PROČ JE
MAKROEKONOMIE DŮLEŽITÁ

Makroekonomie zkoumá ekonomiku jako celek a sleduje její vývoj. Pochopení jejího vlivu na ceny aktiv může mít zásadní vliv na vaše obchodní výsledky.

---

Ať už vybíráte akcie nebo investujete do jiných tříd aktiv, začlenění makroekonomických faktorů může být přínosné. Makroekonomické faktory ovlivňují celou ekonomiku a přesahují rámec jednotlivých akcií.

Proč makroekonomie ovlivňuje trhy

Všechny finanční nástrojejsou oceňovány podle pravidel nabídky a poptávky. Hodnota akcií určité společnosti sice může růst v souladu s kroky, které učiní její vedení, nicméně zásadní roli budou hrát také makroekonomické faktory, jež působí ve všech odvětvích ekonomiky.

Proč je ale makroekonomie důležitá? Stručně řečeno, je důležitá, protože ovlivňuje agregátní úroveň nabídky a poptávky a celkovou ochotu podstoupit risk v rámci širší ekonomiky. Tento vliv má velkou sílu: jediná makroekonomická událost může způsobit současný růst, nebo pokles cen různých aktiv.

V úvahu je třeba vzít celou řadu makroekonomických faktorů. Mezi čtyři nejvýznamnější makroekonomické faktory patří úrokové sazby, inflace, hospodářský růst (HDP) a úroveň zaměstnanosti.

Zvýšení kteréhokoli z prvních dvou faktorů je obecně vnímáno jako špatná zpráva pro riziková aktiva. Trhy mají tendenci špatně reagovat na nejistotu spojenou s inflací a centrální bankéři často zvyšují úrokové sazby, aby zvýšili náklady na půjčky, pokud cítí potřebu omezit přehřívající se ekonomiku.

Na druhé straně hospodářská expanze a vyšší zaměstnanost obecně vedou k vyšším spotřebitelským výdajům a zvýšené poptávce po zboží a službách.

Jak makroekonomie ovlivňuje zisky?

Abychom si uvědomili význam makroekonomiky a její vliv na zisky, je užitečné podívat se na opačnou situaci, tedy na zisky podniků jako na výdaje jiné strany. 

,,Makroekonomie se nikdy neobejde bez politiky: zahrnuje zásadní kompromisy a na různé skupiny působí různě.”

Joseph Stiglitz

Výdaje jsou ovlivňovány makroekonomickými faktory, protože spotřebitelé při rozhodování o utrácení peněz zvažují proměnné, jako jsou úrokové sazby a růst HDP. Reakce jednotlivců na tyto proměnné v podobě úpravy jejich výdajových zvyklostí se přímo promítnou do vyšších či nižších zisků podniků.

Vysoká míra nezaměstnanosti v celé ekonomice nebo riziko recese mohou ovlivnit individuální rozhodování spotřebitelů, kteří zvažují jistotu svého zaměstnání. Vysoká inflace a úrokové sazby mohou navíc zasáhnout do rodinných rozpočtů a snížit výdaje. 

Pokud měna dané země posiluje, dovážené zboží a zahraniční dovolené se stávají relativně dostupnějšími. To může vést k tomu, že spotřebitelé budou kupovat méně výrobků vyráběných v tuzemsku. Tento měnový posun však může vést také k tomu, že jednotlivci budou volit dovolenou v rámci své země.

Pokud ekonomika roste, může vzniknout příznivý cyklus utrácení. Výdaje jedné osoby se stávají příjmem jiné osoby, která je pak opět utrácí, čímž vzniká nepřetržitý cyklus.

Má makroekonomie vliv na zhodnocení?

Makroekonomické faktory ovlivňují zhodnocení akcií tím, že určují budoucí úroveň nabídky a poptávky. 

Běžně používané modely oceňování akcií, jako je diskontovaný budoucí zisk, jsou založeny na předpokládaných ziscích. Tyto modely berou v úvahu prognózy zisků, které sahají několik měsíců, nebo dokonce let do budoucnosti. Tyto údaje používají k výpočtu současné reálné hodnoty akcie.

To vysvětluje, proč mohou mít akcie začínajících technologických firem, a to i těch, které ještě nejsou ziskové, stále vysoké ocenění založené na jejich potenciálu budoucího růstu.

Na níže uvedeném grafu indexu Nasdaq 100 můžeme vidět dočasný, leč relativně dlouhodobý pokles akcií, který trval od konce roku 2021 až do prvního čtvrtletí 2023.

Cenový graf Nasdaq 100 Index 2021-2023

Historické výsledky nejsou ukazatelem budoucích výsledků

Zdroj: eToro

Vliv makroekonomie na ostatní třídy aktiv

Změny makroekonomických faktorů mohou ovlivnit ceny všech tříd aktiv. Cirkulační povaha globální ekonomiky vede také k řetězovým efektům, z nichž některé lze jen těžko předvídat. 

Pokud například cena ropy vzroste v důsledku zvýšených geopolitických rizik, mohou ceny akcií klesnout, protože společnosti budou čelit zvýšeným nákladům na dopravu a sníženým ziskovým maržím.

Hospodářský růst zvyšuje poptávku po komoditách, což snižuje poptávku po dluhopisech kvůli nižšímu riziku. Stabilní ekonomika může přitahovat mezinárodní investory, což zvyšuje směnný kurz dané měny.

Shrnutí

Význam makroekonomie nelze podceňovat. Jedna zpráva týkající se makroekonomických faktorů může způsobit náhlé pohyby cen, zatímco jiná může iniciovat dlouhodobé trendy. Bez ohledu na situaci je zásadním aspektem investování být informován o vlivu různých faktorů na ekonomiku.

Navštivte eToro Akademii, kde se dozvíte více o možnostech investování.

Často kladené dotazy

Jak předvídat nejdůležitější makroekonomická oznámení?

Ekonomický kalendář je snadno dostupný zdroj, který lze použít jako vodítko pro potenciální makroekonomické změny. Kvalitní ekonomické kalendáře kategorizují nadcházející oznámení podle míry jejich významnosti. Váhu přiřazenou každé události určují odborníci a analytici z oboru, kteří kalendář sestavují a spravují.

Jsou vyšší úrokové sazby vždy špatnou zprávou pro akcie?

Zatímco zvýšené náklady na půjčky mohou omezit spotřebitelskou poptávku a kapitálové investice, některé akcie mohou ze zvýšených úrokových sazeb naopak těžit. Například u bank se při vyšších úrokových sazbách často zvyšují ziskové marže.

Pokud si účastníci akciového trhu vyloží zvýšení úrokových sazeb jako přiměřené a rozhodující, mohou ceny ve všech sektorech zůstat vysoké, protože investoři si zachovají názor, že dlouhodobé vyhlídky akcií zůstávají nezměněny.

Mohu obchodovat s makroekonomickými událostmi?

Obchodovat s makroekonomickými událostmi je možné, i když to závisí na dané události a ukazateli. Například zveřejnění zprávy o měnové politice může mít dopad na aktiva, pokud jsou rostoucí ceny mezi investory rozšířenou obavou.

Na druhou stranu zpráva o inflaci bude mít pravděpodobně menší vliv, pokud k ní dojde v období, kdy jsou rostoucí ceny považovány za zvládnutelné. Vzhledem k tomu, že načasování těchto zpráv je obvykle předem dáno, mnoho zkušených investorů se bude snažit příslušné makroekonomické události využít.