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Italy
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VALUE VS GROWTH: COSA CI STA DICENDO DAVVERO QUESTO GRAFICO Il grafico mostra lo spread dei rendimenti tra Russell 3000 Value e Russell 3000 Growth dal 1999 ad oggi. In modo semplice: quando lo spread è positivo il value fa meglio del growth quando è negativo il growth fa meglio del value Nel primo trimestre 2026 lo spread è intorno a +11,7%. Un livello che non si vedeva da anni. PERCHÉ È IMPORTANTE Negli ultimi 10–15 anni il mercato è stato dominato dal growth. Tecnologia, intelligenza artificiale, grandi capitalizzazioni. Per oltre un decennio il growth ha sovraperformato in modo evidente, trainato da pochi nomi molto grandi. Questo ha portato a una conseguenza chiara: le valutazioni del growth si sono allargate molto rispetto al resto del mercato. In alcuni momenti recenti, il gap di valutazione è arrivato vicino ai livelli visti durante la bolla dot-com. COSA STA SUCCEDENDO ORA Quello che vediamo nel grafico può essere l’inizio di un cambiamento. Negli ultimi mesi si osserva: una rotazione fuori dai titoli più costosi un ritorno verso settori più tradizionali una maggiore dispersione nei rendimenti Non è casuale. In contesti caratterizzati da tassi più alti, crescita meno lineare e maggiore incertezza, il mercato tende a premiare aziende con valutazioni più basse e flussi di cassa più stabili. ATTENZIONE ALLA LETTURA Questo non significa che il growth sia finito o che il value dominerà da ora in avanti. La relazione tra value e growth è ciclica. Ci sono fasi molto lunghe in cui uno dei due stili domina, seguite da inversioni che spesso arrivano quando il consenso è molto sbilanciato. IL PUNTO CHE CONTA DAVVERO Questo grafico non serve per prevedere il mercato. Serve per ricordare che il mercato non si muove mai in modo uniforme. Sotto la superficie esistono dinamiche molto diverse tra settori, stili e singoli titoli. Ed è proprio lì che spesso nascono le opportunità. Negli ultimi anni l’attenzione era concentrata sul growth. Oggi qualcosa si sta muovendo anche altrove. COME MI COMPORTO IO Nessun cambiamento di strategia. Continuo a concentrarmi su: analisi fondamentale valutazione del prezzo allocazione graduale del capitale Se il contesto cambia, mi adatto. Senza inseguire il mercato. Stasera pubblicherò il solito aggiornamento del portafoglio del lunedì con tutti i dettagli. Buona giornata a tutti @LucaMulargiu Translate
Not investment advice. The author may have financial interests in the mentioned instruments.
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