Avner Meyrav
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Spotify(SPOT)的公開上市並非IPO,有可能改變企業公開上市的方式

每一年,全球的股票交易所都有許多公司尋求公開上市。這其中有許多公司可能不受矚目,但是通常都會有一些企業先聲奪人,還未上市已吸引了投資者的注意。今年,穩坐頭條的要數受歡迎的音樂流服務Spotify,不僅因為該公司很受歡迎,還因為它不走尋常路,選擇了一條與眾不同的上市之路。e投睿將在Spotify公開上市後不久推出其股票的交易和投資服務。

Spotify於2018年2月28日週三向美國證券交易委員會提交在紐約證券交易所(NYSE)的上市申請,代碼為SPOT。公開上市不同於企業慣常用來發售其股份的首次公開招股(IPO)。IPO是一種流程十分複雜的融資方式。在IPO中,上市企業會在公開上市前向投資者發售新股以籌措資金。這種方法需要聘用一家大型金融機構作為承銷商,進行大量文書工作並支付不同的費用。Spotify則略過這個步驟,以高達230億美元的預估值直接在市場上市。

什麼是公開上市?
與IPO不同,如果一家企業選擇公開上市,其股份從一開始就可在市場上掛牌交易。現有股東可以在公司上市後向市場出售其股份,而無需像IPO那樣先讓早期投資者認購股份。雖然這讓公司能夠立即獲得市場流動性,但也讓其股份受制於市場上的供求關係。Spotify從全球7000多萬用戶那裡獲取穩定的收入流,這或解釋了該公司選擇這種上市方式的原因。除此以外,這種公開上市方式也為科技業設立了新的標準。

不籌資的好處
雖然這可能無法達到預期效果,但Spotify的選擇有一些非常實在的好處。首先,對比於IPO,公開上市可以大幅減少“繁文縟節”。由於直接上市無需預售股份,該公司不需要按照證監會的監管要求招募承銷商。其次,像Spotify這樣的公司已經擁有非常可靠的收入流,而讓市值受制於投機活動則違背其最佳利益。

SNAP的IPO例子
2017年Snap Inc.的IPO就是IPO適得其反的最佳示例。Snapchat的創立者於2017年3月推出首次公開上市,其股價甫一上市即大漲。上市初期股價飆漲的原因是投機者希望撥得頭籌獲利退出。但是,由於Snap並沒有穩妥的業務模式,並且表示可能永遠都不會贏利,在短短的四個月中,股價暴挫至其招股價以下。推特(Twitter)的情況也與此相似,其股價在上市後的兩年多一直低於IPO招股價。

新標竿
Spotify選擇直接上市可能遭遇極大的波動性,而常規的IPO穩定價格機制或可規避。如果Spotify的市值保持穩定,甚至持續上漲,那麼公開上市或成為有意公開上市並擁有穩定收入流之科技企業的新選擇。避開投機泡沫或有助於股價的穩定性,以反映企業的實際價值,而無需受制於早期認購者的期望和憧憬。

投資槓桿產品存在高風險。以往表現不能作為預測未來業績的指標。本文並非投資建議。差價合約交易。

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