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相信這段時間主動投資者的績效都慘不忍睹,過去幾個月的超額報酬可能都在這幾週內成為超額虧損,因為成長股的股價最慘的都直接回到原點了。 價值因子在過去一段時間都劣於成長(動能)因子,但這兩個月情況大轉變,價值股當然也有跟著大盤下跌,但比起成長股的崩盤,價值股頓時成為超額報酬的來源(因為跌得比別人少)。 但你有想過一件事嗎? 當成長股業績依然在成長,這次恐慌性拋售之後,這些個股是否成為未來市場上超額報酬的來源,當然最怕的是你買在高點,卻賣在最低點,重點依然是要做好資產配置以及了解自己到底買進甚麼標的。 如果你砍在低點,代表你可能追高或是你不了解自己買進的公司。 我看好自己買進的公司,於是沒有跟著恐慌拋售 因此我的投資組合從12月盤中最低虧損10%的低點,反彈到今日(12/27)已經只虧損1.5% 事實上市場確實難以被打敗,但這不代表股價等於公司的內含價值,也就是股價不一定都是合理的,特別是前陣子恐慌拋售的時候,你應該要想成這是難得的週年慶啊。 而對於那些我認為估值太高的股票,我也在恐慌性拋售前獲利了結(減碼),準備等待更好的時機進場($NET (Cloudflare) /RBLX/ $AFRM (Affirm) /TTD),而這次也在低點增持了不少好公司(TASK/ $APPS (Digital Turbine Inc) /ABNB/AXON/GLBE/ $SI ...),以表現最好的 $TASK (TaskUs Inc.) 來說,已經上漲了45%。 你可能會好奇為甚麼不放空呢? 因為這次成長股的下跌來自於情緒面,而非基本面,整個總經大環境依然沒有改變,只是大家終於稍微恢復理性了。 這次的崩盤主要是來自於業餘投資人的恐慌性拋售/對沖基金的停損以及選擇權進行的壓價。 為甚麼說是情緒面引起的拋售呢? 因為聯準會確立升息是早在前幾個月的事實,連引爆市場情緒的"通膨不是暫時性通膨的說法"都是上個月的聯準會會議紀要中就有提過,只是市場剛好因為疫情升溫讓行情一次引爆開。 這次的崩盤對未來長期的走勢是好事,因為很多人已經被嚇得逃離成長股,這就是多頭走勢必經的"洗盤",事實上整體大盤也沒有下跌多少,甚至昨日 $SPX500 還創下新高,這又是為甚麼? 這是因為flight to quality 因為機構目前依然不看好債券(升息不利),因此寧願將部位放在績優藍籌股($AAPL (Apple) /PG...) 但是讓我們悲觀一點,如果市場真的提早升息,這些績優股的走勢也不會好到哪裡,因此我近期反而沒有買入這些公司,特別是BBB法案尚未塵埃若定,最被影響的大型科技股(企業稅)確實可能還會有波動,反而是跌到谷底的小型股可能不會繼續下跌了,因為已經在谷底了XD。 你可以去思考小型股股價為甚麼會崩盤,主要是兩個原因: 1.大家都在拋售:但該賣的人應該都賣完了,不用講融資斷頭,很多個股現價都已經腰斬了。 2.有心人士放空:機構利用選擇權去對沖自己來不及停損的現股,但放空部位是需要回補的。 結論 成長股就是靠著成長性贏過大盤,這次的修正可以看出哪些個股是真的泡沫化,怎麼上去就怎麼下來的,最慘的例子當屬 $FSLY (Fastly Inc) ,當這些公司面臨乘數壓縮時,股價也會指數化修正,這個時候就是見證你是靠實力還是靠運氣戰勝市場的時候了。 [Strategy]:槓鈴配置(Barbell investment strategy)+因子投資(Factor Investing) [Investment Period]: 80%: Medium-Long term, usually between 4-12 months 20%:Short-term, usually between 1-4 weeks Min. copy amount: The minimum to copy is $500 [Strategy]:槓鈴配置(Barbell investment strategy)+因子投資(Factor Investing) [Investment Period]: 80%: Medium-Long term, usually between 4-12 months 20%:Short-term, usually between 1-4 weeks Min. copy amount: The minimum to copy is $ 500 Translate
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