Le Fear & Greed Index (FGI) est un baromètre de sentiment créé par CNN Business pour refléter, en temps réel, l’humeur dominante des investisseurs américains : la peur (fear) ou la cupidité (greed). L’échelle va de 0 à 100 :
Cet indice est considéré comme un thermomètre psychologique. En un coup d’œil, il révèle si le marché est dominé par la panique (les investisseurs fuient le risque) ou par l’euphorie (appétit marqué pour le risque).
Les extrêmes, à savoir inférieur à 25 ou supérieur à 75, signalent souvent des points de retournement potentiels.
Or la semaine dernière, l’indice de peur et de la cupidité a atteint 75, entrant ainsi en zone de “Extreme Greed” (cupidité extrême) pour la première fois en 2025. Ce signal reflète bien le climat de marché actuel : l’euphorie a remplacé la prudence.
Pour illustrer ceci, des faits, depuis le 7 avril, le S&P 500 a gagné +31% !
Cela étant, les jours précédant cette date, le marché semblait au bord de l’effondrement. Ventes massives, volatilité extrême et secteurs cycliques sous pression. Puis, le 9 avril, un tweet de Donald Trump: « C’est le moment idéal pour acheter », au pic de stress de marché. Immédiatement après, la Maison-Blanche a annoncé une suspension de 90 jours de nouveaux droits de douane; vint ensuite un retournement spectaculaire de sentiment.
Le 9 avril, le S&P 500 a enregistré une hausse journalière de +10,8 %, soit la 4e plus forte hausse de son histoire en une journée. Le Nasdaq 100, lui, a gagné +12 % en une seule journée.
Le VIX s’est effondré de 35 %, enregistrant la plus forte baisse en pourcentage de son histoire. C’était la panique des achats. Ce fut la meilleure séance depuis 2008. Mais surtout, c’était le redémarrage émotionnel dont le marché avait besoin.
Dès lors, la trajectoire est devenue quasi rectiligne à la hausse. Les secteurs les plus pénalisés depuis le début de l’année sont soudainement devenus les plus recherchés. Les nouveaux plus hauts sur 52 semaines du NYSE ont dépassé de nouveaux plus bas. La demande pour les actifs risqués a recommencé à augmenter.
Le 15 juillet, le S&P 500 a enregistré son 9e sommet historique de l’année 2025. Et l’histoire montre que les sommets historiques ne sont pas des signes de danger. Au contraire. Depuis 1988, ceux qui ont investi dans le S&P 500 ont enregistré un rendement moyen sur cinq ans de +74 %. Ceux qui ont atteint un nouveau record historique ont gagné en moyenne +80,9 %. Les records historiques représentent le plus souvent un point de départ, et non un point d’épuisement.
Si l’on examine les 50 dernières années, le rallye de 2025 figure déjà parmi les rallye les plus rapides vers de nouveaux records après une baisse de plus de 15 %. Plus rapide que 2019, plus ordonné que 2020, plus direct que 1991 (Voir graphique)
Aujourd’hui, les marchés sont très complaisants, les discours belliqueux de Trump n’ont pas d’impact sur le marché. Tous les sous-indicateurs de l’indice Fear & Greed, signalent une « cupidité » ou une « cupidité extrême ». Le S&P 500 est au-dessus des principales moyennes mobiles, le VIX est au plus bas et la tech américaine accélère.
Cependant, c’est précisément pendant les périodes d’euphorie que le marché devient plus vulnérable. En phase d’ “Extrême cupidité”, le risque de correction augmente.
Après une hausse de 31 % en moins de trois mois pour le S&P 500, les attentes sont élevées, et tout écart, macroéconomique ou microéconomique, risque de provoquer des réactions disproportionnées. Le Fear&Greed Index n’est pas un signal d’alarme, mais un thermomètre. Elle suggère un marché qui, bien que solide, devient moins indulgent. Des prises de bénéfices peuvent survenir et des mouvements brusques sont à prévoir durant l’été
Antoine Fraysse-Soulier est responsable de l’analyse des Marchés chez eToro. Ayant plus de quinze ans d’expérience en finance de marché (Brokers, Asset Managers), il nous a rejoint en 2019 pour partager sa connaissance et son expérience à toute la communauté eToro.
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