ALPHA ET BETA
LES BASES EXPLIQUÉES

L’alpha mesure la performance tandis que le bêta évalue la volatilité. Utilisés séparément ou ensemble, ils offrent une méthode efficace pour analyser le risque et le rendement. Ces indicateurs statistiques t’aident à comprendre en profondeur les caractéristiques d’un actif financier.

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Pas besoin d’apprendre l’alphabet grec pour investir, mais saisir l’alpha et le bêta aide à mesurer le risque de chaque opération. On présentera ces notions, leur calcul, leur utilité stratégique et le modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM) qui les réunit.

Qu’est-ce que l’alpha d’une action ?

L’alpha d’une action mesure son rendement excédentaire par rapport à un indice de référence, indiquant dans quelle mesure elle a surperformé le marché. Basé sur les performances passées, cet indicateur aide à analyser le comportement d’un titre, mais il ne prédit en rien les performances futures.

Comment calculer l’alpha d’une action

L’alpha est une mesure basée sur l’analyse comparative, ce qui implique de définir d’abord la référence à laquelle une action doit être comparée. Plus cette référence est appropriée, plus les conclusions de l’analyse seront fiables et pertinentes.

Si tu analyses l’alpha de Johnson & Johnson, tu peux le comparer à son groupe de pairs direct, représenté par l’ETF iShares S&P Global Healthcare Sector, ou à d’autres valeurs de plusieurs secteurs via l’indice Dow Jones 30. Ce choix de référence influence directement la fiabilité de ton analyse.

D’abord il faut déterminer la prime de risque de l’actif concerné. Cette étape établit la différence entre le taux de rendement attendu de cet actif et le rendement offert par une référence à faible risque, comme le taux d’intérêt des comptes d’épargne ou le rendement d’une obligation d’État.

Ensuite, l’équation finale pour calculer l’alpha exprime la relation entre le taux de rendement de l’actif concerné (R), le rendement des actifs comparables sur le marché (Rm), le taux sans risque (Rf) et le bêta (β). Voici le calcul :

Alpha = R – ((Rf + β(Rm-Rf))

• R = Rendement réel d’une action ou d’un fonds
• Rf = le taux de rendement sans risque, par exemple des obligations d’État
• β = le risque systématique d’un portefeuille
• Rm = le rendement de référence d’actifs similaires, par exemple, un indice boursier

Un exemple pratique illustre la mécanique du processus de calcul et comment établir l’alpha :

• R = 15% – Le Fonds ABC investit dans des actions britanniques à grande capitalisation et réalise un rendement de 15% sur un an.
• Rf = 4% – Pendant la période, le taux de rendement sur les comptes d’épargne sans risque était de 4%.
• β = 1,2 – La volatilité des prix du Fonds ABC était 20% supérieure à celle de l’indice FTSE 100, ce qui signifie que le fonds avait une lecture bêta de 1,2.
• Rm = 12% – Sur la même période, le FTSE 100, composé d’actions britanniques de premier ordre cotées, a affiché un rendement de 12%.

L’insertion de ces points de données dans la formule pour le calcul de l’alpha :

Alpha = 15% – (4% + 1,2 *(12% – 4%)) 

Alpha = 15% – (4% + 9,6%) 

Alpha du Fonds ABC = 1,4%

La période standard utilisée pour ces facteurs est les 12 derniers mois. Cependant, tu peux calculer les scores alpha sur les actions en fonction de n’importe quelle période souhaitée.

Quelles sont les différentes lectures alpha pour une action ?

Il existe trois lectures alpha possibles : neutre, positive et négative. Neutre signifie qu’elle n’a pas sous-performé ou surperformé le marché ; positive signifie qu’elle a surperformé ; négative signifie qu’elle a sous-performé.

Alpha Neutre (0)	Alpha Positif (>0)	Alpha Négatif (<0)
L’action ou le fonds a performé au même niveau que la référence.	L’action ou le fonds a surperformé la référence à laquelle il a été comparé.	L’action ou le fonds a sous-performé par rapport à la référence utilisée.
L’action ou le fonds qui a changé de valeur en ligne avec le marché plus large et n’a pas surperformé ou sous-performé.	Les données prouvent une surperformance historique, pas une surperformance future, mais l’action ou le fonds peut mériter une analyse plus approfondie.	Cela ne l’exclut pas nécessairement de la sélection, mais l’analyse devrait identifier les catalyseurs susceptibles de provoquer un changement de performance.

Que signifie bêta pour les actions ?

Bêta est une façon de mesurer la volatilité d’une action – l’échelle et la fréquence de ses mouvements de prix sur une période. Pour ce faire, il faut comparer la volatilité de l’action à la volatilité (mouvements de prix) du marché plus large, généralement une référence spécifique au secteur.

Bêta explore le risque/récompense d’une action d’une manière légèrement différente de l’alpha. Avec bêta, ton analyse peut être en mesure d’établir le montant de potentiel de hausse (ou de baisse) d’une action par rapport à sa volatilité.

Imaginons qu’une certaine action ait un bêta de 2. Cela signifierait qu’elle bouge deux fois plus que la référence. Donc, si le marché global chute de 10%, cette action devrait perdre 20% de sa valeur. D’un autre côté, si la référence augmentait de 10%, cette action devrait augmenter de 20%.

Valeurs bêta d’actions populaires

On peut analyser le bêta de certaines actions populaires, calculé sur 12 mois glissants, pour mesurer leur sensibilité aux mouvements du marché : un bêta élevé indique des variations plus marquées, mais cela ne signifie pas qu’ils conviennent forcément à ton portefeuille.

• NVIDIA (NVDA) bêta de l’action – 2,1101
• Amazon (AMZN) bêta de l’action – 1,4517
• Adobe Inc. (ADBE) bêta de l’action – 1,2134
• General Motors Co.  (GM) bêta de l’action – 1,0839
• Johnson & Johnson (JNJ) bêta de l’action – 0,1552

Source : eToro

*Données correctes au 22 septembre 2025

Comment calculer la valeur bêta d’une action ?

Tu peux trouver les mesures de bêta des actions en ligne, par exemple via l’onglet Financials sur eToro. Mais il est aussi utile de comprendre le fonctionnement du calcul du bêta, ce qui fait apparaître les notions de variance et de covariance :

• Variance : Elle calcule dans quelle mesure le prix d’un actif s’écarte de sa moyenne sur une période donnée. Un actif à forte variance subit des fluctuations plus importantes et plus fréquentes qu’un actif à faible variance.
• Covariance : Elle montre la relation entre les rendements d’un actif et ceux du marché. Une covariance positive indique qu’ils évoluent dans le même sens, tandis qu’une covariance négative indique des mouvements opposés.

Pour établir le bêta :

1. Calcule les rendements de l’action (Rs) et de la référence (Ri) sur une période définie.
2. Calcule la variance des rendements de référence.
3. Calcule la covariance des rendements de l’action avec les rendements de référence.

Voici le calcul :

Bêta = Covariance (Rs, Ri) / Variance (Ri)

• Rs = le rendement de l’action
• Ri = le rendement de l’indice de référence

Quelles sont les différentes lectures bêta pour une action ?

Il existe trois lectures bêta possibles : neutre, positive et négative. Une action avec un bêta neutre a la même volatilité de prix que la référence à laquelle elle est mesurée. Une avec un bêta >1 a une volatilité plus élevée que la référence, et une avec un bêta négatif est moins volatile.

Bêta Neutre (=1)	Bêta Positif (>1)	Bêta Négatif (<1)
Sur la période désignée, cette action ou ce fonds a montré des niveaux de risque en ligne avec le marché global.	L’action ou le fonds a un ratio de risque plus élevé. Les mouvements de prix historiques étaient plus volatils que ceux de la référence utilisée.	Sur la période concernée, le prix de l’action ou du fonds était moins volatil que la référence.

Qu’est-ce que le CAPM ?

Le modèle d’évaluation des actifs financiers (MEDAF ou CAPM) est une mesure statistique qui relie le rendement attendu au risque d’un investissement. Il intègre les scores alpha et bêta d’une action pour fournir une vision du risque et du coût du capital, aidant les décisions d’investissement.

Comment calculer le CAPM d’une action

Les outils nécessaires pour calculer le CAPM incluent les métriques qui font partie des équations alpha et bêta. Voici les étapes clés à suivre :

1. Identifie le taux sans risque. Par exemple, le rendement des obligations d’État.
2. Calcule le bêta.
3. Établis la prime de risque du marché (PRM) – c’est le rendement supplémentaire qu’un investisseur recevra (ou s’attend à recevoir) pour détenir un actif qui est plus risqué que les actifs sans risque. PRM = taux de rendement attendu – taux sans risque.

Formule CAPM : Rendement attendu = Taux sans risque + (bêta x Prime de risque du marché)

Voici un exemple de calcul du CAPM, basé sur l’action hypothétique XYZ, un géant de la tech américaine :

• Rf = 5% – Pendant la période, le taux de rendement sur les comptes d’épargne sans risque était de 5%.
• β = 1,9 – La volatilité des prix de XYZ était 90% supérieure à celle de l’indice Nasdaq 100, ce qui signifie que le f
• Le CAPM de l’action XYZ = 32,1 %

L’exemple fourni est donné à titre illustratif uniquement. Il ne prend pas en compte les conditions actuelles du marché, les frais, les écarts, les coûts de conversion de devises ni aucun autre facteur pouvant influencer les résultats réels d’un investissement.

En résumé

L’alpha et le bêta sont des indicateurs très utilisés – ils permettent non seulement d’identifier des opportunités d’investissement potentielles, mais s’avèrent également des outils polyvalents. Ils jouent un rôle crucial dans l’évaluation et la gestion du risque d’un portefeuille financier. 

Analyser les performances de ton portefeuille à l’aide de ces indicateurs t’aidera à mieux comprendre la nature des actifs que tu possèdes déjà. Cela s’avère précieux pour rééquilibrer ton portefeuille ou couvrir les risques de manière efficace.

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Foire aux questions

Que signifie « chercher l’alpha » ?

Cela signifie qu’un investisseur cherche à surperformer le marché. L’alpha est une mesure qui indique si le rendement d’un investissement dépasse celui que son bêta prédit. Il peut être utilisé avec d’autres indicateurs liés au risque pour évaluer un portefeuille.

Pourquoi le bêta est-il un indicateur utile ?

Le bêta d’une action indique son potentiel risque/rendement, c’est-à-dire ses fluctuations probables. Il reflète le niveau de risque qu’un investisseur est prêt à accepter pour un rendement attendu, la volatilité tolérée variant selon sa stratégie et sa tolérance au risque.

Qu’est-ce que la gestion des risques financiers ?

La gestion des risques consiste à évaluer et calculer les risques liés à certaines transactions, puis à prendre des mesures pour les maîtriser. L’objectif n’est pas d’éliminer le risque, mais de l’adapter à sa situation, ses outils et à ses objectifs pour optimiser le rapport risque/rendement.

Qu’est-ce que la couverture du bêta ?

La couverture par le bêta consiste à réduire le bêta global d’un portefeuille en ajustant les positions en actions de manière à ce que les bêta des différentes positions se compensent. Dans sa forme la plus pure, le bêta agrégé du portefeuille serait de 1,0.

Quel est un bon score d’alpha ?

Cela dépendra de tes objectifs personnels et de ta tolérance au risque. Un day trader prêt à risquer tout son capital avec des stratégies agressives à court terme visera des actions avec un alpha plus élevé qu’un investisseur buy-and-hold. En général, un bon alpha est supérieur à zéro.