Met short selling kunnen handelaren mogelijk profiteren wanneer de prijzen van activa dalen in plaats van stijgen. Het kan ook worden gebruikt om risico’s op longposities af te dekken (hedging). Deze uitgebreide gids legt uit hoe short gaan werkt en waarom het onderdeel kan zijn van een handelsstrategie.
Short selling biedt een andere benadering dan traditioneel beleggen. Het kan worden gebruikt om in te spelen op oververhitte markten of worden opgenomen in geavanceerde marktneutrale strategieën.
Er zijn aanzienlijke risico’s verbonden aan short selling en het is van groot belang dat u goed begrijpt hoe u shortposities opent en beheert. In dit artikel leggen we uit wat short selling is en hoe het werkt, aan de hand van praktijkvoorbeelden en stapsgewijze handleidingen.
Wat betekent het om een aandeel te shorten?
Simpel gezegd houdt short selling in dat u een belegging verkoopt waarvan u verwacht dat het in waarde zal dalen, met de bedoeling het in de toekomst tegen een lagere prijs terug te kopen.
De brutowinst of het brutoverlies op een shorttransactie is het verschil tussen de openings- en sluitingsprijs van de transactie. Als u een aandeel short waarvan de waarde vervolgens stijgt, maakt u verlies. Omgekeerd maakt u winst als de prijs daalt.
Casestudie: Silicon Valley Bank shorten
Een praktijkvoorbeeld met het aandeel Silicon Valley Bank (SVB) helpt om de principes van short selling te verduidelijken.
- In januari 2022 werd het aandeel Silicon Valley Bank verhandeld voor ongeveer $ 447 per aandeel.
- Economische fundamenten, waaronder een voorspelde stijging van de rentetarieven, hadden invloed op het bedrijfsmodel van de bank, waardoor de aandelenkoers daalde.
- In maart 2023 was de bank omgevallen en was het aandeel aanzienlijk minder waard dan een jaar daarvoor.
Als u het aandeel SVB in januari 2022 short was gegaan, had u winst gemaakt op de daaropvolgende prijsdaling. Was de prijs gestegen, dan had de strategie verlies opgeleverd. Bij shortsellingstrategieën draait het dus erom dat u dergelijke handelsmogelijkheden probeert te spotten.
Hoe werkt short gaan?
Handelstechnisch werkt short gaan door naar de gewenste belegging te gaan en in de interface op de knop ‘Short’ te klikken.
Een populaire manier van short gaan is via
De meeste brokerplatforms regelen alle technische aspecten van het lenen en verkopen van de belegging op de markt, maar het is belangrijk om te onthouden dat voor openstaande shortposities die ‘s nachts worden aangehouden, aanvullende kosten in rekening kunnen worden gebracht.
Hoe opent u een shortpositie?
Volg deze stappen om een shortpositie te openen:
- Zoek uw belegging – zoek naar het aandeel, de valuta, het ETF, de index of de grondstof die u wilt shorten.
- Klik op ‘Handelen’ – open het transactievenster voor de door u gekozen belegging.
- Selecteer ‘Shorten’ – kies ‘Shorten’ om een verkooporder te openen.
- Stel de positiegrootte in – voer het bedrag in dat u wilt beleggen (vergeet niet dat dit een CFD-positie is).
- Plaats uw order – klik op ‘Shorten’ om uw positie uit te voeren.
Deze stappen beschrijven hoe short selling in de praktijk werkt, maar er zijn ook nog andere factoren die u mogelijk wilt overwegen.
Controleer voordat u een shortorder plaatst:
- of de belegging beschikbaar is voor shorting (sommige beleggingen hebben tijdelijke beperkingen);
- wat de margevereisten van uw account zijn;
- of er eventuele regionale of juridische beperkingen gelden;
- wat de geschatte
nachtpremies zijn; - of u stop-loss- en take-profitorders wilt instellen.
Wat zijn de kosten van short selling?
Inzicht in de kosten van short selling is cruciaal voor het berekenen van uw rendement. Hieronder vindt u een overzicht van de kosten die doorgaans verbonden zijn aan verschillende financiële instrumenten.
| Instrument | Kostencomponenten | Wanneer van toepassing | Locatie in transactievenster |
|---|---|---|---|
| Aandelen (CFD) | Spread. Geen nachtpremies op ‘easy to borrow’-aandelen. Spread + nachtpremies als een aandeel ‘hard to borrow’ is (leenvergoeding > 10%) | Spread bij het openen en sluiten van de positie. Nachtpremies (indien van toepassing):
| De ‘geschatte openingskosten’ op het handelsscherm geven de kosten weer die met de spread samenhangen. |
| ETF’s (CFD) | Spread + nachtpremies. | Spread bij het openen en sluiten van de positie. Nachtpremies (indien van toepassing):
| De ‘geschatte openingskosten’ op het handelsscherm geven de kosten weer die met de spread samenhangen, maar niet de doorlopende nachtpremies. |
| Indexen (CFD) | Spread + nachtpremies. | Spread bij het openen en sluiten van de positie. Nachtpremies (indien van toepassing):
| De ‘geschatte openingskosten’ op het handelsscherm geven de kosten weer die met de spread samenhangen. Het scherm geeft ook de nachtpremies weer. |
| Grondstoffen (CFD) | Spread + nachtpremies. | Spread bij het openen en sluiten van de positie. Nachtpremies (indien van toepassing):
| De ‘geschatte openingskosten’ op het handelsscherm geven de kosten weer die met de spread samenhangen. Het handelsscherm toont voor sommige maar niet alle grondstoffen ook de nachtpremies. |
| Valuta’s (CFD) | Spread + nachtpremies. | Spread bij het openen en sluiten van de positie. Nachtpremies (indien van toepassing):
| De ‘geschatte openingskostent’ op het handelsscherm geven de kosten weer die met de spread samenhangen. Het scherm geeft ook de nachtpremies weer. |
Deze voorbeelden zijn vereenvoudigd en louter ter illustratie. De nachtpremies veranderen van tijd tot tijd op basis van wereldwijde marktomstandigheden. Kosten kunnen zonder voorafgaande kennisgeving wijzigen en zijn altijd van toepassing op openstaande posities.
Waarom zijn sommige aandelen ‘hard to borrow’?
De markt voor het lenen van aandelen, waar brokers aandelen lenen voor hun klanten, is onderhevig aan vraag en aanbod. Als er meer mensen short gaan, kan het moeilijker worden om een aandeel te lenen en kunnen uitleners een hogere vergoeding vragen.
Dit verklaart waarom short CFD-posities in ‘hard to borrow’-aandelen hogere kosten met zich meebrengen. Handelaren moeten weten dat de lijst van aandelen met deze classificatie kan wijzigen, afhankelijk van de marktomstandigheden.
Tip: Oefenen met een demo-account is een goede manier om ervaring op te doen voordat u echt geld gebruikt.
Wat is de beschikbaarheid en wat zijn de beperkingen?
Niet alle beleggingen kunnen op elk moment geshort worden. Verschillende factoren zijn hierop van invloed:
- niet-leenbare beleggingen – er zijn tijdelijk geen aandelen beschikbaar om te lenen;
- veiligheidsmechanismen van het platform – platforms kunnen het short gaan beperken tijdens extreme volatiliteit;
- regelgevende beperkingen – soms leggen toezichthouders beperkingen op aan short selling om de stabiliteit van het financiële systeem te herstellen;
- regionale beperkingen – de beschikbaarheid van producten varieert per rechtsgebied en accounttype.
Wat zijn de verschillen tussen long- en shortposities?
Het belangrijkste verschil is dat beleggers profiteren bij een prijsstijging op een longpositie, terwijl het tegenovergestelde geldt voor een shortpositie.
Er zijn echter nog meer cruciale verschillen:
Longposities:
- winst wanneer prijzen stijgen,
- maximaal verlies beperkt tot het belegde kapitaal,
- geen tijdsbeperkingen,
- geen kosten voor het lenen van beleggingen.
Shortposities:
- winst wanneer prijzen dalen,
- onbeperkt verliespotentieel, aangezien prijzen oneindig kunnen stijgen,
- onderhevig aan nachtpremies,
- risico op gedwongen sluiting door een ‘short squeeze’ of het terugroepen van geleende aandelen.
| Aspect | Longpositie | Shortpositie |
|---|---|---|
| Marktvisie | Bullish (verwachte prijsstijging) | Bearish (verwachte prijsdaling) |
| Winstpotentieel | Onbeperkt | Beperkt tot de beginprijs |
| Verliespotentieel | Beperkt tot belegd kapitaal | Onbeperkt |
| Dividenden | Dividenden ontvangen | Moet dividenden betalen |
| Complexiteit | Eenvoudig uit te voeren | Vereist margeaccount |
| Leenkosten | Geen | Nachtpremies |
| Zekerheid van positie | Volledige controle | Mogelijkheid tot gedwongen sluiting |
Risico’s van shortposities
Als je overweegt aandelen te shorten, is het belangrijk om rekening te houden met risico’s die uniek zijn voor deze benadering en die tot aanzienlijke verliezen kunnen leiden:
- onbeperkt verliespotentieel: verliezen op shortposities zijn potentieel oneindig, omdat er geen limiet zit aan hoe hoog de prijs van een aandeel kan stijgen;
- short squeezes: als de prijs stijgt en houders van shortposities hun transacties sluiten (kopen), zorgt dat voor extra koopdruk, wat de prijs nog verder omhoog kan jagen;
- dividendcorrecties: short sellers moeten dividenden betalen aan de uitlener van de aandelen;
- verbod door toezichthouders: autoriteiten kunnen short selling verbieden tijdens marktturbulentie;
- liquiditeitsrisico: moeite met het sluiten van posities in aandelen met weinig handelsvolume;
- terugroepen van leningen: uitleners kunnen hun aandelen op elk moment terugeisen.
Tip: Het risico op een short squeeze neemt toe als een markt door veel handelaren geshort is of wanneer geleende aandelen worden teruggeroepen.
Hoe ontwikkel je een shortsellingstrategie?
Short selling kan worden ingezet om rechtstreeks te profiteren van een verwachte marktdaling (een directionele positie), maar ook als instrument om het totale risico in een portfolio te beheersen.
Marktneutrale long-shortstrategie
Short gaan kan worden gebruikt om de prestaties van een portfolio in evenwicht te brengen als een ‘hedge’. Kijk bijvoorbeeld hoe een marktneutrale long-shortstrategie werkt.
Stel dat u de voorkeur geeft aan het aandeel Apple boven Microsoft:
- Longpositie: koop AAPL-aandelen.
- Shorpositie: verkoop MSFT-aandelen short.
Het nettorendement is de som van beide transacties. Als beide aandelen in waarde stijgen, maar het aandeel Apple beter presteert dan het aandeel Microsoft, zou het nettoresultaat van de transactie positief zijn: de winst op de AAPL-transactie compenseert dan het verlies op de MSFT-positie. Als de relatieve prestaties omgekeerd zijn, zou u verlies maken.
Tip: CFD’s zijn derivaten, wat betekent dat handelaren hefboomwerking kunnen gebruiken. Dit brengt echter extra risico’s met zich mee die u mogelijk wilt vermijden.
Shorts gebruiken om risico’s te beheren
Shortposities kunnen ook worden gebruikt om de totale risicoblootstelling van een portfolio te beheersen.
Neem een belegger met een buy-and-holdstrategie. Als de marktomstandigheden onzeker worden, kan het openen van een shortpositie op een aandelenindex dienen als hedge tegen marktrisico. Een brede marktdaling die de waarde van het portfolio vermindert, wordt dan gecompenseerd door de winst op de shortpositie.
Er zijn ook operationele factoren om rekening mee te houden die het gebruik van een shortpositie een aantrekkelijke manier kunnen maken om het totale risico af te dekken, vooral als de belegger de aandelen mogelijk wil terugkopen zodra de marktomstandigheden verbeteren:
- Hoewel er kosten verbonden zijn aan de shortpositie, kunnen de kosten van het verkopen en later terugkopen van aandelen hoger zijn (denk aan transactiekosten of belastingen).
- Bij verkoop van beleggingen in fiscaal gunstige rekeningen kunnen beperkingen gelden voor de jaarlijkse inleg, waardoor de belegger de aandelen later niet zomaar terug kan kopen binnen diezelfde rekening.
Deze voorbeelden zijn vereenvoudigd en louter ter illustratie; de werkelijke aansprakelijkheid hangt af van persoonlijke omstandigheden en lokale wetgeving.
Hoe dek je een shortpositie af?
Bij short gaan is er altijd een risico dat de prijs stijgt. Er zijn echter stappen die je kunt nemen om dat risico te beperken, aangezien het mogelijk is om zowel short- als longposities af te dekken.
Hedgingstrategieën:
- Indexhedge: als je een specifiek aandeel short op basis van fundamentele analyse, kun je het risico van een stijgende brede markt afdekken door een longpositie in een relevante index te nemen (bijv. de S&P 500).
- Sectorrotatie: een specifiekere aanpak waarbij je shortposities in de ene sector afdekt met longposities in een andere sector, in plaats van met een index.
- Optiestrategieën: callopties geven de koper het recht (maar niet de plicht) om een onderliggende belegging tegen een vooraf bepaalde prijs te kopen voor een bepaalde datum.
Casestudie: een short AMZN-positie afdekken
Als je analyse suggereert dat Amazon overgewaardeerd is en je een shortpositie in het aandeel opent, zijn er verschillende mogelijkheden om die positie af te dekken.
- Je kunt de short op AMZN afdekken door long te gaan op de NASDAQ 100-index, die vergelijkbare Amerikaanse tech-aandelen bevat.
- Je kunt ook longposities openen in een andere sector, zoals de gezondheidszorg.
- Of je kunt ‘out-of-the-money’ callopties op Amazon kopen, die kunnen worden uitgeoefend als de prijs van het onderliggende aandeel voldoende stijgt om die opties winstgevend te maken.
Rekenvoorbeeld: short gaan met kosten
Laten we de winst of het verlies van een shortpositie inclusief alle kosten berekenen.
Scenario: Short 100 Alibaba-aandelen gedurende 5 dagen
- Openingsprijs (short): $ 50,00
- Sluitingsprijs (koop): $ 45,00
- Positiegrootte: $ 5.000
- Houdperiode: 5 dagen
- Type aandeel: easy-to-borrow
- Spread: 0,1% voor zowel opening als sluiting
Berekening:
- Brutowinst: ($ 50 – $ 45) × 100 = $ 500
- Spreadkosten bij opening: $ 5.000 × 0,1% = $ 5
- Spreadkosten bij sluiting: $ 4.500 × 0,1% = $ 4,50
- Nachtpremies: $ 0 (easy-to-borrow)
- Nettowinst: $ 500 – $ 5,00 – $ 4,50 = $ 490,50
Als het een hard-to-borrowaandeel was geweest met 15% jaarlijkse leenkosten:
- Extra nachtpremies = ($ 5.000 × 15% ÷ 365) × 5 dagen = $ 10,27
- Nettowinst: $ 490,50 – $ 10,27 = $ 480,23
Deze voorbeelden zijn vereenvoudigd en louter ter illustratie; de werkelijke aansprakelijkheid hangt af van persoonlijke omstandigheden en lokale wetgeving.
Conclusie
Short selling biedt handelaren een manier om te profiteren van dalende markten en bestaande posities af te dekken. Het vereist echter een zorgvuldige afweging van de risico’s, met name de kans op onbeperkte verliezen en de impact van short squeezes.
Succes bij short selling hangt af van een grondige marktanalyse, gedisciplineerd risicobeheer en een duidelijk begrip van alle bijbehorende kosten. Short gaan kan de flexibiliteit van uw portfolio vergroten, maar moet met voorzichtigheid en de juiste kennis worden toegepast.
Bezoek de eToro Academy voor meer informatie over shortsellingstrategieën.
Veelgestelde vragen
- Welke kosten zijn van toepassing op short gaan bij eToro?
-
Shortorders en -posities met hefboom op aandelen worden uitgevoerd als CFD’s. Er gelden CFD-spreads en mogelijk nachtpremies. Voor easy-to-borrowaandelen betaalt u alleen spreadkosten; bij hard-to-borrowaandelen (met meer dan 10% jaarlijkse leenkosten) zijn ook leenkosten in de nachtpremie inbegrepen.
- Waarom is de “Short”-knop grijs?
-
De Short-knop kan niet beschikbaar zijn door: tijdelijke onbeschikbaarheid van leenbare aandelen, veiligheidslimieten van het platform bij extreme volatiliteit of regionale regelgeving. Raadpleeg het eToro-helpcentrum voor de status van specifieke beleggingen en houd er rekening mee dat de liquiditeit op de markt voor het lenen van aandelen kan variëren afhankelijk van de marktomstandigheden.
- Waar kan ik de leenkosten zien?
-
Bij hard-to-borrowaandelen worden de leenkosten verwerkt in de nachtpremie (leenkosten gedeeld door 365). Je kunt de geschatte kosten bekijken in het transactievenster onder ‘geschatte kosten’ voordat u de order plaatst.
- Wat is een short squeeze?
-
De term ‘short squeeze’ beschrijft een situatie waarin een markt met veel shortposities in waarde begint te stijgen, waardoor een zichzelf versterkende cyclus van koopdruk ontstaat die de prijs nog verder opdrijft. Wanneer handelaren met shortposities hun posities sluiten, resulteert dat in een groter aantal kooptransacties. Als de prijs blijft stijgen, ontstaat er een feedbacklus van oplopende prijzen, die duur kan uitvallen voor handelaren die hun shortposities niet op tijd sluiten.
- Is short gaan beschikbaar voor alle beleggingen?
-
Nee. Hoewel het gebruikelijk is bij aandelen, forex en indexen, kunnen niet alle beleggingen geshort worden. En als de marktomstandigheden veranderen, kan het zijn dat bepaalde instrumenten die eerder geshort konden worden, dat niet langer kunnen. De mogelijkheid om short te gaan varieert per instrument, jurisdictie, regelgeving en marktomstandigheden. Het is daarom belangrijk om de voorwaarden van uw broker te controleren.
Deze informatie is uitsluitend bedoeld voor educatieve doeleinden en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies, persoonlijke aanbeveling, of een aanbod van, of verzoek tot, het kopen of verkopen van financiële instrumenten.
Dit materiaal is opgesteld zonder rekening te houden met specifieke beleggingsdoelstellingen of financiële situaties, en is niet opgesteld in overeenstemming met de wettelijke en reglementaire vereisten ter bevordering van onafhankelijk onderzoek.
Niet alle financiële instrumenten en diensten waarnaar wordt verwezen worden aangeboden door eToro, en verwijzingen naar in het verleden behaalde prestaties van een financieel instrument, index of verpakt beleggingsproduct zijn geen, en mogen niet worden beschouwd als een betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. De beschikbaarheid van alle bovengenoemde producten en diensten kan per jurisdictie en land verschillen.
eToro biedt geen garanties en aanvaardt geen aansprakelijkheid over de juistheid of volledigheid van de inhoud van deze gids. Zorg ervoor dat u de risico’s van handelen begrijpt voordat u kapitaal inlegt. Riskeer nooit meer dan u bereid bent te verliezen.