Luca Mulargiu
AZIONI DEGLI EMIRATI ARABI UNITI — UNO SGUARDO A QUESTO MERCATO Nei giorni scorsi, discutendo con alcuni di voi, mi è stato chiesto di dare un’occhiata ad alcune aziende degli Emirati Arabi Uniti presenti su eToro. Non è un mercato piccolo: su eToro sono disponibili oltre 70 società quotate tra Abu Dhabi e Dubai. Analizzarle tutte richiederebbe molto tempo, quindi per una prima scrematura mi sono fatto aiutare anche dall’intelligenza artificiale. Dal punto di vista settoriale il mercato è piuttosto particolare. Non c’è grande varietà come nei mercati occidentali: molte aziende operano nell’energia, nelle banche, nelle holding finanziarie e soprattutto nel real estate. Ci sono poi alcune società legate alla mobilità, ai taxi, ai sistemi di pedaggio e anche al settore dell’istruzione privata. Vediamo alcune delle aziende emerse da questa prima analisi. ADNOC Gas (ADNOCG) È una delle principali società energetiche degli Emirati e gestisce gran parte delle infrastrutture legate alla lavorazione e distribuzione del gas naturale del gruppo ADNOC. Il vantaggio competitivo deriva dall’accesso alle immense riserve di gas del Paese e dal controllo di infrastrutture energetiche strategiche. First Abu Dhabi Bank (FAB) È la banca più grande degli Emirati Arabi Uniti per attivi e opera in numerosi Paesi tra Medio Oriente, Europa e Asia. La sua dimensione e i forti legami con l’economia locale le permettono di avere accesso a grandi clienti istituzionali e corporate. Abu Dhabi Commercial Bank (ADCB) Una delle principali banche del Paese, attiva nel credito retail, corporate banking e servizi finanziari. Il vantaggio competitivo è la forte presenza domestica e il ruolo centrale nel finanziamento dell’economia degli Emirati. Emaar Properties (EMAAR) Uno dei più grandi sviluppatori immobiliari del Medio Oriente e il gruppo dietro progetti iconici come il Burj Khalifa e il Dubai Mall. Il vantaggio competitivo è il brand molto forte nel real estate di fascia alta e l’accesso ai grandi progetti di sviluppo urbano di Dubai. Aldar Properties (ALDAR) Principale sviluppatore immobiliare di Abu Dhabi, con attività che spaziano tra residenziale, commerciale, hotel e centri commerciali. Il vantaggio competitivo è la stretta integrazione con i piani di sviluppo urbano dell’emirato. Multiply Group (MULTIPLY) Holding di investimento con partecipazioni in diversi settori tra cui media, mobilità, tecnologia e servizi. Il vantaggio competitivo è la capacità di allocare capitale in business in crescita sfruttando il supporto di grandi investitori istituzionali locali. Salik Company (SALIK) Gestisce il sistema di pedaggi stradali di Dubai. Il modello di business è molto semplice: incassa i pedaggi della rete autostradale urbana. Il vantaggio competitivo è di fatto un monopolio regolato su un’infrastruttura fondamentale per la mobilità della città. Dubai Taxi Company (DTC) Operatore leader nei servizi taxi e mobilità di Dubai, con una flotta molto ampia e servizi che includono taxi, limousine e trasporto aeroportuale. Il vantaggio competitivo è la concessione operativa in una delle città più turistiche e trafficate del Medio Oriente. Taaleem Holdings (TAALEEM) Società attiva nel settore dell’istruzione privata negli Emirati con scuole internazionali frequentate da residenti ed espatriati. Il vantaggio competitivo deriva dalla forte domanda di istruzione privata in una popolazione sempre più internazionale. Personalmente continuerò a studiarle con calma per capire se tra queste possa esserci qualche società interessante anche in ottica di lungo periodo. La prima impressione è che la scelta settoriale sia piuttosto limitata. Molte banche operano secondo i principi della finanza islamica, con regole diverse rispetto al sistema occidentale, quindi serve un po’ di studio in più per interpretare correttamente i bilanci. Sul lato energetico preferisco osservare con calma prima di prendere decisioni, mentre nei settori come taxi, pedaggi o istruzione capire il vero vantaggio competitivo richiede uno studio più approfondito del contesto locale. Questa sera, come ogni lunedì, pubblicherò anche il consueto aggiornamento del portafoglio con il punto della situazione sugli ultimi movimenti e sulle opportunità che sto osservando. Buona giornata a tutti @LucaMulargiu Translate
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