Met de juiste waarderingsmethoden kunnen handelaren en beleggers ondergewaardeerde aandelen identificeren en beter gefundeerde beleggingsbeslissingen nemen. Het is belangrijk ontdek welke waarderingsmethoden er zijn, hoe ze werken en waarin ze verschillen.
Als experts een aandeel als ‘ondergewaardeerd’ bestempelen en een ‘koop’ aanbevelen, baseren ze dit vaak op de discounted cash flow (DCF)-methode. Deze methode is een van de waarderingsmethoden die je in dit artikel zult ontdekken.
Wat zijn waarderingsmethoden voor aandelen?
Waarderingsmethoden zijn theorieën en methoden om de waarde van een onderneming vast te stellen. Ze helpen bij het analyseren van fundamentele gegevens om inzicht te krijgen in de financiële positie en vooruitzichten van een bedrijf. Zowel absolute als relatieve waardering kan worden toegepast.
Door het huidige en toekomstige waardepotentieel van een bedrijf te beoordelen, kun je bepalen of de aandelenmarkt een aandeel correct heeft geprijsd en of het een goed moment is om te kopen of verkopen.
Absolute waardering
De absolute waarderingsmethode richt zich op het verzamelen van cruciale financiële gegevens, zoals inkomsten, schulden, beleggingen en winstmarges.
Hiermee bepaal je de intrinsieke waarde en schat je in hoeveel opbrengst een aandeelhouder kan verwachten in de vorm van kapitaalwinsten en dividendinkomsten.
Relatieve waardering
De relatieve waarderingsmethode vergelijkt aandelen met andere bedrijven in dezelfde sector of met een benchmark zoals de S&P 500. Deze methode gebruikt vergelijkbare maatstaven als absolute waardering, maar richt zich vooral op de koers van een aandeel in verhouding tot concurrenten in de markt.
Discounted Cash Flow Model (DCF): hoe werkt het?
Het discounted cash flow model (DCF) helpt beleggers de toekomstige winsten van een bedrijf te waarderen en bepaalt of een aandeel correct geprijsd is. Dit model erkent dat aandeelhouders recht hebben op een deel van die winst en berekent hoeveel deze toekomstige omzet vandaag waard is.
Door te analyseren of de huidige marktwaarde overeenkomt met de verwachte kasstromen, kunnen beleggers beoordelen of het kopen van een aandeel verstandig is.
Tip: Aangezien beleggers verschillende rentetarieven hanteren, kunnen hun berekeningen leiden tot uiteenlopende inschattingen van de eerlijke waarde van een aandeel.
Het ‘discounted’ aspect van het DCF-model corrigeert voor risico’s en tijdswaarde van geld, omdat beleggers pas in de toekomst beloond worden.
Dividend Discount Model (DDM): hoe werkt het?
Het dividend discount model (DDM) beoordeelt de waarde van een aandeel op basis van de verwachte dividenden, in plaats van de totale bedrijfsinkomsten. Dit model gaat ervan uit dat de waarde van een aandeel gelijk is aan de som van alle toekomstige dividenden, verdisconteerd naar hun huidige waarde.
Wanneer een bedrijf winst maakt, heeft het managementteam de vrijheid om te beslissen of deze wordt uitgekeerd als dividenden of herbelegd in nieuwe bedrijfsplannen en toekomstige groei. Hierdoor kunnen dividenduitkeringen variëren en beleggers geen winst garanderen.
Wat zijn vergelijkende waarderingsmodellen?
Vergelijkende waarderingsmodellen analyseren bedrijven met soortgelijke kenmerken om hun marktwaarde te beoordelen. Dit wordt gedaan met behulp van verschillende metrieken, zoals Enterprise value to sales, Price to earnings en Price to book:
- Enterprise value to sales (EV/S): dit meet hoeveel het zou kosten om een bedrijf te kopen in verhouding tot de jaarlijkse verkoopopbrengst.
- Price to earnings (P/E): de aandelenkoers van een bedrijf gedeeld door de winst per aandeel (EPS).
- Price to book (P/B): de verhouding tussen de aandelenkoers en de boekwaarde van het eigen vermogen.
Door een vergelijkende analyse uit te voeren, kun je beter inschatten of een bepaalde sector, zoals zonne-energie of lithiumbatterijen, aantrekkelijk is voor beleggingen. Dit helpt bij het shortlisten van de veelbelovendste en positief gewaardeerde aandelen binnen die sector.
Welke waarderingsmethoden bestaan er nog meer?
Aangezien er verschillende soorten aandelen bestaan met unieke kenmerken zijn er ook meerdere waarderingsmethoden ontwikkeld, zoals boekwaarde, Times Revenue en liquidatiewaarde. Het is belangrijk om de methode te kiezen die het beste past bij een specifiek aandeel of sector.
Voorbeelden van verschillende aandelen met unieke kenmerken zijn groeiaandelen, defensieve aandelen en waardeaandelen, net als sectoren zoals gezondheidszorg, bankwezen en mijnbouw.
Boekwaarde
De boekwaarde weerspiegelt het eigen vermogen van een bedrijf, oftewel het aandeel dat toekomt aan de aandeelhouders. Dit wordt berekend door het totaal van de activa te verminderen met de schulden en passiva.
‘Times Revenue’
Het ‘times revenue’-model past een vermenigvuldiger toe op omzetvoorspellingen. De grootte van deze vermenigvuldiger wordt bepaald door analisten en hangt af van sector- en bedrijfsspecifieke kenmerken, evenals macro-economische trends.
Zo kan bijvoorbeeld een groeiaandeel zoals ASML een vermenigvuldigingsfactor van x3 krijgen. Een gevestigde speler in de gezondheidszorg, zoals Johnson & Johnson, kan dan weer mogelijk een factor van x0,75 hebben.
Liquidatiewaarde
De liquidatiewaarde is het nettobedrag dat een bedrijf zou ontvangen als het vandaag al zijn activa zou liquideren en zijn schulden aflost.
De meeste waarderingsmethoden houden niet veel rekening met externe factoren, zoals rentetarieven of nationale werkgelegenheid.
Hoe gebruik je waarderingsmethoden in je handelsstrategie?
Beoordeel voordat je een aandeel koopt welke waarderingsmethoden aansluiten bij het specifieke aandeel of de sector. Pas vervolgens deze combinatie van waarderingsmethoden toe om een vollediger beeld te krijgen van de werkelijke waarde van een aandeel.
Conclusie
Waarderingsmethoden voor aandelen spelen een belangrijke rol bij het bepalen van aandelenkoersen. Ze helpen beleggers te beoordelen of een aandeel correct geprijsd is en maken vergelijkingen met soortgelijke aandelen eenvoudiger.
Deze methoden worden gebruikt door grote pensioenfondsen, institutionele beleggers en individuele handelaren. Door te begrijpen hoe analisten beslissingen nemen en waarin ze beleggen, kun je slimmer handelen en beter inspelen op marktbewegingen.
Bezoek de eToro Academy om te leren hoe je ondergewaardeerde aandelen kunt spotten.
Veelgestelde vragen
- Wat zijn de risico’s van het gebruik van absolute waarderingsmethoden?
-
Het gebruik van absolute waarderingsmethoden heeft enkele risico’s. Hoewel het handig is om de intrinsieke waarde van een aandeel te kennen, houdt deze aanpak geen rekening met bepaalde belangrijke factoren.
Toekomstige trends en macro-economische ontwikkelingen zijn twee voorbeelden van factoren die een aanzienlijke invloed hebben op de prestaties van de bredere aandelenmarkt in de toekomst.
- Waarom wordt de DCF-methode zo veel gebruikt?
-
De DCF-methode wordt veel gebruikt vanwege zijn transparantie en toegankelijkheid. Hoewel het zijn beperkingen heeft, wordt het gezien als het startpunt voor veel aandeelwaarderingen.
Bedrijfsrapporten zijn meestal openbaar, wat betekent dat elke belegger gemakkelijk toegang heeft tot de nodige gegevens om een geïnformeerde beslissing te nemen. Andere activa, zoals grondstoffen, bieden dergelijke uitgebreide gegevens niet. Dat maakt DCF-model vooral aantrekkelijk voor beleggers in aandelen.
- Wat is een ‘waardevalkuil’?
-
We spreken van een ‘waardevalkuil’ als aandelen als goedkoop worden beschouwd, maar dat zijn om een specifieke reden. Hoewel het aantrekkelijk kan zijn om aandelen te kopen die volgens een bepaald waarderingsmodel ondergewaardeerd lijken, betekent dit niet altijd dat het goede beleggingskansen zijn.
Quiz
Deze informatie is uitsluitend bedoeld voor educatieve doeleinden en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies, persoonlijke aanbeveling, of een aanbod van, of verzoek tot, het kopen of verkopen van financiële instrumenten.
Dit materiaal is opgesteld zonder rekening te houden met specifieke beleggingsdoelstellingen of financiële situaties, en is niet opgesteld in overeenstemming met de wettelijke en reglementaire vereisten ter bevordering van onafhankelijk onderzoek. Niet alle financiële instrumenten en diensten waarnaar wordt verwezen worden aangeboden door eToro, en verwijzingen naar in het verleden behaalde prestaties van een financieel instrument, index of verpakt beleggingsproduct zijn geen, en mogen niet worden beschouwd als een betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.
eToro biedt geen garanties en aanvaardt geen aansprakelijkheid over de juistheid of volledigheid van de inhoud van deze gids. Zorg ervoor dat u de risico’s van handelen begrijpt voordat u kapitaal inlegt. Riskeer nooit meer dan u bereid bent te verliezen.