CUM FUNCȚIONEAZĂ
TRANZACȚIONAREA ÎN PERECHI

Strategia de tranzacționare în perechi este folosită de investitori pentru a valorifica dezechilibrele de preț pe termen scurt dintre două instrumente corelate. În acest articol poți afla ce presupune exact această strategie, care sunt particularitățile ei, pe ce principii se bazează și ce riscuri îi sunt asociate.

Ideea de bază a tranzacționării în perechi este de a găsi două titluri care tind să se miște împreună. Strategia implică adoptarea simultană a unei poziții long într-un activ și a unei poziții short în celălalt activ. La fel ca tranzacționarea standard care implică riscuri de piață, tranzacționarea în perechi are propriile riscuri, necesitând o analiză adecvată.

Strategia neutră

O strategie neutră din punct de vedere al pieței este o abordare investițională care încearcă să ofere randamente, ce nu depind de situația generală de pe piață. Aceasta este concepută cu scopul de a exploata mișcările relative ale prețurilor între diferite titluri de valoare, menținând, în același timp, o poziție neutră. 

Strategia neutră urmărește să evite riscul general de piață și încearcă să valorifice atât creșterea, cât și scăderea prețului activelor pe una sau mai multe piețe. Există mai multe moduri în care poate fi implementată o strategie neutră pe piață. Acestea includ următoarele:

• Adoptarea de poziții lungi și scurte în perechi de acțiuni care au expuneri similare pe piață.
• Utilizarea instrumentelor derivate pentru a se proteja împotriva riscului de piață și a altor factori de risc selectați.

Tranzacționarea în perechi

Tranzacționarea în perechi este o strategie neutră de piață, bazată pe principiul fundamental că anumite titluri tind să se miște într-un mod corelat în timp. Obiectivul tranzacționării în perechi este de a închide pozițiile atunci când relația de preț revine la valoarea normală. Prin urmare, tranzacționarea în perechi oferă oportunități de câștig prin capturarea potențialelor reechilibrări ale prețurilor. 

Strategia presupune identificarea a două instrumente asemănătoare, care au demonstrat, în timp, o corelație puternică în mișcările prețurilor lor. Atunci când prețurile instrumentelor diferă de corelația lor obișnuită, investitorii pot profita de oportunitate cumpărând instrumentul cu performanță slabă și vânzându-l pe cel cu performanță superioară.

Alegerea instrumentelor corelate

Este important ca în această etapă să analizezi două instrumente ale căror prețuri sunt corelate într-o anumită măsură. În acest sens, ar trebui alese două companii din același domeniu, cu operațiuni similare și clienți comuni.

Dacă ar fi să luăm ca exemplu Natwest Group și Lloyds Banking Group, s-ar presupune că anumite modificări ale reglementărilor financiare din Regatul Unit ar avea un impact negativ asupra ambelor companii. Pe de altă parte, dacă cererea pentru servicii bancare ar crește, amândouă companiile ar fi influențate în mod pozitiv.

Vom analiza, în continuare, câteva date reale, tabelul de mai jos ilustrând corelația dintre prețurile acțiunilor pentru câteva perechi de companii. În cadrul acestui exemplu au fost utilizate prețurile pentru un an, din ianuarie 2022 până în ianuarie 2023.

(Date bazate pe prețurile de închidere ajustate)

Coeficientul de corelație este o măsură a puterii și direcției relației dintre două variabile. O valoare de 1 indică o corelație pozitivă perfectă, în timp ce 0 sugerează că nu există nicio corelație. În exemplul prezentat, au fost asociate acțiuni din cadrul FTSE 100 cu acțiuni similare și toate perechile prezintă un anumit nivel de corelație. 

Una din perechile cu o corelație mare este Antofagasta/Anglo American, iar pentru a ilustra o strategie ipotetică, ne vom concentra asupra acestei perechi. Cu cât corelația persistă mai mult, cu atât este mai puternică încrederea noastră în relație.

Analizând datele istorice, putem observa cât timp a durat corelația. Folosind ca eșantion perioada din ianuarie 2018 până în ianuarie 2023 vom constata că cele două companii au un coeficient de corelație mai mare de 0,91.

Pentru a monitoriza normalitatea relației de preț conform standardelor istorice, trebuie analizat raportul de preț dintre cele două instrumente. Graficul de mai jos ilustrează raportul dintre prețurile înregistrate de acțiunile Antofagasta și Anglo American în timp:

Grafic bazat pe prețurile de închidere ajustate.

Fuentes: Yahoo Finance

În perioada ianuarie 2018 – ianuarie 2023, raportul dintre prețurile Anglo American și Antofagasta a fluctuat în intervalul 1,6 și 2,9. Totuși, dacă observăm cu atenție graficul de mai sus, intervalul mediu de variație este 1,6 – 2,4. Această informație îi ajută pe investitori să-și stabilească reperele pentru intrările și ieșirile din tranzacții.

Dimensionarea poziției unei tranzacții în perechi

Într-o tranzacție în perechi, dimensionarea pozițiilor presupune adoptarea unor măsuri de hedging pentru a reduce riscul și obținerea unei expuneri egale prin echilibrarea valorii pozițiilor long și short. Acest lucru asigură managementul riscului și minimizează impactul fluctuațiilor pieței asupra investiției.

Să revenim la exemplul de mai sus și să alegem un moment în care raportul se apropie mai mult de limita inferioară a intervalului de variație, respectiv 22 martie 2021. Vom anticipa că prețul Anglo American va crește și vom alege să cumpărăm acțiuni, adoptând, în același timp, o poziție short pentru Antofagasta.

Tranzacția va avea loc în ziua următoare, iar acțiunile Anglo American vor fi cumpărate la o valoare de 15.598,32 RON și cele Antofagasta se vor vinde la un preț de 9.684,77 RON. Alocăm aproximativ 60.000 RON pentru fiecare tranzacție.

*Valorile în RON au fost stabilite folosind prețurile de deschidere ale acțiunilor Antofagasta și Anglo American din data de 23 martie 2021 și cursul BNR din 23 martie 2021: 1 liră sterlină = 5,6603

Se decide ca tranzacția să se închidă pe 6 ianuarie 2023, închizând poziția Anglo American la valoarea de 19.513,55 RON și Antofagasta la 9.203,45 RON.

**Valorile în RON din tabel au fost stabilite folosind prețurile de închidere ale acțiunilor Antofagasta și Anglo American din data de 6 ianuarie 2023 și cursul BNR din 6 ianuarie 2023: 1 liră sterlină = 5,5603

Rezultat general = 14.877,87 RON – 2.984,18 RON = 11.893,69 RON

Ipoteze și riscuri ale tranzacționării în perechi

Strategia de tranzacționare în perechi se bazează pe ipoteza că performanța înregistrată de o acțiune în trecut este legată de performanța viitoare. În aceeași notă se presupune că, atunci când raportul prețurilor se îndepărtează de medie, acesta se va întoarce la valori anterioare.

Unul dintre riscurile asociate tranzacționării în perechi este reducerea corelației dintre active din cauza anumitor factori, astfel că monitorizarea acesteia este un aspect esențial. Atunci când corelația se diminuează, eficiența tranzacției în perechi scade, iar strategia poate deveni mai puțin profitabilă, fiind necesară ajustarea sau părăsirea poziției. 

Un alt potențial risc pe care investitorii ar trebui să îl ia în calcul este acela că pe măsură ce pozițiile CFD sunt păstrate mai mult timp, costurile de finanțare cresc, și pot astfel depăși rezultatele generale ale procesului de tranzacționare.

Concluzie

Tranzacționarea în perechi este o strategie neutră din punct de vedere al pieței, care urmărește generarea de profituri prin valorificarea dezechilibrelor de preț pe termen scurt între două instrumente corelate. Această strategie presupune preluarea simultană a unei poziții lungi într-un activ și a unei poziții scurte într-un altul.

Studiind datele istorice și calculând coeficienții de corelație, investitorii pot determina puterea corelației dintre instrumente și pot folosi aceste informații pentru a-și ghida deciziile de tranzacționare.

Acest articol este partea a patra a unui curs extins de trading. Partea finală, „Anatomia unui sistem de tranzacționare”, prezintă construcția unui sistem de tranzacționare eficient.

Test

Întrebări frecvente

Este adevărat că tranzacționarea perechilor elimină orice risc?

Tranzacționarea în perechi nu elimină toate riscurile. Deși își propune să atenueze anumite riscuri de piață prin tranzacționarea a două active corelate, există alte riscuri la care investitorul va fi supus, în continuare. Acestea includ modificări neașteptate ale corelației, volatilitatea pieței, riscurile de execuție și probleme de lichiditate. Mai mult decât atât, tranzacționarea în perechi este influențată de evenimentele economice și de factorii sistemici.

Pot tranzacționa doar perechi cu acțiuni?

Nu. Tranzacționarea în perechi poate fi aplicată în cazul mai multor tipuri de instrumente financiare, nu doar în cazul acțiunilor. În timp ce acțiunile sunt utilizate, în mod obișnuit, în tranzacționarea în perechi, strategia poate fi aplicată și altor clase de active, cum ar fi mărfuri, valute, fonduri tranzacționate la bursă (ETF) și contracte futures.

Pot folosi o strategie de tranzacționare în perechi printr-un broker clasic?

Da, poți implementa o strategie de tranzacționare în perechi printr-un broker de clasic. Tranzacționarea în perechi implică adoptarea unor poziții long și short pe două active corelate, de obicei cumpărând unul și vânzându-l pe celălalt. Un broker de valori clasic poate facilita aceste tranzacții și poate oferi acces la piețele și instrumentele necesare. 

Dacă două instrumente au prezentat corelații în trecut, înseamnă că vor continua să se coreleze în viitor?În timp ce corelația din trecut a unei perechi de instrumente poate oferi perspective asupra relației lor în timp, nu garantează că acestea vor continua să se coreleze în viitor. Corelațiile dintre active se pot schimba, în timp, din cauza diverșilor factori, cum ar fi condițiile pieței, evenimentele economice, tendințele industriei și evoluțiile specifice companiei. Prin urmare, este important să recunoaștem că performanța trecută nu este întotdeauna un indiciu pentru performanța viitoare în ceea ce privește corelația.