Au cœur de la tempête tarifaire, BYD a discrètement dépassé Tesla et s’est imposé comme le nouveau leader du marché des véhicules électriques. Le constructeur chinois a généré un chiffre d’affaires et un nombre de véhicules supérieurs à ceux de son homologue américain au premier trimestre. Cette situation survient alors que l’action Tesla a chuté de manière significative, que les analystes ont abaissé leurs objectifs de cours et que les ventes globales ont ralenti.
En revanche, les ventes et le chiffre d’affaires de BYD explosent, dépassant Volkswagen pour devenir la marque automobile la plus vendue en Chine en 2024. Grâce aux nouveaux développements technologiques et à une nouvelle levée de fonds pour financer son expansion à l’international, BYD est-elle prête à poursuivre sa croissance ou la concurrence et la guerre des prix vont-elles assombrir ses perspectives ? Découvrons-le.
- BYD a vendu 1 million de véhicules au premier trimestre et a dépassé le chiffre d’affaires et le résultat net de Tesla, indiquant un changement dans la domination du marché des véhicules électriques.
- Avec un PER prévisionnel de 19x, la valorisation de BYD offre un potentiel de croissance attractif, une solide performance financière et une technologie innovante qui continue de soutenir sa croissance à long terme.
L’essentiel
BYD (qui signifie « Build Your Dreams ») est un constructeur chinois fondé en 1995 par le chimiste Wang Chuanfu, fabricant de batteries. L’entreprise s’est ensuite développée dans les véhicules électriques. Elle est devenue aujourd’hui l’un des plus grands fabricants de véhicules électriques au monde.
L’entreprise propose une large gamme de véhicules à énergies renouvelables, des modèles compacts abordables aux bus et SUV de luxe, ce qui en fait le plus grand fabricant mondial de voitures électriques à batterie et hybrides rechargeables. Les modèles populaires de BYD, comme Qin, Dolphin et Tang, s’adressent au grand public, tandis que ses marques premium (comme Denza et la gamme haut de gamme Yangwang) ciblent les segments haut de gamme. Cette gamme a permis à BYD de conquérir environ 34 % du marché chinois des véhicules électriques en 2024, et l’entreprise a de grands projets pour 2025. BYD vise 5,5 millions de véhicules vendus, dont 800 000 à l’international, signe de son expansion mondiale.
Contrairement à ses concurrents, BYD conçoit et fabrique en interne de nombreux composants clés, tels que des batteries, des semi-conducteurs et des moteurs, ce qui permet de réduire les coûts et de limiter les dépendances à la chaîne d’approvisionnement.
Cette intégration interne a été un facteur déterminant dans l’acquisition en 2008 de 10 % du capital de BYD par Berkshire Hathaway, filiale de Warren Buffett. Charlie Munger, associé de Buffett, a même qualifié BYD de l’un des meilleurs investissements de Berkshire.
Diagnostic de la concurrence
L’ascension de BYD intervient alors que son principal rival, Tesla, longtemps leader mondial des véhicules électriques, connaît un ralentissement de sa croissance. Les livraisons mondiales de Tesla ont chuté de 13% à environ 336 000 véhicules au premier trimestre 2025. Ce revers est attribué aux agissements de son PDG Elon Musk au sein du gouvernement américain, ce qui a provoqué une hostilité envers la marque.De son côté, BYD a vendu environ 416 000 véhicules électriques au cours du même trimestre, surpassant ainsi Tesla. On peut s’attendre à ce que BYD détrône Tesla comme premier vendeur mondial de véhicules électriques cette année, avec une part de marché estimée à environ 15,7 % contre 15,3 % pour Tesla.
Sur l’ensemble de l’année 2024, BYD a réalisé pour la première fois un chiffre d’affaires supérieur à 100 milliards de dollars, une étape majeure. C’est important, car cela signifie que la marque chinoise a généré pour la première fois un chiffre d’affaires supérieur à celui à la marque américaine, Tesla ayant réalisé un chiffre d’affaires de 97,7 milliards de dollars sur la même période. À titre de comparaison, en 2018, le chiffre d’affaires de BYD représentait environ un cinquième du niveau actuel !
Qu’est-ce qui les différencient ?
Tesla se concentre sur les modèles haut de gamme, tandis que BYD propose des modèles d’entrée et de milieu de gamme vendus à un prix bien inférieur. Le modèle le plus abordable de Tesla démarre à environ 40 000 dollars, mais vous pouvez vous procurer un véhicule BYD à partir de 10 000 dollars. Cependant, le Model Y de Tesla a été le véhicule électrique le plus vendu en 2024, avec 1,2 million de véhicules vendus dans le monde.
BYD et Tesla sont axés sur la technologie, mais BYD a réalisé des avancées majeures, dévoilant par exemple une « Super e-plateforme » capable de recharger les voitures en seulement cinq minutes pour une autonomie de 400 kilomètres. Le groupe chinois a également annoncé l’intégration gratuite de fonctionnalités avancées d’assistance à la conduite baptisées «God’s Eye» sur la plupart de ses modèles. En résumé, BYD cherche à proposer les mêmes options premium que Tesla à un prix bien inférieur, ce qui contrecarre la stratégie de Tesla consistant à facturer des frais élevés pour les mises à niveau de ses logiciels de conduite autonome.
Autre signe de la domination récente de BYD : elle a dépassé Volkswagen pour devenir la marque automobile la plus vendue en Chine en 2024. Tesla a, de son côté, baissé ses prix pour stimuler la demande, réduisant ainsi ses marges.
Les startups chinoises du secteur des véhicules électriques, telles que Nio, Xpeng et Li Auto, restent concurrentes, mais leur volume d’activité est bien inférieur à celui de BYD et nombre d’entre elles restent déficitaires. La taille et la rentabilité de BYD lui confèrent un avantage concurrentiel face à la guerre des prix qui pèse sur l’ensemble du secteur.
Les droits de douane resteront un sujet de discussion, notamment en ce qui concerne l’expansion à l’international. L’Europe a imposé des droits de douane de 17 % sur les importations de véhicules électriques chinois, ce qui pourrait rendre les voitures BYD moins compétitives en termes de prix dans cette région jusqu’à la construction d’usines locales. Pour l’instant, BYD vend environ 90 % de ses voitures en Chine.
Source : FinChat.io
* Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.
** À des fins d’illustration uniquement.
Bilan de santé financière
BYD a publié ses résultats du premier trimestre fin avril, avec une forte hausse des bénéfices après la livraison d’un peu plus d’un million d’unités au premier trimestre 2025. Le chiffre d’affaires a progressé de 36 % pour atteindre 23 milliards de dollars et son bénéfice net s’est établi à 1,3 milliard de dollars (+100 % sur un an), dépassant largement les 409 millions de dollars de Tesla (-71 % sur un an) pour la même période.
Le premier trimestre est généralement plus calme pour BYD, en raison des longues vacances du Nouvel An lunaire, mais ces chiffres laissent présager une année prospère.
Les marges brutes se sont établies à environ 20 %, soit un peu moins qu’un an plus tôt, ce qui témoigne d’une certaine pression liée aux récentes baisses de prix. Il s’agit toutefois d’une amélioration par rapport aux marges du quatrième trimestre, ce qui montre que la structure de coûts de BYD se stabilise malgré une croissance dynamique des volumes.
Ses économies d’échelle, avec une production de plus d’un million de véhicules au cours du trimestre et une maîtrise rigoureuse des coûts, notamment grâce à la fabrication de ses propres batteries, contribuent à préserver les marges malgré la baisse des prix.
Acheter, conserver ou vendre ?
L’action BYD connaît une excellente performance depuis le début de l’année 2025, en hausse de plus de 60%. Le 23 mai dernier, le titre vient même d’inscrire un sommet historique à 476.88 HKD. Au cours des 5 dernières années, le titre grimpe de plus de 650 % !
Depuis le 1er janvier 2024, les performances des actions Tesla et BYD divergent avec +36,89% pour l’américaine et +122,20% pour la chinoise (voir graphique).
Par ailleurs, l’action se négocie à seulement 19 fois son PER prévisionnel. Cette valorisation semble attrayante, surtout comparée à celle de Tesla, qui se négocie à 134 fois ses bénéfices prévisionnels. Selon les recommandations des analystes de Bloomberg, BYD bénéficie de 37 avis d’achat, 3 avis de conservation et 1 avis de vente.
BYD s’est imposé comme le leader du marché de la transition vers les véhicules électriques, mais comme pour tout leader du marché, le principal défi sera de maintenir sa croissance. La concurrence reste vive, les droits de douane sur les véhicules chinois transportés des États-Unis vers l’Europe resteront un obstacle, et la diminution des subventions gouvernementales pourrait entraîner un ralentissement potentiel des ventes.
Cependant, BYD présente actuellement un profil de croissance convaincant, surpassant Tesla, en perte de vitesse. Si, en tant qu’investisseur, vous êtes capable de supporter les aléas de la route, cette entreprise, forte de ses solides performances financières, de sa stratégie d’expansion dynamique et de son leadership dans le domaine des batteries, offre des bases solides pour un succès à long terme.
Source : eToro
* Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.
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Antoine Fraysse-Soulier est responsable de l’analyse des Marchés chez eToro. Ayant plus de quinze ans d’expérience en finance de marché (Brokers, Asset Managers), il nous a rejoint en 2019 pour partager sa connaissance et son expérience à toute la communauté eToro.
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