{"id":1283959,"date":"2026-08-13T11:22:21","date_gmt":"2026-08-13T08:22:21","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etoro.com\/?p=1283959"},"modified":"2026-08-13T11:22:21","modified_gmt":"2026-08-13T08:22:21","slug":"san-lorenzo-borsa-stelle-cadenti","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etoro.com\/it\/news-and-analysis\/market-insights\/san-lorenzo-borsa-stelle-cadenti\/","title":{"rendered":"San Lorenzo in Borsa: le stelle cadono, gli indici no"},"content":{"rendered":"<p>Nella tradizione popolare, la notte di San Lorenzo \u00e8 il momento in cui si alzano gli occhi al cielo carichi di desideri, attendendo che una scia luminosa attraversi l&#8217;oscurit\u00e0. In Borsa, negli ultimi 12 mesi, non \u00e8 stato necessario attendere il buio per vedere le stelle cadere. Nonostante un mercato complessivamente euforico, con il <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/Italy40\">FTSE MIB<\/a> in crescita di circa il 30%, lo STOXX Europe 600 in rialzo di oltre il 20% e l<a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/SPX500\">\u2019S&amp;P 500<\/a> \u00e8 salito di quasi il 21%, molte &#8220;stelle&#8221; storiche del listino hanno perso improvvisamente la loro luce.<\/p>\n<p>In un contesto di tale vigore, festeggiare i record degli indici \u00e8 istintivo, ma osservare chi cade \u00e8 tecnicamente pi\u00f9 istruttivo. Le traiettorie discendenti di campioni consolidati non sono semplici incidenti di percorso, ma segnali di un profondo riposizionamento tattico delle gerarchie globali.<\/p>\n<h2><strong>Lezione 1: Lo status non \u00e8 un dividendo eterno<\/strong><\/h2>\n<p>Il settore automobilistico europeo incarna perfettamente la transizione da pilastro del listino a &#8220;stella cadente&#8221;. Mentre l&#8217;indice generale volava, lo STOXX Europe 600 Automobiles &amp; Parts ha ceduto il 12% in 52 settimane, accumulando un divario di performance di circa 33 punti percentuali rispetto al mercato.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1284038\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-13-083542.png\" alt=\"\" width=\"1361\" height=\"826\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-13-083542.png 1361w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-13-083542-300x182.png 300w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-13-083542-1024x621.png 1024w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-13-083542-768x466.png 768w\" sizes=\"(max-width: 1361px) 100vw, 1361px\" \/><\/p>\n<p>Questa crisi non si \u00e8 limitata ai corsi azionari, ma ha intaccato lo status stesso dei suoi protagonisti attraverso una serie di declassamenti senza precedenti. <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/STLAM.MI\">Stellantis<\/a> \u00e8 stata esclusa a settembre dall<a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/EUSTX50\">&#8216;EURO STOXX 50<\/a>, il gotha delle blue chip europee. <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/MBG.DE\">Mercedes-Benz<\/a> ha perso il suo posto nello STOXX Europe 50, lasciando spazio a <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/RHM.DE\">Rheinmetall<\/a>. Il <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/GER40\">DAX<\/a> tedesco ha visto poi la doppia retrocessione di <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/P911.DE\">Porsche AG<\/a> (settembre 2025) e <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/PAH3.DE\">Porsche Automobil Holding SE<\/a> (giugno 2026). In Italia, <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/PIRC.MI\">Pirelli<\/a> \u00e8 uscita dal FTSE MIB lo scorso settembre, sostituita da <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/LTMC.MI\">Lottomatica<\/a>.<\/p>\n<p>Questa non \u00e8 solo una flessione ciclica, ma una perdita di rilevanza relativa. Il mercato sta comunicando che la leadership industriale passata non garantisce pi\u00f9 un posto in prima fila nel tempio della finanza.<\/p>\n<p>Ma non \u00e8 solo un declassamento. Tra le sei case automobilistiche presenti nei cinque listini analizzati (attuali componenti di <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/Italy40\">FTSE MIB<\/a>, <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/GER40\">DAX<\/a>, <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/FRA40\">CAC 40,<\/a> <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/ESP35\">IBEX 35<\/a> e <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/NL25\">AEX<\/a>), nessuna ha prodotto un total return positivo negli ultimi dodici mesi. Stellantis perde circa il 42% (con un drawdown che ormai supera l\u201980%), <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/BMW.DE\">BMW<\/a> il 27%, <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/VOW3.DE\">Volkswagen<\/a> il 17%. <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/RACE.MI\">Ferrari<\/a> cede circa il 6% (dopo aver registrato flessioni di quasi il 28%), <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/RNO.PA\">Renault<\/a> il 5% (anche lei dopo aver segnato anche flessioni a doppia cifra durante l\u2019anno) e <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/MBG.DE\">Mercedes-Benz <\/a>il 4%. La performance media del gruppo \u00e8 circa -17%.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1284064\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-12-170126.png\" alt=\"\" width=\"1170\" height=\"604\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-12-170126.png 1170w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-12-170126-300x155.png 300w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-12-170126-1024x529.png 1024w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-12-170126-768x396.png 768w\" sizes=\"(max-width: 1170px) 100vw, 1170px\" \/><\/p>\n<p>Potremmo dire che davanti al tempo che muta le cose, l\u2019animo umano preferisce spesso conservare l\u2019immagine che ricorda. Per un investitore, per\u00f2, questo sentimento \u00e8 un veleno: continuare a guardare una societ\u00e0 per ci\u00f2 che \u00e8 stata, ignorando che prezzi e pesi negli indici raccontano gi\u00e0 un futuro diverso, \u00e8 l&#8217;errore pi\u00f9 costoso che si possa commettere.<\/p>\n<h2><strong>Lezione 2: La narrativa \u00e8 un moltiplicatore a doppio taglio<\/strong><\/h2>\n<p>Mentre l&#8217;automotive vive un lento tramonto, in attesa di giorni migliori, il settore software nel 2026 ha subito una tempesta improvvisa e brutale. Tra il 1\u00b0 gennaio e il 10 aprile, <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/IGV\/feed\/\">l&#8217;IGV<\/a>, uno dei principali ETF di riferimento del comparto, \u00e8 arrivato a perdere circa il 30%, innescando un violento repricing di un settore che fino a pochi mesi prima era considerato tra i principali beneficiari dell&#8217;intelligenza artificiale.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1284012\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-13-091155.png\" alt=\"\" width=\"1811\" height=\"828\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-13-091155.png 1811w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-13-091155-300x137.png 300w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-13-091155-1024x468.png 1024w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-13-091155-768x351.png 768w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-13-091155-1536x702.png 1536w\" sizes=\"(max-width: 1811px) 100vw, 1811px\" \/><\/p>\n<p>Il cambiamento \u00e8 partito dalla narrativa, ma \u00e8 stato alimentato dall&#8217;arrivo di prodotti sempre pi\u00f9 capaci, a partire da Claude. Se nel 2025 l&#8217;AI era vista soprattutto come un moltiplicatore di valore, nel 2026 il mercato ha iniziato a domandarsi se potesse diventare anche uno strumento di sostituzione. La reazione fu probabilmente pi\u00f9 ampia della minaccia effettiva. Ma il messaggio arriv\u00f2 forte.<\/p>\n<p>Per anni il SaaS ha costruito la propria prevedibilit\u00e0 sul seat-based pricing: pi\u00f9 dipendenti utilizzavano <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/CRM\">Salesforce<\/a>, <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/ADBE\">Adobe<\/a> o <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/MNDY\">Monday.com<\/a>, pi\u00f9 licenze venivano vendute e maggiori erano i ricavi ricorrenti. Se per\u00f2 l&#8217;AI consente a un singolo lavoratore, o direttamente a un agente autonomo, di svolgere attivit\u00e0 che prima richiedevano pi\u00f9 persone e applicazioni, quella relazione diventa meno lineare.<\/p>\n<p>Eppure, il mercato ha presto scoperto che anche la narrativa della morte del software, la cosiddetta SaaSpocalypse, era eccessiva. Dopo essere arrivato a circa -30% ad aprile, l&#8217;IGV, ETF di riferimento del comparto americano, ha recuperato quasi interamente il terreno perduto. La sentenza iniziale \u00e8 stata quindi ridimensionata, ma non cancellata. L&#8217;AI ha trasformato il software da rendita percepita a gara di reinvenzione.<\/p>\n<p>La vera storia per\u00f2 \u00e8 la dispersione. Nel portafoglio IGV, <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/PANW\">Palo Alto Networks<\/a> segna da inzio anno circa +110%, <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/CRWD\">CrowdStrike<\/a> +89% e <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/FTNT\">Fortinet<\/a> oltre +100%. Dall\u2019altra parte <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/INTU\">Intuit<\/a> perde il 49%, <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/CRM\">Salesforce<\/a> circa il 27%, <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/ADBE\">Adobe<\/a> il 26%, <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/ORCL\">Oracle<\/a> il 21% e <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/NOW\">ServiceNow<\/a> il 18%. Persino all\u2019interno della cybersecurity la lettura non \u00e8 uniforme.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1283986\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-13-094312.png\" alt=\"\" width=\"1170\" height=\"646\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-13-094312.png 1170w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-13-094312-300x166.png 300w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-13-094312-1024x565.png 1024w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-13-094312-768x424.png 768w\" sizes=\"(max-width: 1170px) 100vw, 1170px\" \/><\/p>\n<p>Anche in Europa si vedono tracce evidenti della pressione. <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/SAP.DE\">SAP<\/a>, un anno fa prima azienda europea per capitalizzazione, ha ormai perso quel primato (attualmente si colloca nella decima posizione), cedendo circa il 25% su dodici mesi.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-1283960\" src=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-13-094932.png\" alt=\"\" width=\"1225\" height=\"643\" srcset=\"https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-13-094932.png 1225w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-13-094932-300x157.png 300w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-13-094932-1024x537.png 1024w, https:\/\/www.etoro.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Screenshot-2026-08-13-094932-768x403.png 768w\" sizes=\"(max-width: 1225px) 100vw, 1225px\" \/><\/p>\n<p>L\u2019AI non sta quindi decretando la morte del software. Sta rendendo molto pi\u00f9 selettivo il premio che il mercato \u00e8 disposto a riconoscergli. La stella cadente potrebbe non essere il software, ma la convinzione che un ricavo ricorrente sia automaticamente un ricavo protetto.<\/p>\n<h2><strong>Lezione 3: L&#8217;indice sopravvive tradendo i suoi campioni<\/strong><\/h2>\n<p>Gli indici azionari mantengono la propria forza proprio perch\u00e9 sono organismi privi di memoria e, soprattutto, di riconoscenza; capaci cio\u00e8 di &#8220;tradire&#8221; i propri campioni sostituendoli quando la loro luce si affievolisce.<\/p>\n<p>Trilussa, guardando il cielo d\u2019agosto, scriveva che era talmente \u201ccarico de stelle\u201d da potersi permettere il lusso di buttarne qualcuna via (\u201cse pija er lusso de buttalle via). La Borsa funziona in modo sorprendentemente simile: un indice pu\u00f2 perdere vecchi protagonisti senza perdere necessariamente forza, perch\u00e9 altre societ\u00e0 ne occupano progressivamente lo spazio.<\/p>\n<p>Il <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/Italy40\">FTSE MIB<\/a> ne offre una fotografia quasi perfetta. A fine agosto 2025 i primi dieci titoli rappresentavano il 71,43% dell\u2019indice. A fine luglio 2026 il peso era ancora il 71,67%. La concentrazione \u00e8 rimasta praticamente invariata, la gerarchia molto meno. <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/STLAM.MI\">Stellantis<\/a>, ancora nella top 10 a dicembre con un peso del 3,19%, ne \u00e8 uscita da gennaio. <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/RACE.MI\">Ferrari<\/a> \u00e8 passata dal 7,98% di fine agosto al 5,36% di luglio. Nel frattempo, <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/STMMI.MI\">STM<\/a> \u00e8 risalita fino al 5,61% a giugno e <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/PRY.MI\">Prysmian<\/a> ha guadagnato peso.<\/p>\n<p>A questo ricambio interno si aggiungono le revisioni formali del paniere. <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/LTMC.MI\">Lottomatica<\/a> ha sostituito <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/PIRC.MI\">Pirelli<\/a>, <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/FCT.MI\">Fincantieri<\/a> ha preso il posto di <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/IP.MI\">Interpump<\/a> e <a href=\"https:\/\/www.etoro.com\/markets\/AVIO.MI\">Avio<\/a> quello di Banca Popolare di Sondrio.<\/p>\n<p>Certo, \u00e8 utile ricordare come l\u2019ingresso o l\u2019uscita da un indice non rappresenta un giudizio sulla qualit\u00e0 futura di una societ\u00e0. I benchmark seguono infatti criteri di capitalizzazione, liquidit\u00e0 e flottante. Ma proprio per questo sono interessanti: registrano il cambiamento delle gerarchie senza alcun legame con la reputazione accumulata in passato.<\/p>\n<h2><strong>Il desiderio giusto per il prossimo San Lorenzo<\/strong><\/h2>\n<p>La lezione finale \u00e8 che non basta desiderare che il mercato salga. Chi avesse chiesto semplicemente &#8220;prezzi pi\u00f9 alti&#8221; nell&#8217;agosto 2025 sarebbe stato accontentato dai numeri record, ma avrebbe comunque potuto subire perdite devastanti restando ancorato alle vecchie leadership dell&#8217;auto o del software tradizionale.<\/p>\n<p>Il mercato non ha cuore, ha solo bilance. Pesa continuamente prezzi, aspettative e capitalizzazione con una spietatezza metodica. Chiudere gli occhi davanti al cambiamento per restare legati a un ricordo, in finanza si traduce in un costo insostenibile.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Nella tradizione popolare, la notte di San Lorenzo \u00e8 il momento in cui si alzano gli occhi al cielo carichi di desideri, attendendo che una scia luminosa attraversi l&#8217;oscurit\u00e0. In Borsa, negli ultimi 12 mesi, non \u00e8 stato necessario attendere il buio per vedere le stelle cadere. 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