se ne protegge. Ma come abbiamo ben imparato, sia quest\u2019anno che negli ultimi anni, la lettura \u00e8 ben diversa.<\/p>\n<h2><strong>Lo S&amp;P 500 fa nuovi record. Questa volta senza aspettare la tecnologia<\/strong><\/h2>\n<p>Gioved\u00ec e venerd\u00ec lo S&amp;P 500 ha aggiornato i propri massimi storici, portando a 26 il numero di nuovi record registrati nel 2026. Prima di questa doppietta bisognava tornare al 2 luglio per trovare l\u2019ultimo massimo. Fin qui nulla di particolarmente sorprendente per un indice che, dopo la correzione primaverile, ha recuperato rapidamente terreno. Il dettaglio interessante si trova un livello pi\u00f9 sotto. Questa volta la tecnologia non \u00e8 arrivata alla festa insieme all&#8217;indice.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1283514\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-10-103342.png\" alt=\"\" width=\"1818\" height=\"861\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-10-103342.png 1818w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-10-103342-300x142.png 300w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-10-103342-1024x485.png 1024w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-10-103342-768x364.png 768w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-10-103342-1536x727.png 1536w\" sizes=\"(max-width: 1818px) 100vw, 1818px\" \/><\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/XLK\/feed\/\">L\u2019XLK<\/a> (e i semiconduttori, <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/SOXX\/feed\/\">Sox<\/a>) resta sotto i propri massimi. Lo stesso vale per i semiconduttori. Il Nasdaq 100 \u00e8 fermo a 19 nuovi massimi nel 2026, con l\u2019ultimo datato 2 luglio.\u00a0 Una differenza tutt\u2019altro che marginale.<\/p>\n<p>Per buona parte di questo bull market nuovi massimi dello S&amp;P 500 e nuovi massimi della tecnologia hanno quasi viaggiato come sinonimi. Agosto sta raccontando qualcosa di diverso. L\u2019indice continua a salire mentre la leadership si distribuisce su una porzione pi\u00f9 ampia del mercato. Il Russell 2000 ha gi\u00e0 registrato 26 massimi storici quest\u2019anno, con l\u2019ultimo il 4 agosto. Ancora pi\u00f9 eloquente il comportamento dell\u2019S&amp;P 500 Equal Weight, dove ogni societ\u00e0 pesa allo stesso modo e quindi Apple, Microsoft o Nvidia non possono mascherare quello che succede alle altre 497 aziende: 32 nuovi massimi dall\u2019inizio dell\u2019anno, l\u2019ultimo anch\u2019esso il 4 agosto. Il mercato sta facendo nuovi massimi senza chiedere alla tecnologia di fare tutto il lavoro.<\/p>\n<p>E il fenomeno non riguarda soltanto Wall Street. Venerd\u00ec il FTSE MIB ha chiuso sul proprio 12\u00b0 massimo storico del 2026. Nuovi record anche per <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/FRA40\">CAC 40<\/a> e DAX, mentre <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/ESP35\">l\u2019IBEX<\/a> aveva aggiornato il proprio massimo gioved\u00ec. A livello globale, l\u2019MSCI All Country World si trova a sua volta nei pressi dei record e ha chiuso in rialzo sette delle ultime otto sedute.<\/p>\n<h2><strong>Gli utili stanno dando sostanza all\u2019allargamento del mercato<\/strong><\/h2>\n<p>La rotazione sarebbe molto meno convincente se fosse sostenuta soltanto dai flussi. Il secondo trimestre, invece, sta mostrando un miglioramento anche sul piano fondamentale.<\/p>\n<p>Con l\u201988% delle societ\u00e0 dello S&amp;P 500 che ha gi\u00e0 pubblicato i risultati, l\u201986% ha battuto le attese sugli utili e il 76% ha superato le stime sui ricavi. La crescita blended degli utili \u00e8 arrivata al 50,4% anno su anno, rispetto al 23,1% stimato a fine giugno. Se confermato, sarebbe il ritmo pi\u00f9 elevato dal secondo trimestre 2021. Il numero, per\u00f2, va letto con attenzione. <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/GOOG\">Alphabet<\/a> e <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/AMZN\">Amazon<\/a> hanno beneficiato di componenti straordinarie molto rilevanti, legate rispettivamente a guadagni su partecipazioni finanziarie e agli investimenti in Anthropic. Escludendo entrambe, la crescita degli utili dello S&amp;P 500 scenderebbe dal 50,4% al 32,0%. Un ridimensionamento importante, ma che lascia comunque il trimestre su livelli molto robusti.<\/p>\n<p>\u00c8 proprio qui che il dato diventa interessante per la lettura dell\u2019ampiezza. Dieci settori su undici stanno registrando una crescita degli utili su base annua e otto mostrano incrementi a doppia cifra. Il settore Energy guida con +147%, seguito da Communication Services a +117%, Consumer Discretionary a +91,6% e Information Technology a +70,4%. L\u2019Healthcare resta l\u2019unico comparto con utili in contrazione, -6,7%.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1283436\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-10-112115.png\" alt=\"\" width=\"664\" height=\"379\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-10-112115.png 664w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-10-112115-300x171.png 300w\" sizes=\"(max-width: 664px) 100vw, 664px\" \/><\/p>\n<p>Il dato forse pi\u00f9 significativo riguarda per\u00f2 i margini. Il net profit margin dello S&amp;P 500 \u00e8 salito al 16,9%, contro il 14,8% del trimestre precedente e il 12,9% di un anno fa. FactSet segnala che, se confermato, sarebbe il livello pi\u00f9 elevato da quando monitora la serie, nel 2009. Anche eliminando Alphabet e Amazon, il margine rimarrebbe al 15,0%, comunque un record della serie.<\/p>\n<p>Dal 30 giugno lo S&amp;P 500 \u00e8 salito del 2,8%, mentre le stime sugli EPS dei prossimi dodici mesi sono aumentate del 4,7%. Il forward P\/E \u00e8 cos\u00ec sceso da 20,4 a 20,0 volte, pur rimanendo sopra la media decennale di 19 volte. In altre parole, una parte dei nuovi massimi sta arrivando attraverso una crescita degli utili pi\u00f9 rapida dei prezzi. \u00c8 un dettaglio importante per un mercato che continua a trattare su multipli elevati.<\/p>\n<p>Il mercato non sta abbandonando la tecnologia. Sta trovando pi\u00f9 settori capaci di giustificare la propria partecipazione al rialzo attraverso utili, ricavi e margini.<\/p>\n<p>Ed \u00e8 probabilmente questa la distinzione pi\u00f9 importante. La storia dell\u2019intelligenza artificiale rimane centrale, ma sta entrando in una fase pi\u00f9 adulta. Gli investitori sembrano chiedere sempre pi\u00f9 spesso quale ritorno economico giustifichi gli enormi investimenti in infrastrutture, data center e capacit\u00e0 computazionale. Le trimestrali hanno premiato maggiormente le societ\u00e0 capaci di accompagnare la crescita degli investimenti con un percorso credibile verso la monetizzazione, mentre le reazioni sono state pi\u00f9 fredde quando l\u2019aumento della spesa non \u00e8 stato accompagnato dalla stessa visibilit\u00e0 sui ritorni.<\/p>\n<p>L\u2019AI non ha perso il suo ruolo di motore. Ha perso, almeno per ora, il diritto di essere comprata senza fare domande.<\/p>\n<p>Poi c\u2019\u00e8 l\u2019oro, che in agosto ha deciso di alzare la voce<\/p>\n<p>Se l\u2019allargamento della leadership azionaria racconta maggiore fiducia nella crescita degli utili, il comportamento dell\u2019oro racconta l\u2019altra met\u00e0 della storia. La scorsa settimana il metallo prezioso \u00e8 salito del 7,34%. Il movimento ha portato l\u2019oro intorno ai 4.350 dollari l\u2019oncia, mentre il <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/GDX\/feed\/\">GDX<\/a>, l\u2019ETF sui produttori auriferi, ha guadagnato circa il 21. Il VIX si trova intorno a 15. Lo S&amp;P 500 \u00e8 sui massimi. Il rendimento del Treasury decennale resta vicino al 4,65% e il breakeven inflation a dieci anni intorno al 2,40%. Il dollaro, invece, \u00e8 tornato sotto quota 100 sul DXY.<\/p>\n<p>L\u2019oro \u00e8 tornato quindi a correre non perch\u00e9 gli investitori stanno scappando dalle azioni. Sta probabilmente incorporando una combinazione diversa: maggiore domanda di copertura, indebolimento del dollaro e soprattutto un repricing delle aspettative sulla Federal Reserve. Pi\u00f9 che comprare panico, l\u2019oro sembra comprare incertezza monetaria.<\/p>\n<p>Ed \u00e8 qui che il dato sul lavoro americano cambia nuovamente la trama.<\/p>\n<p>La Fed ha perso una certezza, non ancora il problema. Il rapporto sul mercato del lavoro di luglio \u00e8 stato debole. I payroll sono diminuiti di 23.000 unit\u00e0, contro attese per un aumento di circa 80.000, mentre i mesi precedenti sono stati rivisti al ribasso. Anche la crescita salariale ha rallentato fino al ritmo pi\u00f9 contenuto degli ultimi cinque anni.<\/p>\n<p>La reazione dei mercati \u00e8 stata immediata. Una settimana fa il mercato attribuiva circa il 67% di probabilit\u00e0 a un rialzo dei tassi alla prossima riunione Fed. Dopo il dato sul lavoro quella probabilit\u00e0 \u00e8 scesa in area 44%.<\/p>\n<p>Guardando a dicembre, lo scenario con la probabilit\u00e0 pi\u00f9 elevata resta quello di almeno un rialzo, intorno al 44%, mentre l&#8217;ipotesi di due aumenti mantiene un peso significativo, ma in deciso calo dopo la pubblicazione del dato. In altre parole, il mercato ha ridimensionato la fretta della Fed, non ha cancellato il rischio che la banca centrale debba tornare a stringere pi\u00f9 avanti.<\/p>\n<p>Il mercato del lavoro sta raffreddandosi abbastanza da togliere pressione alla Fed, ma l\u2019inflazione deve ancora concederle il permesso di rilassarsi davvero. Per questo i prossimi dati di questa settimana sui prezzi al consumo avranno probabilmente un peso superiore al solito.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>C\u2019\u00e8 un\u2019estate che si consuma lenta, con il caldo a farla da padrone e i giornali pieni di bollini rossi, citt\u00e0 arroventate e notti tropicali. Anche sui mercati le temperature restano elevate, ma il dato pi\u00f9 interessante non \u00e8 tanto che gli indici siano tornati sui massimi. \u00c8 come ci siano arrivati. 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