{"id":1294779,"date":"2026-10-08T11:56:05","date_gmt":"2026-10-08T08:56:05","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etoro.com\/?p=1294779"},"modified":"2026-10-08T11:56:05","modified_gmt":"2026-10-08T08:56:05","slug":"banche-europee-spread-bce","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etoro.com\/it\/news-and-analysis\/market-insights\/banche-europee-spread-bce\/","title":{"rendered":"Banche, spread e tassi: torna la pressione sui mercati europei"},"content":{"rendered":"

Marted\u00ec il sole era tornato a Wall Street. Mercoled\u00ec sono ricomparse le nuvole. Ma prima di parlare di una nuova tempesta, conviene guardare quanto ha effettivamente piovuto.<\/p>\n

Lo S&P 500 ha perso lo 0,24%, fermando quattro rialzi consecutivi, e il Nasdaq 100 lo 0,21% (interrompendo 6 sedute consecutive di rialzi), all’indomani dei record. Poca cosa e soprattutto coerenti con un mercato che, come abbiamo visto, continua ad affidarsi a un gruppo ristretto di protagonisti.<\/p>\n

Il dato che per\u00f2 forse racconta meglio la seduta \u00e8 un altro: il Russell 2000 ha lasciato sul terreno l’1,31%, circa sei volte l’indice principale. Dentro lo S&P la divisione \u00e8 netta. La sanit\u00e0 ha guadagnato l’1,03%, mentre gli industriali hanno perso il 2,18% (con Caterpillar a -5,75% dopo un downgrade), i materiali l’1,51% e l’immobiliare l’1,29%. Il mercato non ha venduto, ha scelto. Regge ci\u00f2 che vive di utili attesi, soprattutto quelli legati all’intelligenza artificiale. Soffre ci\u00f2 che vive di debito.<\/p>\n

La spiegazione sta nei rendimenti. Il Treasury trentennale ha toccato il 5,7%, il livello pi\u00f9 alto dal 2002, e il decennale \u00e8 arrivato al 5,36% prima di ritracciare dopo un’asta da 39 miliardi di dollari accolta bene, chiudendo a 5,28%. Con il Brent di nuovo sopra i $100, costo del capitale e inflazione si sono rifatti sentire. Senza quell’asta, probabilmente, avremmo raccontato un’altra seduta.<\/p>\n

I verbali della Fed pubblicati ieri aggiungono poco a quanto avevamo analizzato il 17 settembre<\/a>. La maggioranza dei partecipanti considera appropriato un altro rialzo entro dicembre, una direzione gi\u00e0 indicata dai dot plot, mentre restano prevalenti i rischi al rialzo sull’inflazione. Il mercato continua, tuttavia, a ritenere improbabile un intervento gi\u00e0 a ottobre. Pi\u00f9 che una sorpresa, i minutes confermano il conflitto di una Fed che cerca di raffreddare un’economia ancora sostenuta da investimenti e produttivit\u00e0.<\/p>\n

Attraversando l’Atlantico la reazione \u00e8 stata molto pi\u00f9 dura. Lo STOXX Europe 600 ha perso l’1%, ma a raccontare la seduta sono le banche: l’indice bancario europeo \u00e8 sceso di oltre il 3%, per la seconda volta in una settimana dopo quello del 1\u00b0 ottobre, e registrando il calo giornaliero -3,12% pi\u00f9 pronunciato dal 4 maggio, quando le tensioni nello Stretto di Hormuz e il petrolio oltre $110 avevano riacceso i timori sull’inflazione e sui tassi della BCE.<\/p>\n

\"Performance<\/p>\n

Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale e Deutsche Bank hanno ceduto circa il 5%, UniCredit e Intesa Sanpaolo intorno al 4%, BNP Paribas e BBVA tra il 3,5% e il 4%.<\/p>\n

L\u2019innesco \u00e8 francese. Le tensioni fiscali tengono sotto pressione il debito sovrano, con lo spread OAT-Bund salito al momento di stesura a 140 punti base. Per una banca il debito del proprio Stato \u00e8 anche un attivo di bilancio, e quando i rendimenti salgono perde valore. Ma se le vendite colpiscono insieme istituti francesi, tedeschi, spagnoli e italiani, vuol dire che gli investitori guardano oltre il solo rischio francese, soprattutto in un’Europa dove diversi Paesi hanno debiti elevati e margini sempre pi\u00f9 stretti. L’Italia \u00e8 uno di questi. Lo spread BTP-Bund ha chiuso a 116 punti base, con il decennale intorno al 4,64%, e Piazza Affari \u00e8 stata tra le peggiori, con il FTSE MIB a -2,5%, complice la sua maggiore esposizione al comparto finanziario.<\/p>\n

Oggi l’attenzione si sposter\u00e0 sui verbali della BCE, relativi alla riunione di settembre. Dopo il rialzo di 25 punti base, il mercato sembra concedere a Francoforte il tempo di aspettare. Appena il 13% di probabilit\u00e0 di un nuovo aumento a ottobre, ma il 75,6% di vedere il tasso sui depositi sopra il 2,50% entro dicembre.<\/p>\n

\"Probabilit\u00e0<\/p>\n

Il problema, per\u00f2, \u00e8 che le pressioni sono pi\u00f9 d’una e si alimentano a vicenda. L’energia rilancia l’inflazione, e un euro sotto 1,12 sul dollaro rende pi\u00f9 cara quella importata e pagata in valuta americana. I conti francesi riaccendono i dubbi sui debiti pubblici. Gli spread che si allargano irrigidiscono da soli le condizioni finanziarie, proprio mentre la BCE deve decidere quanto restringerle ancora. Il governatore della Banque de France ha definito seria la situazione ma ha escluso la necessit\u00e0 di un aiuto di Francoforte, mentre l’OAT continuava a pagare un premio pi\u00f9 alto.<\/p>\n

I verbali odierni ci diranno quanto il Consiglio direttivo fosse gi\u00e0 preoccupato a settembre dalla persistenza dello shock energetico. Molto meno ci diranno delle tensioni sugli spread, esplose nelle settimane successive. Quanto spazio ha quindi la BCE per contrastare l’inflazione senza aumentare ulteriormente la pressione sui debiti pubblici pi\u00f9 vulnerabili resta il principale quesito.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Marted\u00ec il sole era tornato a Wall Street. Mercoled\u00ec sono ricomparse le nuvole. Ma prima di parlare di una nuova tempesta, conviene guardare quanto ha effettivamente piovuto. Lo S&P 500 ha perso lo 0,24%, fermando quattro rialzi consecutivi, e il Nasdaq 100 lo 0,21% (interrompendo 6 sedute consecutive di rialzi), all’indomani dei record. 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