Carlo Campus @CarloCampus: "Nel continuo tentativo di migliorare..."

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Nel continuo tentativo di migliorare la qualità del portafoglio, cercando business eccezionali a prezzi ragionevoli, stamattina ho aggiunto due nuove posizioni: 𝐌𝐚𝐬𝐭𝐞𝐫𝐜𝐚𝐫𝐝 𝐞 𝐑𝐢𝐠𝐡𝐭𝐦𝐨𝐯𝐞. Per farlo, nei giorni scorsi ho liberato un po’ di liquidità vendendo due posizioni minori come Skyworks Solutions e Dow, che sono due buone aziende ma probabilmente non eccezionali e meno dominanti, nell'ottica di un investimento di lungo periodo. Solitamente cerco di ridurre al minimo questo tipo di movimenti, ma in questo caso ho visto un’opportunità di migliorare la qualità del portafoglio e l’ho voluta cogliere, con l’idea di tenere le due aziende il più a lungo possibile. 𝐌𝐚𝐬𝐭𝐞𝐫𝐜𝐚𝐫𝐝 non ha bisogno di presentazioni. È un’azienda di qualità assoluta (al pari di Visa, già in portafoglio). L’unico suo problema negli anni è stato il prezzo. Al momento ha un FCF yield del 3,6% (P/FCF 27): un livello ragionevole che non si vedeva, tolta qualche breve parentesi, dai minimi di Marzo 2020. 𝐑𝐢𝐠𝐡𝐭𝐦𝐨𝐯𝐞 gestisce il primo portale immobiliare nel Regno Unito, con una quota di mercato dell'86%. Chiunque vive in UK usa Rightmove per cercare casa, e le agenzie non possono evitare di usare la piattaforma, pur pagando un prezzo più alto rispetto alla concorrenza. E’ una sorta di immobiliare.it, ma decisamente più dominante e con un pricing power fortissimo, come ben intuibile anche dall’altissima marginalità (𝐅𝐂𝐅 𝐦𝐚𝐫𝐠𝐢𝐧 𝐢𝐧𝐭𝐨𝐫𝐧𝐨 𝐚𝐥 𝟓𝟓-𝟔𝟎%) e dai ritorni sul capitale investito praticamente insuperabili a tripla cifra (𝐑𝐎𝐈𝐂 𝐨𝐥𝐭𝐫𝐞 𝐢𝐥 𝟑𝟎𝟎%). Al momento, Rightmove ha un FCF yield del 5,8% (P/FCF 17), che è decisamente interessante per la qualità dell’azienda, e i multipli non sono mai arrivati a questi livelli negli ultimi 10 anni. Avendo una capitalizzazione contenuta, è possibile che venga acquisita, ma la mia tesi di investimento è legata principalmente alla continua generazione di flusso di cassa, che l’azienda utilizza per fare tanto 𝐛𝐮𝐲𝐛𝐚𝐜𝐤 (-20% di azioni in 10 anni) e pagare 𝐝𝐢𝐯𝐢𝐝𝐞𝐧𝐝𝐢 (dividend yield intorno al 2%). A mio parere, Mastercard e Rightmove sono due posizioni coerenti con la costruzione del portafoglio, e spero ci potranno essere occasioni di incremento ancora migliori in futuro. $RMV.L (Rightmove PLC) $MA (Mastercard) $V (Visa) $SPX500 $LSEG.L (London Stock Exchange) Translate

Not investment advice. The author may have financial interests in the mentioned instruments.