#1 : Cegedim (CGM.PA)
Cegedim est le leader européen de la collecte, du traitement et de la diffusion de données et de services liés à l’information médicale. Le CA par marché se répartit comme suit :
Assurances et services (70%) : informatisation des assureurs et des mutuelles, gestion du tiers-payant et des flux de santé, gestion externalisée des ressources humaines.
Professionnels de la santé (24,2%) : logiciels pour médecins et pharmaciens, bases de données pharmaceutiques, informations scientifiques, médicales et promotionnelles, etc. ;
Pourquoi la surveiller ?
Croissance organique solide :
Au T1 2025, le chiffre d’affaires consolidé a atteint 161,3 M€, en hausse organique de +4,5 % malgré un effet périmètre négatif. En 2024, Cegedim a dégagé un free cash flow de 185 M€, en progression de +27 % vs 2023, soit près de 28 % du chiffre d’affaires annuel. Cette forte capacité à convertir le résultat opérationnel en cash lui permet de financer ses investissements SaaS et M&A sans recourir massivement à l’endettement.
Transition vers le SaaS et la cybersécurité : Au T1 2025, 82 % environ du CA est constitué de ventes à récurrence élevée (licences SaaS, abonnements cloud, maintenance). Par ailleurs, le déploiement de solutions cloud pour la facturation électronique (loi de digitalisation prévue en 2026) et l’offre de sécurisation Kubernetes (“Cegedim Container Service”) renforcent la visibilité récurrente du chiffre d’affaires.
Le 13 juin 2025, se tiendra l’Assemblée générale où des éléments de gouvernance et les perspectives 2025 attendues.
Le consensus FactSet à trois mois se situe à +35 % par rapport au cours actuel qui à 10,73€.
#2 : Compagnie Chargeurs (CRI.PA)
Compagnie Chargeurs Invest est un opérateur-investisseur centenaire, détenu majoritairement par la famille Fribourg et ses partenaires.
Il s’agit d’un modèle hybride : la holding soutient un portefeuille de sociétés leaders mondiaux dans trois plateformes – Museum Studio (textiles et muséographie), Innovative Materials et Fashion & Know-how. Elle a 70 sites industriels et commerciaux, avec plus de 92 % du CA à l’international.
Pourquoi la surveiller ?
Retour à la rentabilité : Pour l’exercice 2024, Chargeurs a montré un retour à la rentabilité, affichant un bénéfice net de 7,3 M€ (vs perte de 0,7 M€ en 2023) et un EBITDA en hausse de +73,9 % à 39,3 M€.
La dynamique du segment Museum Studio est remarquable, il y a aussi une reprise de l’activité chez Novacel et une bonne performance de Chargeurs PCC, illustrant la diversification réussie du groupe.
Visibilité renforcée : Un plan de financement de 108 M€ annoncé fin mai pour soutenir l’expansion des activités à forte valeur ajoutée (embedded technologies, packaging de luxe, soins) apporte de la lisibilité sur les prochains trimestres.
Catalyseurs à court terme :
- Publication des résultats S1 2025 fin juillet 2025 : confirmation de la trajectoire de marge et évolution de la génération de cash-flow.
- Ex-dividende le 23 juin 2025 : rendement additionnel attendu, dynamisant la demande.
- Digitalisation et réglementations : facturation électronique obligatoire en 2026, renforcement des revenus récurrents SaaS/support.
Son PER 2025 estimé est à 12,6× (vs moyenne secteur ~14×). Il y a également un programme de rachat d’actions : 2025–2026, jusqu’à 5 % du capital, soutenant le BPA et le cours
L’objectif de cours à 3 mois selon FactSet = 14,38 € (potentiel +30 % vs ~11,06 €)
Investir dans Compagnie Chargeurs
#3 : Sanofi (SAN.PA)
Sanofi est un acteur global de la santé organisé autour de trois grands piliers : Médecines de spécialités (immunologie, oncologie). Vaccins (via Sanofi Pasteur, leader mondial des vaccins). Santé grand public (L’eau thermale Avène, sous licence, et autres produits OTC)
Pourquoi la surveiller ?
Son pipeline est prometteur, puisque lors du congrès ISTH 2025, Sanofi a présenté des avancées majeures en hémophilie, susceptibles de soutenir sa croissance biotechnologique et d’améliorer la valorisation du titre. Le groupe pharma est aussi en attentes sur les résultats d’études en immunologie (Dupixent nouvelles indications) ce qui pourrait doper le titre en cas de bonnes nouvelles
Publication des résultats semestriels (31 juillet 2025) : confirmation ou ajustement de la guidance 2025.
Son PER 2025 estimé est à 10,8× (vs 12,3× en 2024). Son dividende de 2025 est à 4,09€ / action, ce qui fait un rendement à 4,7 %, créant une base défensive en période de volatilité.
L’objectif de cours 3 mois selon FactSet : 114,63 € (potentiel +31 % vs cours ~€87,30).
#4 : Crédit Agricole (ACA.PA)
Crédit Agricole, est un acteur bancaire universel intégré, structuré autour de Banques de détail (Caisses régionales et LCL), Services financiers spécialisés (leasing, consumer finance via CA Personal Finance), Gestion d’actifs & Assurance (Amundi, CA Assurances), Banque de financement et d’investissement (CA CIB).
Pourquoi la surveiller ?
Solidité du bilan
Le bilan reste très solide avec des créances douteuses en baisse à 2,3% des encours.
Dynamique d’activité
Bonne performance de la banque de marché, notamment dans les couvertures de taux.
Position en Italie
Crédit Agricole détient 19,8% de Banco BPM, visé par une offre d’Unicredit. Le groupe décidera s’il apporte ou non ses titres à cette offre, tout en soulignant ses partenariats stratégiques avec BPM et Unicredit (crédit conso, assurance, gestion d’actifs via Amundi).
Sa valorisation (PER 2025) est estimée à 7,5 x les bénéfices (vs moyenne secteur 8–9x). Le dividende versé est à 1,10€/ action soit un rendement de 6,8%.
Le Consensus FactSet à 3 mois : objectif de cours moyen autour de €18,25 (cours actuel ~€15,50).
Antoine Fraysse-Soulier est responsable de l’analyse des Marchés chez eToro. Ayant plus de quinze ans d’expérience en finance de marché (Brokers, Asset Managers), il nous a rejoint en 2019 pour partager sa connaissance et son expérience à toute la communauté eToro.
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