Alfa
și Beta

Alfa arată cum performează o investiție comparativ cu piața, iar beta indică cât de mult variază prețul acesteia. Acești indicatori oferă o imagine asupra riscului și potențialului de profit. Prin analiza acestor valori, poți înțelege mai bine comportamentul și caracteristicile unui activ financiar.

---

Înțelegerea conceptelor alfa și beta oferă o imagine asupra riscurilor implicate în investiții. Vom explica cum se calculează și importanța lor în crearea strategiei de investiții. De asemenea, vom analiza Modelul de evaluare a activelor de capital (CAPM) care integrează aceste două concepte.

Ce este alfa unei acțiuni?

Termenul alfa reprezintă randamentul obținut de o investiție față de un benchmark, cum ar fi un indice. Acesta arată cât de mult a performat investiția peste media pieței.Valoarea alfa a unei acțiuni reprezintă o analiză bazată pe date din trecut, care nu oferă garanții pentru evoluția viitoare.

Cum se calculează alfa unei acțiuni

Alfa este un indicator bazat pe analiză comparativă, ața că primul pas este să stabilești care este reperul potrivit față de care vei evalua acțiunea. Cu cât alegi un reper mai relevant, cu atât concluziile analizei vor fi mai solide.

Dacă, de exemplu, analizezi alfa pentru gigantul farmaceutic Johnson & Johnson, poți să-l compari cu un grup de companii similare, reprezentat de ETF-ul iShares S&P Global Healthcare Sector. De asemenea, poți evalua performanța sa în raport cu alte acțiuni bluechip din diverse sectoare, folosind ca reper indicele Dow Jones 30.

Calculul alfa începe prin stabilirea primei de risc a activului, adică diferența dintre randamentul estimat al acestuia și cel al unui reper sigur. Acest reper poate fi, de exemplu, dobânda la un cont de economii sau randamentul unei obligațiuni guvernamentale.

Formula finală pentru calcularea alfa arată cum se raportează randamentul activului (R) la randamentul activelor similare de pe piață (Rm) și la rata fără risc (Rf). De asemenea, ia în considerare și coeficientul beta (β) pentru a evalua riscul.Iată calculul:

Alfa = R – ((Rf + β(Rm-Rf))

• R = Randamentul real al unei acțiuni sau fond
• Rf = rata de rentabilitate fără risc, de exemplu din obligațiuni guvernamentale
• β = riscul sistematic al unui portofoliu
• Rm = randamentul de referință al activelor similare, de exemplu, un indice bursier

Un exemplu practic ilustrează mecanismul procesului de calcul și modul în care se determină alfa:

• R = 15% – Fondul ABC investește în acțiuni britanice cu capitalizare mare și obține un randament de 15% într-un an
• Rf = 4% – În perioada respectivă, rata de rentabilitate a conturilor de economii fără risc a fost de 4%
• β = 1,2 – Volatilitatea prețului Fondului ABC a fost cu 20% mai mare decât cea a indicelui FTSE 100, ceea ce înseamnă că fondul a avut un beta de 1,2
• Rm = 12% – În aceeași perioadă, FTSE 100, care este format din acțiuni bluechip listate în Marea Britanie, a înregistrat un randament de 12%

Introducerea acestor date în formulă permite calcularea valorii alfa:

• Alfa = 15% – (4% + 1,2 *(12% – 4%))
• Alfa = 15% – (4% + 9,6%)
• Alfa Fondului ABC = 1,4%

Intervalul de timp standard folosit pentru acești factori este de 12 luni anterioare. Totuși, poți calcula valoarea alfa a unei acțiuni pentru orice perioadă dorești.

Care sunt diferitele valori ale indicatorului alfa pentru o acțiune?

Valoarea alfa poate fi neutră, pozitivă sau negativă. O alfa neutră indică o performanță similară cu piața, una pozitivă semnalează un randament superior, iar una negativă arată că acțiunea a avut o performanță inferioară.

Alfa neutră (0)	Alfa pozitivă (>0)	Alfa negativă (<0)
Acțiunea sau fondul a performat la același nivel cu reperul.	Acțiunea sau fondul a depășit performanța reperului cu care a fost comparat.	Acțiunea sau fondul a avut o performanță inferioară în comparație cu reperul.
Acțiunea sau fondul și-a modificat valoarea în conformitate cu piața, fără să înregistreze un randament superior sau inferior.	Datele arată o performanță superioară în trecut, lucru care nu se aplică neapărat și în viitor, însă acțiunea sau fondul ar putea merita o analiză mai detaliată.	Acest lucru nu exclude neapărat acțiunea sau fondul din procesul de selecție.Analiza ar trebui să identifice factori care ar putea influența o schimbare în performanță.

Ce înseamnă beta în cazul acțiunilor?

Beta este un indicator al volatilității unei acțiuni. Aceasta se determină comparând volatilitatea acțiunii cu cea a pieței în ansamblu, de obicei față de un indice de referință specific sectorului.

Beta analizează riscul și potențialul de câștig al unei acțiuni într-un mod diferit față de alfa. Prin beta, poți estima cât de mult poate crește sau scădea o acțiune în funcție de volatilitatea sa.

Să presupunem că o acțiune are un beta de 2, ceea ce înseamnă că fluctuează de două ori mai mult decât reperul. Astfel, dacă piața scade cu 10%, valoarea acțiunii ar trebui să scadă cu 20%, iar dacă piața crește cu 10%, acțiunea ar trebui să crească cu 20%.

Valorile beta ale acțiunilor populare

Acțiunile cu beta ridicat sunt mai cunoscute printre investitori, popularitatea lor provenind din volatilitatea prețului. Pentru a înțelege acest concept, vom analiza beta unor acțiuni populare de pe piață. Valorile sunt calculate pentru ultimele 12 luni și sunt prezentate în ordine descrescătoare.

• Beta acțiunii NVIDIA (NVDA) – 2,1101
• Beta acțiunii Amazon (AMZN) – 1,4517
• Beta acțiunii Adobe Inc. (ADBE) – 1,2134
• Beta acțiunii General Motors Co. (GM) – 1,0839
• Beta acțiunii Johnson & Johnson (JNJ) – 0,1552

Sursă: eToro

*Date corecte la 22 septembrie 2025

Cum se calculează valoarea beta a unei acțiuni

Poți găsi valorile beta ale acțiunilor online, de exemplu în secțiunea Financials de pe eToro. Totuși, este util să înțelegi și mecanismul de calcul al beta, care implică conceptele de varianță și covaianță.

• Varianță: Măsoară cât de mult variază prețul unui activ față de media sa pe termen lung într-un interval de timp dat. Un activ cu varianță ridicată are fluctuații de preț mai puternice și mai dese decât unul cu varianță scăzută.
• Covarianță: Indică modul în care randamentele unui activ se raportează la cele ale pieței generale. O covarianță pozitivă înseamnă că randamentele activului și ale pieței se deplasează în aceeași direcție, iar o covarianță negativă arată că acestea evoluează în direcții opuse.

Pentru a stabili beta:

1. Determină randamentele acțiunii (Rs) și ale reperului (Ri) pentru o perioadă definită.
2. Determină varianța randamentelor reperului.
3. Determină covarianța dintre randamentele acțiunii și cele ale reperului.

Iată calculul:

Beta = Covarianță (Rs, Ri) / Varianță (Ri)

• Rs = randamentul acțiunii
• Ri = randamentul indicelui de referință

Care sunt diferitele valori ale indicatorului beta pentru o acțiune?

Beta poate avea trei valori principale: neutră, pozitivă sau negativă. Un beta neutru indică o volatilitate similară cu cea a reperului. Un beta mai mare decât 1 semnalează o volatilitate mai mare decât a pieței, iar un beta negativ arată o mișcare inversă față de direcția pieței.

Beta neutră (=1)	Beta pozitivă (>1)	Beta negativă (<1)
În intervalul de timp stabilit, această acțiune sau acest fond a avut un nivel de risc similar cu cel al pieței în ansamblu.	Acțiunea sau fondul implică un risc mai mare. În trecut, a înregistrat variații de preț mai accentuate decât reperul de comparație.	În perioada analizată, prețul acțiunii sau al fondului a fluctuat mai puțin decât reperul de referință.

Ce este CAPM?

Modelul de Evaluare a Activelor de Capital (CAPM) este o măsură statistică folosită în analiza investițiilor. Acesta descrie relația dintre randamentul așteptat al unei acțiuni și riscul asociat investiției în acel activ.

CAPM are ca scop principal integrarea valorilor alfa și beta ale unei acțiuni. Astfel, oferă o imagine completă asupra riscului și costului capitalului.

Cum se calculează CAPM unei acțiuni

Pentru calcularea CAPM sunt necesare anumite instrumente. Acestea includ metricile utilizate în formulele alfa și beta.

1. Identifică rata fără risc, de exemplu randamentul obligațiunilor guvernamentale.
2. Calculează beta.
3. Stabilește prima de risc a pieței (MRP), adică randamentul suplimentar pe care un investitor îl primește, sau se așteaptă să îl primească, pentru deținerea unui activ mai riscant decât cele fără risc. MRP = Randamentul așteptat – Rata fără risc.

Formula CAPM: Randamentul așteptat = Rata fără risc + (Beta × Prima de risc a pieței)

Iată un exemplu de calcul CAPM folosind acțiunea ipotetică XYZ, un lider în domeniul tehnologiei din SUA:

• Rf = 5% – În perioada analizată, randamentul conturilor de economii fără risc a fost de 5%.
• β = 1,9 – Volatilitatea prețului acțiunii XYZ a fost cu 90% mai mare decât cea a indicelui Nasdaq 100, ceea ce înseamnă că beta fondului a fost 1,9.
• Rm = 12% – În aceeași perioadă, indicele Nasdaq 100, compus din acțiuni asemănătoare cu XYZ, a înregistrat un randament de 12%.

Introducând aceste valori în formulă se calculează CAPM:

CAPM = 5% + (1,9 * (12% – 5%))

CAPM = 15% + 17,1%

CAPM-ul acțiunii XYZ = 32,1%

Acest exemplu este oferit doar în scop informativ. Nu reflectă condițiile reale ale pieței, taxele, spread-urile, costurile de conversie valutară sau alte elemente care pot afecta performanța efectivă a investiției.

Avantaje CAPM	Dezavantaje CAPM
Intuitiv și relativ ușor de utilizat	Simplifică prea mult complexitatea piețelor financiare
Un standard de piață apreciat în rândul comunității investitorilor	Unele presupuneri sunt contestate pentru că sunt nerealiste
Poate fi testat în condiții extreme pentru a crește siguranța rezultatelor obținute	Randamentul activelor fără risc se modifică zilnic

Concluzie

Alfa și beta sunt metrici foarte utilizate pentru a descoperi oportunități de investiții. Totodată, ele sunt instrumente importante în managementul riscului.

Folosirea acestor metrici pentru a evalua portofoliul îți oferă o imagine clară asupra caracteristicilor activelor pe care le deții. Aceasta este o resursă valoroasă în procesul de reechilibrare a portofoliului sau de protejare împotriva riscurilor.

Vizitează Academia eToro pentru a-ți dezvolta tehnicile de analiză.

Întrebări frecvente

Ce înseamnă „căutarea alfa”?

„Căutarea alfa” înseamnă că un investitor urmărește să obțină randamente superioare pieței. Indicatorul alfa arată dacă o investiție a generat câștiguri peste cele estimate în funcție de beta. Acesta poate fi utilizat alături de alți indicatori de risc, precum beta sau deviația standard.

De ce este beta un indicator util?

Beta arată cât de mult poate varia prețul unei acțiuni și evidențiază raportul risc-recompensă al investiției. În esență, reflectă cât ești dispus să riști pentru un anumit randament așteptat. Cu cât riscul e mai mare, cu atât potențialul de câștig (sau pierdere) crește. Acceptarea volatilității depinde de nivelul de toleranță la risc al fiecărui investitor.

Ce este managementul riscului financiar?

Managementul riscului presupune identificarea, evaluarea și reducerea riscurilor asociate unor investiții. Scopul nu este eliminarea totală a riscului, un anumit nivel fiind necesar pentru a obține randamente. În schimb, investitorul trebuie să aibă o strategie clară și instrumente adecvate pentru a gestiona riscul în concordanță cu obiectivele și situația sa financiară.

Ce este hedging-ul pe baza coeficientului beta?

Hedging-ul pe baza coeficientului beta reduce beta-ul total al portofoliului prin ajustarea pozițiilor astfel încât valorile beta ale acțiunilor să se compenseze. Ideal, portofoliul ajunge la un beta de 1,0, chiar dacă titlurile individuale au beta ridicat sau scăzut.

Care este un scor alfa bun?

Un alfa bun depinde de obiectivele și toleranța ta la risc. Un trader de zi, dispus să riște capitalul cu strategii agresive, caută un alfa mai mare decât un investitor pe termen lung. În general, însă, un alfa este considerat bun dacă este peste zero.