No te olvides: la clave son los flujos

Situación global

Interesante semana la que nos espera en varios frentes. Con respecto a los mercados y Jackson Hole, el cambio visto ha sido el de pensar en esta cita como aquella en la que la FED podría confirmar las fechas del inicio del “tappering” hasta convertida ahora, en la fecha en la que se quiere ver si Powell confirmará tal incógnita o si, por el contrario, enfriará dichos pronósticos y volveremos a aquello de “Wait and See” hasta septiembre. Todo esto en un entorno donde, la pandemia con su variante Delta, sigue preocupando por el impacto económico que puede tener.

Y es que hay que entender perfectamente que el “flujo” de las compras mensuales de la FED importan, y mucho como podemos ver en este gráfico. Si pasamos a una etapa de “tappering” y viendo lo sucedido en el pasado, el impacto en los activos de riesgos es claro.

En este sentido y desde el BofA decía un analista: Los bancos centrales globales han gastado 834M de USD cada hora comprando bonos desde el Covid. El gobierno US ha gastado 875M USD cada hora en 2021. Esto hace que muy pocos no se crean aquello de que “no hay alternativa” (TINA) y se tengan que comprar las caídas (BTD). En este contexto insisto en qué como inversores, la clave pasa como siempre, por controlar los Flujos. En 2021 y en función de este gráfico, no hemos tenido ni una sola semana con salida de dinero…

S&P

Funcionó el soporte que indicamos de los 4370, coincidente con la media de 50 sesiones, para desde esa zona volver a desplegar vela alcista. No obstante, los 4240-4250 son los niveles que marcan las referencias importantes. Nos alejamos de los 4500 puntos durante la semana y esa es ahora la referencia a alcanzar. Sube ligeramente la volatilidad, el factor a contemplar a modo de primera señal de alerta, pero queda aún lejos de la zona de peligro. Atentos a esta semana cargada de importantes referencias con respecto al tappering.

IBEX-35

Seguimos ante un mercado débil donde es complicado ver signos fiables de recuperación. Las nuevas dudas sobre el impacto que la variante Delta puede tener sobre el crecimiento en el caso español son, si cabe, aún más preocupantes por la importancia de la economia social en el país. Así las cosas, los 8900-9000 puntos representan el nivel a superar para pensar en cotas mayores. Por arriba, primero los 9070 y después los 9200. Por abajo, la zona de los 8750 primero y los mínimos de julio en 8250 constituyen las zonas de soporte relevantes.

Bitcoin

Al igual que lo sucedido en renta variable, es muy importante observar cómo evolucionan los flujos en el caso de los criptoactivos. Tras un alza generalizada semanal, con el BTC subiendo cerca de un 10%, la atención se ha centrado en los protocolos de L1, destacando Avalanche, Solana o Terra que, en este mismo tiempo, experimentan alzas importantes.

Observando ese gráfico de flujos, la salida de los BTC de las Exchanges marcó la zona de rebote y acumulación de las manos fuertes. Parece que, de momento, la tendencia no se ha invertido y eso nos hace pensar en una nueva ola alcista que provocarán los inversores finales aún no llegados al mercado.

A nivel de sentimiento, vemos como el último mes ha vuelto a suponer ese alza positiva ante el aumento de precios, descenso de volatilidad y fuerza relativa ascendente.

Desde un punto de vista técnico, comentábamos la semana pasada la posibilidad de experimentar cierta corrección antes de atacar los 50.000 USD. Si bien vimos a principios de semana niveles de 44.000USD, lo cierto es que los precios reaccionaron al alza y se han detenido en los 49.500 USD. Soporte inicial en los 45.500USD primero y en los 43.500USD en segundo lugar. Por arriba, el objetivo sigue estando en los 51.000USD y, de romper esa resistencia, vía libre hasta los 58.000USD.

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