WEI XIANG HO @betterleaf: "10月份投資動向更新 9月份股市整體處於高位震盪，雖然沒有出現大幅度的回調，但標普500的本益比以目前30倍的現價PE和23.6倍的預期PE來看，平均值約26.8倍，處於「中上水平」，從歷史數據來看，這肯定談不上便宜。面對這樣的情況，我的核心策略依然不變：保持謹慎，維持10-15%的現金水位，並持續以適度的金額進行定投，以應對可能出現的波動。許多人擔心目前科技股的估值是否過高，甚至開始討論泡沫的風險。但我認為，我們需要看清這一輪上漲的本質。與2000年網路泡沫時期不同，當前這一波由AI驅動的強勁需求是真實且可見的，許多科技巨頭的業績增長都有扎實的基本面支撐，它們是真的在賺大錢，自由現金流也在不斷增長。AI正在重塑各行各業，從雲端計算到軟體服務，這是一個長達數年的結構性趨勢。因此，只要增長能夠持續，目前的估值就算不上是泡沫，而是市場對未來盈利能力的一種合理定價接下來和大家深入分享，我是如何圍繞「穩定壓艙石」、「低估黃金坑」與「高增長潛力股」這三大主軸，來執行10月份的定投計劃。 1. 穩定增長的壓艙石：護城河寬廣，估值合理這類公司是我投資組合的核心基石，它們佔據了我大部分的倉位。它們在各自的領域擁有近乎壟斷的領導地位和深不可測的護城河，增長雖然不是最快的，但極其穩定，且估值也處於合理區間。在不確定的市場環境中，它們是資產配置中必備的壓艙石，能提供穩定的回報。英偉達 ($NVDA) & 台積電..."

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10月份投資動向更新 9月份股市整體處於高位震盪，雖然沒有出現大幅度的回調，但標普500的本益比以目前30倍的現價PE和23.6倍的預期PE來看，平均值約26.8倍，處於「中上水平」，從歷史數據來看，這肯定談不上便宜。面對這樣的情況，我的核心策略依然不變：保持謹慎，維持10-15%的現金水位，並持續以適度的金額進行定投，以應對可能出現的波動。許多人擔心目前科技股的估值是否過高，甚至開始討論泡沫的風險。但我認為，我們需要看清這一輪上漲的本質。與2000年網路泡沫時期不同，當前這一波由AI驅動的強勁需求是真實且可見的，許多科技巨頭的業績增長都有扎實的基本面支撐，它們是真的在賺大錢，自由現金流也在不斷增長。AI正在重塑各行各業，從雲端計算到軟體服務，這是一個長達數年的結構性趨勢。因此，只要增長能夠持續，目前的估值就算不上是泡沫，而是市場對未來盈利能力的一種合理定價接下來和大家深入分享，我是如何圍繞「穩定壓艙石」、「低估黃金坑」與「高增長潛力股」這三大主軸，來執行10月份的定投計劃。 1. 穩定增長的壓艙石：護城河寬廣，估值合理這類公司是我投資組合的核心基石，它們佔據了我大部分的倉位。它們在各自的領域擁有近乎壟斷的領導地位和深不可測的護城河，增長雖然不是最快的，但極其穩定，且估值也處於合理區間。在不確定的市場環境中，它們是資產配置中必備的壓艙石，能提供穩定的回報。英偉達 ($NVDA (NVIDIA Corporation)) & 台積電 ($TSM (Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd - ADR))：這兩家公司牢牢扼守著AI硬體領域的咽喉，是這個時代的雙王。NVIDIA不僅僅是一家晶片設計公司，它真正的護城河是其強大的CUDA軟體平台。這個平台綁定了全球數百萬的開發者，形成了一個強大的生態系統，使得競爭對手難以撼動其地位。只要開發者還在使用CUDA，AI公司就必須購買NVIDIA的晶片。同時，NVIDIA也積極投資AI產業鏈上的新創公司，進一步鞏固其王者地位。而台積電則是這一切的實現者。無論AI晶片設計得多麼先進，最終都需要台積電無可匹敵的先進製程來製造。其在製造技術、良率控制和客戶信任度上建立的壁壘，讓三星和英特爾等對手難以追趕。只要AI的浪潮持續，對算力的需求不斷提升，它們的業績增長就幾乎是確定的。儘管股價已在高位，但考慮到其強大的盈利能力與持續的成長性，目前的估值依然在合理範圍內，我會繼續堅定持有。這兩家公司的價值空間還是蠻不錯的，依然是定投的好選項。谷歌 ($GOOG (Alphabet)) & 微軟 ($MSFT (Microsoft))：如果說NVDA和TSM是賣「鏟子」的，那Google和Microsoft就是賣「土地」的。作為全球最大的雲端服務巨頭，它們是AI應用落地最大的受益者。無論是企業要訓練自己的AI模型，還是新創公司要部署AI服務，都離不開它們提供的雲端基礎設施。 Google的潛在價值空間依然是巨頭中最大的，其在AI領域的佈局涵蓋了搜尋、雲端、自動駕駛（Waymo）等多個層面，擁有龐大的數據優勢。微軟則憑藉其與OpenAI的深度綁定，將Copilot等AI功能全面整合進Office 365和Windows操作系統，創造了巨大的商業化潛力。這兩家公司的增長穩定，現金流極其充沛，是能夠穿越經濟週期的長期投資安心之選。雲計算是AI算力極具確定性的領域，微軟有ChatGPT 強勁的算力需求，而谷歌則有著大數據和搜索業務變現的基礎。目前都是增長穩定並且護城河高的資產。 2. 安全邊際高的被低估巨頭：市場錯殺的黃金坑這類公司通常是行業巨頭，但因為市場短期的過度擔憂或誤解，導致其股價被嚴重錯殺，大幅低於其內在價值。對價值投資者來說，這就是提供了極高安全邊際的「黃金坑」。 Adobe ($ADBE (Adobe Systems Inc)) – 價值回歸的創意巨頭前陣子市場擔心Midjourney等AI繪圖工具會徹底顛覆Adobe的創意軟體業務，導致其股價在恐慌中大跌超過30%，這反而創造了絕佳的投資機會。經過深入研究，我認為市場的擔憂被過分放大了。Adobe真正的護城河，從來不只是單一的軟體功能，而是它圍繞全球數百萬專業創作者建立起來的、難以撼動的強大工作流生態系統。從Photoshop、Illustrator到Premiere、After Effects，再到Acrobat和Sign，Adobe的產品線貫穿了創意工作的整個流程。這種深度綁定的生態粘性，是那些單點功能的AI工具難以取代的。此外，Adobe自身也在積極擁抱AI，將Firefly生成式AI深度整合進核心產品中。重要的是，Adobe的AI是基於合法授權的圖庫進行訓練，為企業用戶解決了最頭痛的版權合規問題，這構成了對免費AI工具的絕對優勢。在股價回調後，其遠期本益比（Forward PE）已降至18倍左右的歷史低位，潛在價值空間超過20%，極具吸引力。因此，我已重新建倉，並將其視為當前市場上難得的價值洼地。 3. 動能強勁的高增長潛力股這類公司通常處於高速成長的新興賽道，它們的業績增長極具爆發力。雖然風險相對較高，股價波動也較大，但一旦成功，潛在的回報也相當驚人。我會投入較小的倉位（例如不超過組合的20%）來佈局，以追求超額報酬。禮來 ($LLY (Eli Lilly & Co))：作為全球減肥藥（GLP-1）市場的雙寡頭之一，禮來的成長動能非常強勁。肥胖是一個全球性的健康問題，市場規模高達千億美元，而禮來的藥物在減重效果上處於領先地位。更令人期待的是其即將推出的口服減肥藥，這將極大地方便患者使用，有望進一步引爆市場需求。醫藥股本身具備防禦性，且其增長邏輯與宏觀經濟關聯性較低，是分散投資組合風險的絕佳選擇。近期因川普可能推行的藥價政策，市場對其未來盈利產生擔憂，導致股價有所波動。但我認為，大型藥廠擁有強大的政府遊說能力，政策的實際衝擊有限，目前的波動反而提供了更好的買點。 Nebius ($NBIS (Nebius Group NV))：這是一家具備「十倍股」潛力的高風險、高回報標的。它專注於AI雲端租賃這個高速成長的利基市場，為那些需要強大AI算力但又無力承擔巨額前期投入的新創公司和研究機構提供服務。其創始團隊來自歐洲科技巨頭Yandex，擁有豐富的技術和運營經驗。雖然它面臨著Amazon AWS、Google Cloud等超大科技企業的激烈競爭，且因其團隊背景存在一定的地緣政治風險，但其商業模式清晰，成長極其驚人。考量到風險與機遇並存，我只會投入小額資金，並將其作為一個「彩票型」的衛星倉位持續密切觀察。‘ 10月份投資總結總結來說，10月份我的策略核心是「保持耐心，專注價值」。在整體市場估值偏高的背景下，我會繼續保留10-15%的現金，定投金額會較為保守，避免追高。我的定投方向目前將圍繞三大主軸進行配置：核心壓艙石：以TSM、NVDA、GOOG、MSFT等基本面穩固、護城河深厚的公司為核心，作為組合的穩定器，穩定軍心。價值挖掘：小額把握因市場錯殺而出現機會的Adobe，這是我近期重點建倉的方向。成長突擊：小倉位佈局LLY、NBIS等高增長潛力股，作為組合的增強器，爭取超額回報。短期的市場波動無法動搖優質企業的長期價值。在當前這個由AI驅動的時代，專注於那些真正能將技術轉化為利潤的公司，長期來看，持有這些卓越的公司股票，依然是對抗貨幣貶值、實現財富增長的最佳路徑。 Translate

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