Det er nu tre uger siden vi fik de overraskende amerikanske toldmeldinger. Og siden har det globale og danske aktiemarkedet været præget af en stærk uro. For investorer, der ønsker at søge ly for toldballaden, er der kun få selskaber i C25-indekset, der ikke har eksponering over for USA.
Potentielle toldsatser vil ikke kun påvirke den fremtidige indtjening, men har allerede sat sine spor. Den amerikanske dollar er svækket markant og er faldet cirka 10 pct. siden årets begyndelse. Det rammer indtjeningen, når selskaberne hjemtager indtjening og omregner den til danske kroner. Selvom valutaafdækning kan imødegå nogle af de kortsigtede effekter, står 2025-resultaterne stadig til at blive påvirket. En effekt, vi allerede kan forvente at se i selskabernes guidance, når regnskabssæsonen for alvor skydes i gang i næste uge.
De fleste af Danmarks største børsnoterede selskaber har betydelig omsætning fra USA. Det gælder især sundhedssektoren, som fylder tungt i C25. Novo Nordisk (NOVO-B.CO) henter knap 60 pct. af sit salg af diabetes- og fedmemedicin i USA, mens Bavarian Nordic (BAVA.CO) og Ambu (AMBUB.CO) har amerikansk salg, der udgør næsten halvdelen af deres omsætning.
Også blandt de grønne aktier er eksponeringen tydelig. Vestas (VWS.CO) og Rockwool (ROCKB.CO) får omkring 20 pct. af sin omsætning fra USA. Ørsted (ORSTED.CO) har investeret massivt i havvindprojekter på den amerikanske østkyst, og for NKT (NKT.CO) er USA det næststørste marked, kun overgået af Tyskland.
Transportgiganterne Mærsk (MAERSKB.CO) og DSV (DSV.CO) er ikke alene afhængige af det amerikanske marked. De er også følsomme over for faldende fragtmængder og lavere fragtrater, hvis toldsatserne dæmper verdenshandlen og skaber overkapacitet.
Selv de store danske banker, som ellers primært fokuserer på det danske og nordiske marked, er ikke immune. Banker er følsomme over for renteudsving og markedsuro. To faktorer der er skærpet markant efter toldudmeldingerne. Denne følsomhed blev tydelig i dagene efter toldannonceringen, hvor netop bankaktierne var blandt dem, der faldt mest.
Det efterlader kun få selskaber i C25-indekset, som reelt står afskærmet fra tolduroen.
Bryggerierne Carlsberg (CARLSB.CO) og Royal Unibrew (RBREW.CO) hører til blandt de få undtagelser. Carlsberg har fokus på Europa og Asien, mens Royal Unibrew primært opererer i Europa. Begge aktier er også blandt de få i C25-indekset, der nu har genvundet det tabte efter den negative markedsstemning der opstod i kølvandet på toldudmelding.
For investorer, der ønsker at reducere eksponeringen mod tolduroen, kan bryggeriaktierne med deres manglende eksponering over for USA, defensive karakter med basisvarer og stadig forsvarlige prisfastsættelse, være et alternativ.
eToro er en investeringsplatform med flere slags aktiver. Værdien af dine investeringer kan stige eller falde. Investering indebærer risiko for tab.
eToro er reguleret i Europa af Cyprus Securities and Exchange Commission, autoriseret og reguleret af Financial Conduct Authority i Storbritannien og af Australian Securities and Investments Commission i Australien.
Denne meddelelse har kun et informations- og uddannelsesformål og bør ikke betragtes som investeringsrådgivning, en personlig anbefaling eller et tilbud om eller opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter. Dette materiale er udarbejdet uden hensyntagen til en bestemt modtagers investeringsmål eller økonomiske situation og er ikke udarbejdet i overensstemmelse med de juridiske og lovgivningsmæssige krav til fremme af uafhængig research. Henvisninger til tidligere eller fremtidige udvikling for et finansielt instrument, indeks eller et sammensat investeringsprodukt er ikke og bør ikke betragtes som en pålidelig indikator for udviklingen i fremtiden. eToro laver ikke fremstillinger og påtager sig intet ansvar for nøjagtigheden eller fuldstændigheden af indholdet af i denne meddelelse.