Mire a China en la búsqueda de acciones al alza

Por lo general, los mercados de renta variable tuvieron un buen rendimiento en 2021 al reabrirse gradualmente la economía global. En el primer semestre del año, el MSCI All Country World Index (ACWI), que representa a acciones de mercados emergentes y desarrollados, registró una rentabilidad del 12,30%. Entretanto, el índice S&P 500 ganó un 15,25% en ese mismo periodo.

Aunque el consenso es que los mercados de valores, en su conjunto, deberían ofrecer buenos resultados en el segundo semestre del año a medida que las economías sigan reabriéndose, en estos momentos, algunas de las oportunidades más atractivas parecen encontrarse en Asia. Las acciones chinas, en particular, parecen ofrecer una oportunidad convincente en la actualidad.

Se trata de un área del mercado de valores a la que muchos inversores no tienen exposición. Hoy, las acciones chinas solo tienen una ponderación del 4,85% en el índice MSCI ACWI, a pesar de que China posee casi el 20% de la población mundial, y el segundo PIB más alto del mundo. En otras palabras, China está muy infrarrepresentada en los mercados financieros globales.

China está experimentando una fuerte recuperación económica

Lo primero que destaca de China es que el país está experimentando una fuerte recuperación económica tras la COVID-19. En el primer trimestre de 2021, la economía china generó un crecimiento récord del 18,3%. Posteriormente, en el segundo trimestre, la economía se fortaleció en un 7,9%. En cambio, la economía estadounidense creció un 6,4% en el 1T, y se estima que crecerá en torno al 9% en el 2T1. «La economía china ha experimentado una recuperación constante con la mejora de la producción y la demanda», señala la Oficina Nacional de Estadística de China en una declaración relativa al crecimiento en el 2T.

Los economistas esperan que el fuerte crecimiento de China continúe durante el resto del año y posteriormente. El Fondo Monetario Internacional (FMI), por ejemplo, prevé que China registre un crecimiento de en torno al 8,4% en 2021, y del 5,6% en 2022 (frente al 6,4% y 4,9% de Estados Unidos).

Una razón por la que la economía china está rindiendo tan bien en la actualidad es que sus exportaciones están aumentando como resultado de una fuerte demanda global de bienes. En junio, las exportaciones crecieron mucho más rápidamente de lo esperado, con un aumento interanual del 32%, lo que compensa el impacto de la escasez global de semiconductores, los cuellos de botella en la cadena de suministro y el cierre temporal del puerto de Shenzhen.

Además, la demanda interna de China también es fuerte. Los datos de Trip.com Group, por ejemplo, muestran que durante el Festival Qingming de China, que se celebra a principios de abril, el número de reservas de hotel aumentó sustancialmente en comparación con las vacaciones anteriores, al igual que lo hicieron las compras de billetes aéreos nacionales2. Esto sugiere que hay mucha demanda por parte de los consumidores tras la pandemia.

Como la economía china continúa fortaleciéndose, las acciones de una amplia gama de sectores deberían beneficiarse. El año pasado, solo unas pocas empresas obtuvieron la mayoría de los beneficios en el mercado de valores chino. En el futuro, deberíamos ver un crecimiento del mercado más equilibrado.

El sector tecnológico de China está creciendo rápidamente

Otra razón para seguir a las acciones chinas ahora mismo es que el mercado de valores chino tiene un alto nivel de exposición al sector tecnológico de rápido crecimiento. Las grandes empresas tecnológicas como Alibaba, Tencent Holdings y Meituan representan en torno al 30% del índice MSCI China.

Se espera que el sector tecnológico de China experimente un fuerte crecimiento en 2021. Por ejemplo, se prevé que el mercado del comercio electrónico en China crezca casi un 20% este año3. Como resultado de este crecimiento del comercio electrónico, se espera que los volúmenes de transacciones de pagos móviles crezcan a un ritmo de dos dígitos4, lo que impulsará al sector tecnológico-financiero. Entretanto, se prevé que las ventas de vehículos eléctricos en China crezcan más del 50%5 en 2021. El crecimiento de este tipo de industrias debería proporcionar grandes beneficios a las empresas del sector tecnológico.

Las acciones chinas han rendido peor de lo esperado en 2021

Una tercera razón por la que las acciones chinas podrían subir de valor es que, en lo que va de año, han tenido un rendimiento inferior al esperado. Aunque los índices MSCI ACWI y S&P 500 registraron una rentabilidad del 12,30% y 15,25%, respectivamente, en el primer semestre del año, el índice MSCI China solo registró una rentabilidad del 1,89%. Tras ese mal rendimiento, el mercado chino podría experimentar un repunte, pues ahora cotiza con un importante descuento de valoración con respecto al mercado estadounidense.

En cuanto a por qué las acciones chinas han tenido un rendimiento inferior al esperado, gran parte de la culpa se relaciona con la incertidumbre normativa. Este año, las autoridades chinas han aplicado una política de mano dura a las empresas tecnológicas dominantes. Didi Global, que recientemente empezó a cotizar en la bolsa de Nueva York, es una de las empresas objeto de esta mano dura. Poco después de que Didi saliera a bolsa a finales de junio, el regulador de ciberseguridad de China, la Administración del Ciberespacio de China (CAC, por sus siglas en inglés), anunció una investigación sobre la empresa. La CAC dijo que el objetivo de la investigación era «defenderse de los riesgos para la seguridad de los datos nacionales» y «proteger el interés público».

Este tipo de intervención normativa es un riesgo que se debe tener en cuenta a la hora de invertir en acciones chinas, pues podrían llevarse a cabo otras similares en el futuro. Sin embargo, para los inversores a largo plazo, la incertidumbre relacionada con la reglamentación podría haber creado una oportunidad de compra.

Cómo invertir en acciones chinas

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Otro CopyPortfolio que ofrece exposición a China es ChinaCar. Esta estrategia ofrece exposición a diversas destacadas empresas que están desarrollando vehículos electrónicos y autónomos en China, así como a empresas muy implicadas en la producción y diseño de dichos vehículos. Entre las acciones de este portafolio se incluyen a NIO, BYD, Great Wall Motor y Xpeng.

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Fuentes

1 https://tradingeconomics.com/united-states/gdp-growth

2 https://finance.yahoo.com/news/trip-com-group-data-shows-103100834.html

3 https://www.emarketer.com/content/china-ecommerce-forecast-2021

4 https://thefintechtimes.com/why-2021-will-be-a-big-year-for-fintech-in-china/

5 https://www.canalys.com/newsroom/china-electric-vehicles-2021

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