عقود SQFs مقابل عقود CFDs:
دليل المتداول

تتيح لك كل من العقود مقابل الفروقات (CFDs) والعقود الآجلة المسعرة فورياً (SQFs) التعرض الاتجاهي لحركات الأسعار في الأسواق المالية. ولكن هناك أيضاً اختلافات بين الاثنين، وفهم هذه الاختلافات يمكن أن يساعدك على اتخاذ قرار أكثر استنارة.

---

تقدم العقود مقابل الفروقات (CFDs) والعقود الآجلة المسعرة فورياً (SQFs) طرقاً مختلفة للوصول إلى نفس الهدف. كلاهما منتجات مشتقة تسمح لك بالتداول باستخدام الهامش وبدون امتلاك الأصل الأساسي ، لكنهما يعملان بطرق مختلفة جذرياً.

سيوضح هذا الدليل أوجه التشابه والاختلافات الرئيسية بينهما، مما يساعدك على تحديد الأداة التي تتماشى بشكل أفضل مع أسلوب التداول الخاص بك.

ما هو العقد مقابل الفروقات (CFD)؟

العقد مقابل الفروقات هو اتفاق بينك وبين وسيط لتبادل الفرق في سعر الأصل من وقت فتح المركز إلى وقت إغلاقه. تدعم العقود مقابل الفروقات التداول باستخدام الهامش والحصول على التعرض للسوق دون امتلاك الأصل الأساسي.

نظرة سريعة على العقود مقابل الفروقات

العقود مقابل الفروقات هي اتفاقيات خارج البورصة (OTC) بين المتداول والوسيط. تمكنك هذه الأدوات من المضاربة على حركات الأسعار باستخدام التداول بالهامش. عند تداول العقود مقابل الفروقات، فأنت تتداول بشكل أساسي على الفرق بين السعر الذي تفتح عنده الصفقة والسعر الذي تغلقها عنده، وعقدك يكون مباشرة مع الوسيط الخاص بك.

لنأخذ هذا المثال:

تعتقد أن أسهم الشركة X، التي يتم تداولها حالياً بسعر 100 دولار، سترتفع. تفتح مركز شراء في العقود مقابل الفروقات لـ 100 سهم بهامش 20%. نظراً لأنك تستخدم الهامش، ستحتاج إلى إيداع 2,000 دولار كضمان لدى الوسيط للحصول على تعرض لمركز بقيمة 10,000 دولار. إذا ارتفع السعر إلى 110 دولار وأغلقت المركز، فإن ربحك هو مكسب 10% على المركز الأصلي البالغ 10,000 دولار = 1,000 دولار، ناقص أي تكاليف تداول.

على العكس، إذا انخفض السعر إلى 90 دولار، ستخسر 1,000 دولار بالإضافة إلى التكاليف.

لو كنت قد تداولت بدون هامش واستخدمت مبلغ 2,000 دولار لفتح مركز بقيمة 2,000 دولار، وانخفض السعر بنسبة 10%، لكانت الخسارة في صفقتك 200 دولار ناقص التكاليف بدلاً من 1,000 دولار ناقص التكاليف.

رسوم التمويل الليلي للعقود مقابل الفروقات

عندما تحتفظ بمراكز العقود مقابل الفروقات بعد يوم التداول، سيفرض عليك الوسيط رسوم تمويل لتعويضه عن رأس المال الذي يقرضه لك فعلياً من خلال الهامش. تستند الرسوم عادةً إلى سعر فائدة مرجعي وتُحسب يومياً على القيمة الكاملة لمركزك.

ما هو العقد الآجل المسعر فورياً (SQF)؟

الانتقال إلى العقود الآجلة المسعرة فورياً يتطلب فهم نهج مختلف للتداول بالمشتقات.

العقد الآجل المسعر فورياً هو عقد آجل يتم تداوله في بورصة منظمة. يتم تسعيره مثل الأصل الأساسي ويمثل العقد التزاماً بشراء/بيع الأصل الأساسي بسعر محدد في تاريخ مستقبلي محدد.

تمثل العقود الآجلة المسعرة فورياً تطوراً مهماً في تداول العقود الآجلة. على عكس العقود الآجلة التقليدية التي تتداول بأسعارها الخاصة المدفوعة بالعرض والطلب، تتبع أسعار SQFs تلك الموجودة في الأداة الأساسية، مما يجعلها أكثر سهولة للمتداولين.

العقود الآجلة المسعرة فورياً هي عقود مالية موحدة يتم تداولها في بورصات بارزة مثل مجموعة CME، مما يضمن اكتشاف الأسعار الشفاف وتقليل مخاطر الطرف المقابل. وتتضمن مقاصة مركزية حيث تعمل البورصة كمشترٍ لكل بائع وبائع لكل مشترٍ.

إليك كيفية عمل صفقة SQF:

إذا كنت تريد التعرض لمؤشر S&P 500، يمكنك شراء العقد الآجل المسعر فورياً لمؤشر S&P 500 والذي يتم تداوله في مثالنا بسعر 6,400 دولار. تشتري 0.01 من عقود SQF التي تمثل وحدة واحدة من ذلك المؤشر مع تاريخ انتهاء بعد أحد عشر شهراً. سيكون إجمالي التعرض لمركزك 6,400 دولار وتطبيق معدل هامش 15% يعني أن الضمان الذي ستحتاج إلى وضعه لتمويل الصفقة سيكون 960 دولار.

إذا ارتفع سعر مركزنا إلى 6,550 دولار عند انتهاء الصلاحية، فإن ربحك هو 150 دولار ناقص التكاليف. إذا انخفض المؤشر في القيمة بنفس المقدار، ستكون خسائرك 150 دولار قبل احتساب التكاليف.

يُغلق مركز SQF تلقائياً عند انتهاء الصلاحية. يمكنك اتخاذ قرار بتدوير مركزك عن طريق إغلاق العقد الآجل القريب وشراء العقد الأطول أجلاً، أو يمكنك الخروج مبكراً بإغلاق مركزك في العقد قبل تاريخ انتهاء الصلاحية.

رسوم تمويل SQF

يتم نشر تكاليف التمويل المتعلقة بـ SQFs التي يتم الاحتفاظ بها بين عشية وضحاها يومياً والإبلاغ عنها كبند منفصل في حسابك يُسمى آلية التعديل (ADJ). تتضمن ADJ جميع عناصر تكلفة الحمل المتعلقة بحيازة SQFs بما في ذلك رسوم الفائدة الليلية على المراكز الطويلة، وأرصدة الفائدة المحتملة على المراكز القصيرة، وأرباح الأسهم المستلمة على الأسهم التي هي أعضاء في مؤشر.

أوجه التشابه الرئيسية

بعد فهم كل أداة على حدة، دعونا نستكشف ما يجمعهما معاً.

يدعم كل من SQFs وCFDs التداول باستخدام الهامش الذي لا يتطلب نفقات رأسمالية كاملة على المراكز. من المفيد أيضاً النظر في بعض أوجه التشابه الأخرى بينهما.

الهامش

تستخدم كلتا الأداتين الهامش لتضخيم تعرضك للسوق. سواء كنت تتداول SQFs أو CFDs، يمكنك فتح مركز بقيمة إجمالية أكبر من دفعتك المقدمة. تعني هذه الكفاءة الرأسمالية أن مركزاً بقيمة 10,000 دولار قد يتطلب فقط 2,000 دولار كهامش (عند متطلب هامش 20%)، مما يحرر رأس المال لفرص أخرى.

عدم ملكية الأصل الأساسي

لا تتضمن SQFs ولا CFDs الملكية الفعلية للأداة الأساسية – أنت تضارب فقط على حركات الأسعار. يمكن أن يناسب هذا النموذج غير الملكي أولئك الذين يطبقون استراتيجيات تداول قصيرة الأجل حيث تريد التعرض لحركات الأسعار مع عبء إداري مخفض.

المراكز الطويلة والقصيرة

المرونة في فتح مراكز طويلة (شراء) أو قصيرة (بيع) بسهولة متساوية هي سمة مميزة لكلا الأداتين. تتيح لك هذه القدرة الثنائية الاتجاه اتخاذ موقف حول ما إذا كان السوق سيرتفع أو ينخفض.

كما يمكن أن تساعد القدرة على البيع على المكشوف في التحوط من المراكز الحالية. على سبيل المثال، قد تمتلك سهماً مدرجاً في المملكة المتحدة تعتقد أنه سيتفوق أداءً، ولكنك ترغب في التحوط ضد خطر انخفاض أوسع في سوق الأسهم من خلال فتح مركز قصير في مؤشر UK100 عبر عقد CFD أو SQF.

الاختلافات الرئيسية

رغم أوجه التشابه الكبيرة بين عقود SQF و عقود CFD، إلا أن هناك فروقات جوهرية بينهما. تتعلق هذه الفروقات أساساً بكون عقود SQF تُتداول في بورصات منظمة وفق شروط وأحجام محددة وتواريخ انتهاء، بينما تُعد عقود CFD منتجات مرنة تُتداول خارج البورصة (OTC).

مكان التداول

يكمن الاختلاف الأساسي في مكان التداول. تُتداول عقود SQF حصرياً في البورصات المنظمة، مما يعني أن جميع الصفقات تحدث في أماكن تداول خاضعة للرقابة. يضمن هذا النموذج المركزي شفافية كاملة في الأسعار — حيث يرى جميع المتداولين نفس الأسعار ويمكنهم الوصول إلى عمق دفتر الأوامر الكامل.

أما عقود CFD فهي منتجات خارج البورصة (OTC) تُتداول مباشرة مع الوسيط. ورغم أن الوسطاء الموثوقين يقدمون أسعاراً تنافسية مشتقة من الأسواق الأساسية، إلا أنك في النهاية تتداول وفق الأسعار التي يقتبسها الوسيط وليس في سوق مفتوح.

مقارنة سريعة بين SQF وCFD

مواصفات العقد

يمثل الاختلاف بين التوحيد والمرونة نقطة تباين رئيسية أخرى. تأتي عقود SQF بمواصفات ثابتة يحددها السوق: كل عقد يمثل عدداً محدداً من الوحدات لأداة أساسية معينة، وله تاريخ انتهاء محدد، ويتبع إجراءات تسوية موحدة. يضمن هذا التوحيد السيولة وسهولة التداول، لكنه يقلل من خيارات التخصيص.

أما عقود CFD فتوفر مرونة أكبر — يمكنك غالباً التداول بأي كمية (حتى أسهم جزئية مع بعض الوسطاء)، واختيار فترة الاحتفاظ دون قيود انتهاء. ومع ذلك، تأتي هذه المرونة على حساب التوحيد وقد تؤدي إلى فروق أسعار أوسع في الصفقات الصغيرة.

تواريخ الانتهاء

ربما يكون الفرق التشغيلي الأكثر أهمية هو أن عقود SQF لها تواريخ انتهاء إلزامية. تنتهي هذه العقود في تواريخ محددة مسبقاً (عادةً سنوياً)، ويجب عندها إغلاق المراكز أو ترحيلها إلى العقد التالي. يخلق هذا متطلبات إدارة إضافية، ولكنه يوفر أيضاً نقاط خروج طبيعية وقد يقلل من تكاليف الاحتفاظ طويلة الأجل.

أما عقود CFD فغالباً ليس لها تاريخ انتهاء، مما يسمح لك بالاحتفاظ بالمراكز إلى أجل غير مسمى (مع مراعاة متطلبات الهامش ورسوم التبييت). يناسب ذلك المتداولين الذين يفضلون فترات احتفاظ مرنة، لكنه يتطلب إدارة دقيقة للتكاليف على المدى الطويل.

مخاطر الطرف المقابل

يختلف إدارة المخاطر التشغيلية بين هذين النوعين من الأدوات اختلافاً كبيراً. تستفيد عقود SQF من نظام المقاصة المركزي، حيث تقف جهة مقاصة (مثل CME Clearing) بين جميع المشترين والبائعين. يُعتبر ذلك تقليدياً وسيلة لتقليل مخاطر الطرف المقابل — حتى إذا فشل الوسيط الخاص بك، تظل مراكزك آمنة مع جهة المقاصة.

أما في عقود CFD، فإن الطرف المقابل هو الوسيط نفسه. ورغم أن الوسطاء المنظمين ملزمون بفصل أموال العملاء والحفاظ على رأس مال كافٍ، إلا أنك تبقى معرضاً لمخاطر تتعلق بالوسيط ذاته. وقد ظهر هذا بوضوح خلال الأحداث السوقية المتطرفة عندما واجه بعض الوسطاء مشكلات في الملاءة المالية.

معدلات الهامش

تُحدد متطلبات الهامش في عقود CFD من قبل الوسيط (بما يتماشى مع الحدود التنظيمية الدنيا)، بينما تُحدد هوامش عقود SQF بشكل موحد من قبل البورصة وجهة المقاصة.

تغطية السوق

توجد أسواق CFD منذ فترة أطول من SQF، وبالتالي تتوفر مجموعة أوسع من الأسواق للتداول. على سبيل المثال، يمكنك استخدام CFDs لتداول الأسهم الفردية، بينما لا تدعم SQFs هذا السوق في الوقت الحالي.

فهم هذه الفروقات أمر بالغ الأهمية، ولكن رؤيتها جنباً إلى جنب تساعد في توضيح الصورة:

العامل	SQF	CFD
مكان التداول	في البورصة	خارج البورصة
تاريخ الانتهاء	ثابت	لا يوجد عادة
التوحيد	موحد	مرن
التسعير	سعر السوق	فروق أسعار الوسيط
مخاطر الطرف المقابل	منخفضة للغاية	مخاطر الوسيط
التكاليف	فرق السعر + تسويات	فرق السعر + رسوم التبييت
الشفافية	عمق السوق الكامل	أسعار الوسيط

من يجب أن يفكر في تداول SQFs؟

تُناسب عقود SQF المتداولين الذين يقدرون الشفافية والعقود الموحدة وتقليل مخاطر الطرف المقابل. وهي مثالية لمن يسعون إلى تمويل فعال للمراكز متوسطة الأجل.

يميل متداولو SQF إلى تفضيل المنتجات المتداولة في البورصة، ويقدرون إمكانية رؤية العمق الحقيقي للسوق والمشاركة في اكتشاف الأسعار الفعلي. غالباً ما يكون لديهم خبرة سابقة في المشتقات المتداولة في البورصات ويفضلون الطبيعة الموحدة لعقود العقود الآجلة.

يُعطي هؤلاء المتداولون الأولوية لأمان الطرف المقابل، سواء بسبب أحجام المراكز الكبيرة أو سياسات إدارة المخاطر. يشمل ذلك المتداولين المؤسسيين، والمتداولين الأفراد المتقدمين، وأولئك الذين مروا بتجارب سلبية مع منتجات OTC.

خاتمة

يعتمد الاختيار بين SQFs و CFDs في النهاية على أهدافك التداولية الخاصة، وتحملك للمخاطر، وأسلوبك في التداول.

يستخدم العديد من المتداولين الأداتين معاً، باختيار الأداة الأنسب لكل قرار تداولي محدد. ومع تطوير مهاراتك في تداول المشتقات على eToro، سيساعدك فهم متى وكيف تستخدم كل أداة على تنفيذ خطتك التداولية بفعالية أكبر.

قم بزيارة أكاديمية eToro لمعرفة المزيد عن الأدوات المختلفة المتاحة لك للتداول.

الأسئلة الشائعة

ماذا يحدث عندما يصل عقد العقود الآجلة الفورية (SQF) إلى تاريخ الانتهاء؟

عند الانتهاء، تتم تسوية مركزك نقداً بناءً على سعر التسوية النهائي. يجب عليك إغلاق المركز قبل تاريخ الانتهاء أو ترحيله إلى عقد آجل بتاريخ أطول إذا رغبت في الحفاظ على تعرضك للسوق. سيقوم وسيطك عادةً بإخطارك مسبقاً، ولكن يُنصح بمتابعة الأحداث باستخدام التقويم الاقتصادي.

أيهما يقدم تسعيراً أكثر شفافية، SQF أم CFD؟

توفر عقود SQF شفافية أكبر لأنها تُتداول في بورصات منظمة حيث يمكن لجميع المشاركين رؤية عمق السوق الكامل. أما أسعار CFD فمشتقة من الأسواق الأساسية ولكنها تُعرض من قبل وسطاء فرديين دون إظهار عمق السوق.

كيف تعمل نداءات الهامش بشكل مختلف بين SQFs و CFDs؟

رغم أن كليهما يستخدم نظام الهامش، فإن SQFs تعتمد بروتوكولات هامش موحدة تحددها البورصة، بينما تطبق CFDs قواعد هامش يحددها الوسيط. في كلتا الحالتين، يجب عليك الحفاظ على هامش كافٍ لإبقاء مراكزك مفتوحة.