WEI XIANG HO
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11月份投資動向更新 各位投資夥伴，大家好！ 10月份股市出現了明顯的回調，讓不少朋友緊張了起來。面對這樣的下跌，相信大家心中都有疑問：市場是不是要轉熊了？AI的熱潮是否已經結束？ 這個月，我想和大家深入分享我對這次下跌的看法，以及為什麼我認為這不僅不是危機，反而是長期投資者眼中難得的佈局良機。 1. 短期擾動VS長期趨勢：學會在噪音中保持航向 要理解當前的市場，我們首先要能區分什麼是短期的「噪音」，什麼是長期的「趨勢」。近期美股的下跌，我認為主要由幾個可預期的短期因素催化，它們更像是航行中的風浪，而非改變航向的暗礁。 政治噪音： 川普總統再次威脅要對中國施加更嚴厲的關稅，這套熟悉的劇本立刻引發了市場對全球供應鏈穩定性和企業成本上升的擔憂。 政府停擺疑慮： 這幾乎是美國政治每年都會上演的戲碼，兩黨在預算案上的博弈總會給市場帶來不確定性。然而，歷史告訴我們，這類政治表演最終總會以某种妥協收場，其對經濟的實質長期影響微乎其微。 AI估值修正： 經過前九個月的快速上漲，AI概念股累積了巨大的漲幅。部分早期投資者選擇獲利了結，引發了技術性的回調。這種修正對於一個過熱的板塊來說，是健康的，也是必然的，它能擠出短期的投機泡沫，讓市場回歸理性。 但我想說的是 — 別慌。作為追求10年、20年回報的長期投資者，我們的決策不應該被這些曇花一現的頭條新聞所左右。我們真正需要關注的核心問題是：支撐美股長期上漲的根本動力是否改變了？ 我的答案是：幾乎沒有。 全球最優的資本市場： 美國依然是全球創新與資本的聚集地。從矽谷的初創生態，到華爾街的融資能力，再到頂尖大學的人才儲備，這個體系吸引著全球最優秀的企業前來上市，這個基本盤沒有動搖。 無可比擬的企業盈利： 放眼全球，美股上市公司的賺錢能力依然無人能及。特別是科技巨頭，它們如同高效的印鈔機，持續創造著驚人的自由現金流。 美聯儲的「兜底」政策： 在極端系統性風險出現時，美聯儲擁有無限印鈔的權力來穩定市場，這張最終的底牌從未改變。 就像巴菲特說的，作為一個未來幾十年都要持續「買入」股票的漢堡愛好者，我們應該希望漢堡（股票）的價格越低越好。現在市場的波動，為我們提供了以更合理價位購入優質公司的機會，正是仔細評估並分批佈局的好時機。 2. 估值偏高下的應對：聚焦AI巨頭，佈局避險 從大盤來看，標普500指數的估值已來到27.5倍，接近高估值區間。在這樣一個「中等偏貴」的市場環境下，精挑細選變得尤為重要。這也是為什麼我將投資焦點集中在AI相關的科技巨頭上，因為它們是相對更安全、更穩健的選擇。 一個重要的觀點是：當前美股整體估值偏高，很大程度上是一個「結構性」問題，而非全面泡沫。 市場呈現出明顯的兩極分化：一邊是以AI巨頭為首，業績持續超預期增長的公司；另一邊是大量在高利率和需求放緩中掙扎的傳統企業，它們的盈利能力正在下滑。正是這些後者的不佳表現，拉高了整個市場的平均估值。 因此，在當下，投資那些真正因AI而受益、業績強勁的科技巨頭，反而是一個更安全、更穩健的選擇。它們的增長有扎實的基本面支撐，估值相對其強勁的盈利能力來說，依然處於合理範圍。 當然，在整體估值偏高的背景下，保持一份謹慎是必要的。這也是為什麼我會繼續佈局避險資產。在經濟脆弱、市場不確定性增加時，持續配置黃金和比特幣，能為我的整體投資組合提供對沖，在最壞情況發生時，減緩資產的回撤。 3. 我的11月定投計劃： 面對市場回調創造的機會，我的策略很明確：繼續執行定投，並把握時機適度增加投入。 我的定投方向將圍繞三大主軸進行配置： 核心壓艙石：Meta & 谷歌 Meta ($META (Meta Platforms Inc))： Meta是我近期定投的首選。它擁有兩個難以被撼動的護城河：一是基於全球數十億用戶的強大網絡效應；二是其具備「抗衰退」的業務體質。在經濟不景氣時，預算有限的中小商家反而更依賴Meta平台精準、高效的廣告投放來獲取客戶。近期因外部消息造成的股價波動，我認為是市場的短期情緒宣洩，反而創造了絕佳的加倉時機。目前，30%左右的潛在價值空間，對於一家盈利能力如此強大的公司而言，依然非常吸引人。 谷歌 ($GOOG (Alphabet))： 谷歌是目前七巨頭中估值最被低估的股票之一，堪稱價值投資者的心頭好。它不僅擁有搜索廣告和雲計算這兩大穩如磐石的現金牛業務，其在前沿領域的佈局更是深不可測。從2015年就開始研發的AI芯片（TPU），到近期在量子計算領域取得的突破，都證明了谷歌擁有保障其未來十年不落後於人的技術基因。隨著反壟斷官司的最大風險逐漸消散，其內在價值進一步提升，是能讓人安心長期持有的穩健之選。 高增長潛力股：Nebius ($NBIS (Nebius Group NV)) 在組合中配置一小部分高增長股，是為了追求超額回報的可能。如果我想投資一個具備「十倍股」潛力的高爆發標的，我會選擇Nebius，而不是近期熱議的甲骨文（Oracle）。儘管甲骨文訂單驚人，但其在雲基礎設施上的投入遠遠落後於三大巨頭，且其生態系統相對封閉，能否履行訂單存在疑問。 相比之下，Nebius市值更小（280億 vs 8000多億），意味著其增長天花板更高。它專注於為AI初創公司提供算力租賃服務，這是一個利潤率極高（可達70-80%）的利基市場。考量到其高風險高回報的特性，我會將其作為「彩票型」的衛星倉位，投入不超過組合5%的資金，並對其財報進行密切的季度跟蹤。 避險資產的佈局：黃金與比特幣 在經濟脆弱、地緣政治風險升溫的環境下，配置避險資產是讓投資組合更穩健的必要操作。它們的作用不是追求短期暴利，而是在市場風暴來臨時，為我們的資產提供一個安全的港灣。 黃金： 作為數千年來的價值儲存共識，黃金是對抗通脹和貨幣貶值的傳統工具。對於股票投資者而言，最方便的投資方式是透過低成本的黃金ETF。例如GLDM，年費僅為0.1%，是市場上費率最低的選擇之一。 比特幣： 我將比特幣視為「數位黃金」。其總量僅2100萬枚的稀缺性，使其在「印鈔」成為常態的時代，具備了對抗法幣貶值的獨特價值。 總結 總結來說，11月份我的策略核心是「別人恐懼我貪婪」。短期的市場波動無法動搖優質企業的長期價值，如果市場再度出現回調，我將會更積極地加大對這些優質公司的定投力度。 記住，投資是一場馬拉松，不是短跑。讓我們保持冷靜，專注於那些真正能將技術轉化為利潤的公司，並將市場的每一次波動，都視為優化我們長期佈局的機會。 Translate
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