Comprendre ce que sont les multiples et les ratios afin de les intĂ©grer Ă votre stratĂ©gie de trading est une part importante pour mener une analyse pertinente et prendre des dĂ©cisions dâinvestissement fructueuses.
Découvrez ce que sont ces multiples et ratios que vous pouvez utiliser pour évaluer la valeur des actifs avant de les inclure à votre portefeuille.
Afin dâinvestir dans les actions les plus prometteuses, lâanalyse fondamentale et la valorisation de ces actions sont primordiales.
LâĂ©valuation des entreprises cotĂ©es enboursegrĂące Ă plusieurs indicateurs et donnĂ©es cruciales implique des calculs prĂ©cis, pour aboutir Ă des donnĂ©es simplifiĂ©es : les ratios et les multiples.
Ces Ă©lĂ©ments permettent dâapporter une valeur thĂ©orique aux actions, face Ă dâautres titres similaires, Ă un indice de rĂ©fĂ©rence ou au marchĂ© dans sa globalitĂ©. De cette façon, il est possible de repĂ©rer les actions sous-Ă©valuĂ©es sur le marchĂ©, potentiellement destinĂ©es Ă prendre de la valeur Ă lâavenir.

Quâest-ce quâun multiple et un ratio ?
Un ratio ou un multiple de valorisation traduit gĂ©nĂ©ralement un rapport entre la valeur dâun actif (sur le marchĂ© ou intrinsĂšque) et un indicateur relatif aux donnĂ©es financiĂšres ou opĂ©rationnelles dâune sociĂ©tĂ©. Il sert Ă simplifier certaines mĂ©triques en une seule, facilement comprĂ©hensible et utilisable.
NĂ©cessaires Ă lâanalyse fondamentale et Ă la valorisation des actifs, les ratios et multiples peuvent ĂȘtre utilisĂ©s seuls ou en combinaison, dans le but de dĂ©terminer la valeur objective dâune entreprise.
Ils permettent ensuite la comparaison de cette valeur estimĂ©e Ă celle du marchĂ© ou Ă dâautres firmes du mĂȘme secteur. Les multiples et ratios peuvent ĂȘtre issus dâun large Ă©ventail de donnĂ©es clĂ©s, telles que :
- les bĂ©nĂ©fices dâune entreprise
- les actifs nets
- les flux de trésorerie
- la dette de lâentreprise
- le rendement bĂ©nĂ©ficiaire de lâaction (dividendes), etc.
Conseil : Ces données sont pour la plupart disponibles sur les bilans et rapports financiers des entreprises, réguliÚrement publiés, accessibles sur les sites internet des compagnies dans la rubrique « Investisseurs ».
Par exemple, il est possible de diviser le montant de la capitalisation boursiĂšre dâune sociĂ©tĂ© par les dividendes quâelle verse Ă ses actionnaires (marge bĂ©nĂ©ficiaire), vous obtenez un multiple.
Ce multiple, comme dâautres, peut ĂȘtre basĂ© sur une pĂ©riode passĂ©e (historique), sur la pĂ©riode actuelle ou sur une pĂ©riode future (projetĂ©e).
Ce calcul aboutit Ă une valeur simplifiĂ©e, qui peut ensuite ĂȘtre confrontĂ©e Ă dâautres afin dâinterprĂ©ter quel peut ĂȘtre le meilleur investissement parmi un Ă©chantillon rĂ©duit que vous avez dĂ©jĂ rassemblĂ©.
Les multiples de valeur dâentreprise
Ces multiples de valeur dâentreprise (EV : Enterprise Value) sont utiles Ă lâĂ©valuation de la valeur objective dâune sociĂ©tĂ©, indĂ©pendamment de son cours sur le marchĂ© et du sentiment des investisseurs. Ces facteurs, liĂ©s Ă la structure de lâentreprise, complĂštent lâanalyse des facteurs macro-Ă©conomiques et boursiers.
Un de ces multiples peut notamment concerner lâexistence de titres de crĂ©ances Ă©mis par lâentreprise, qui est une donnĂ©e intĂ©ressante Ă considĂ©rer lors de lâacquisition dâune action, comme tout Ă©lĂ©ment susceptible dâapporter des informations sur le potentiel, la croissance et la santĂ© financiĂšre dâune firme.
La valeur de lâentreprise sâĂ©value par rapport au point de vue des investisseurs et des crĂ©anciers.
Les donnĂ©es relatives Ă la valeur de lâentreprise sont communĂ©ment utilisĂ©es dans le cadre de fusions et dâacquisitions, opĂ©ration financiĂšre qui consiste Ă rapprocher deux entreprises.
Conseil : Parmi les plus grandes fusions-acquisitions ces 20 derniÚres années, on peut citer WhatsApp par Facebook (Meta) ou encore Gaz de France et Suez.
Les multiples dâĂ©quitĂ© dâentreprise
Ces multiples concernent lâĂ©quitĂ© dâune compagnie, dite Equity Value. Notion importante en finance dâentreprise, elle fait rĂ©fĂ©rence Ă la valeur des capitaux propres de la sociĂ©tĂ© sur le marchĂ©. On la dĂ©signe aussi comme valeur nette, uniquement Ă©valuĂ©e par rapport aux actionnaires.
On utilise par consĂ©quent la capitalisation boursiĂšre pour effectuer les calculs, en rapport avec dâautres mĂ©triques, pour mesurer lâintĂ©rĂȘt dâinvestir dans une entreprise et dâen devenir actionnaire.
Par exemple, afin de savoir comment le marchĂ© valorise les bĂ©nĂ©fices dâune compagnie, il est possible de diviser le cours du titre par le bĂ©nĂ©fice par action (BPA). On obtient alors un ratio que lâon appelle PER : Price-to-Earnings Ratio.
Plus celui-ci est Ă©levĂ©, plus les investisseurs sont prĂȘts Ă payer chers pour une part de ce bĂ©nĂ©fice annuel. Le mĂȘme rĂ©sultat est obtenu en divisant la capitalisation boursiĂšre par le bĂ©nĂ©fice annuel total de lâentreprise. Le PER est frĂ©quemment utilisĂ© par les investisseurs avant dâouvrir une position en bourse.
Comment utiliser les multiples et ratios en trading ?
Ces multiples et ratios sont utiles pour dĂ©terminer la valeur intrinsĂšque dâun actif, principalement des actions. Ils permettent par consĂ©quent dâĂ©tablir si sa valeur sur le marchĂ© est sous-Ă©valuĂ©e (bon marchĂ©) ou surĂ©valuĂ©e (chĂšre) et de prendre des dĂ©cisions dâinvestissement consĂ©quentes.
Les donnĂ©es que vous retrouvez sur les rapports financiers des entreprises sont standardisĂ©es, admises et publiĂ©es conformĂ©ment aux autres sociĂ©tĂ©s du monde entier. Ce consensus permet aux investisseurs de comparer aisĂ©ment les Ă©lĂ©ments clĂ©s qui permettent dâĂ©valuer leur potentiel.
Vous pouvez par exemple comparer le ratio P/E de Tesla avec celui de Ford Motor Company, lâun de ses principaux concurrents sur le marchĂ© automobile.

Exemples de multiples et ratios en trading
Il est important pour un investisseur de comprendre et maĂźtriser plusieurs de ces mĂ©triques, pour bĂ©nĂ©ficier dâune vision claire du business model de lâentreprise qui vous intĂ©resse.
Leur association dans votre analyse vous permet dâĂȘtre plus prĂ©cis et avisĂ© dans vos dĂ©cisions. Certaines catĂ©gories de ratios et multiples conviennent davantage Ă certains secteurs dâactivitĂ©, certaines spĂ©cificitĂ©s ou certaines stratĂ©gies. Parmi les indicateurs les plus populaires et utilisĂ©s, on retrouve notamment :
- Le ratio EV/EBITDA : Valeur de lâentreprise / gains avant intĂ©rĂȘts, impĂŽts sur les bĂ©nĂ©fices, dĂ©prĂ©ciation et amortissement.
Ce multiple est considĂ©rĂ© comme fiable, couramment utilisĂ© pour obtenir une Ă©valuation pertinente de la santĂ© dâune sociĂ©tĂ© et la comparer Ă dâautres firmes, mĂȘme dâun pays Ă un autre. LâEbitda est la diffĂ©rence entre le chiffre dâaffaires et les coĂ»ts dâexploitation.
- Le ratio EV/Revenu : Valeur de lâentreprise / revenus de la sociĂ©tĂ©.
Il permet de dĂ©terminer si le prix dâune action sur le marchĂ© est Ă©quitable, au regard de ses revenus rĂ©els. On lâappelle aussi multiple de la valeur des ventes dâune entreprise.
- Le ratio P/E.
Similaire au multiple EV/Revenus, il traduit le rapport entre le prix de lâaction (et non la valeur de lâentreprise) et les gains de la compagnie. Par exemple, le ratio P/E actuel de lâindice S&P 500, sur les dix derniĂšres annĂ©es, avoisine 30.
Conseil : Pour un P/E en-dessous de 10, on considĂšre que lâactif est sous-Ă©valuĂ© sur le marchĂ© ou que les investisseurs ont le sentiment de futurs dĂ©ficits. Entre 10 et 17, le prix semble justement Ă©valuĂ©. Au-dessus de 17, soit lâactif est surĂ©valuĂ©, soit câest une annonce de futurs bĂ©nĂ©fices prometteurs.
- Le ratio PEG : PER / taux de croissance des bénéfices attendus.
Lorsque les investisseurs sont persuadĂ©s que des bĂ©nĂ©fices croissants sont attendus, ils peuvent appuyer leur thĂ©orie sur le PEG, plus Ă©vocateur que le P/E. Une entreprise en phase de croissance prĂ©sente normalement un PEG plus important quâune entreprise parvenue Ă maturitĂ©.
Comment les multiples et ratios peuvent-ils ĂȘtre appliquĂ©s Ă votre stratĂ©gie de trading ?
Les multiples et ratios sont avant tout des outils de comparaison pour Ă©valuer la pertinence dâun investissement par rapport Ă un autre, ainsi que les chances de rendement, de rentabilitĂ© et de croissance les plus Ă©levĂ©es.
Pour que le parallĂšle entre lâactif principal qui vous intĂ©resse et lâĂ©chantillon de comparaison soit efficace, il est important que les titres opposĂ©s soient similaires (mĂȘme secteur boursier par exemple), ou que lâindice de rĂ©fĂ©rence utilisĂ© concerne la mĂȘme catĂ©gorie dâactifs.
Lâanalyse fondamentale que vous menez, ainsi que la valorisation et la comparaison des actifs constituent une stratĂ©gie complĂšte et approfondie des actifs et des opportunitĂ©s quâils sont susceptibles de reprĂ©senter. Action sous-Ă©valuĂ©e, sur-Ă©valuĂ©e, potentiel de croissance, de nombreux aspects peuvent ĂȘtre observĂ©s.
Cette approche vous permet de faire le tri parmi les actifs que vous avez pu prĂ©-sĂ©lectionnĂ©s et de dĂ©cider quels sont ceux qui sâinscrivent au mieux dans votre stratĂ©gie dâinvestissement personnelle.
Conseil : Votre stratĂ©gie dâinvestissement est dĂ©terminĂ©e en fonction de votre profil, de vos ambitions financiĂšres, de votre horizon de dĂ©tention, du temps que vous souhaitez consacrer Ă vos investissements et de votre tolĂ©rance au risque.
Limites des multiples et des ratios
Principalement utilisĂ©s dans le cadre de lâanalyse fondamentale, les multiples et ratios ne sont pas particuliĂšrement adaptĂ©s Ă lâanalyse technique et ne peuvent par consĂ©quent pas convenir Ă tous les profils, notamment aux traders qui favorisent une approche Ă court terme.
En outre, sâils reprĂ©sentent un avantage certain et prĂ©cieux pour appuyer vos dĂ©cisions dâinvestissement, les multiples et ratios ne sont pour autant pas infaillibles. Seuls ou combinĂ©s, ils ne sont pas une solution optimale, et il est indispensable dâĂ©largir votre vision et mĂ©thode pour faire face aux risques de tout investissement.
Les multiples et ratios font partie du domaine de la thĂ©orie et ne prennent pas en compte certains facteurs indĂ©pendants, plus subjectifs, qui peuvent autant influencer le cours dâun actif que les critĂšres objectifs que nous avons citĂ©s.
Considérer le marché et ses actifs par une analyse compréhensive affinera votre pratique et perfectionnera votre plan de trading.
La meilleure option consiste Ă adopter plusieurs approches, soit pour un mĂȘme investissement, soit au sein de votre portefeuille. Nâoubliez jamais dâappliquer en parallĂšle une stratĂ©gie de gestion du risque et de ne jamais investir plus que vous nâĂȘtes en mesure de perdre.

En résumé
Les multiples et ratios permettent de simplifier votre analyse dâune action et de ses performances potentielles, commodes par leur diversitĂ©, leur standardisation au niveau international et leur pertinence pour Ă©valuer la santĂ© financiĂšre dâune entreprise.
Vous avez le loisir de dĂ©terminer quels sont les facteurs qui sont importants pour prendre vos dĂ©cisions dâinvestissement, Ă titre personnel, parmi un grand choix de ratios et multiples existants.
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Quiz
Foire aux questions
- Pourquoi certaines actions présentent-elles un ratio P/E trÚs élevé ?
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Les actions de croissance, Ă©mises par des entreprises dont le potentiel de croissance et de dĂ©veloppement est logiquement Ă©levĂ© pour les annĂ©es Ă venir, montrent souvent un ratio P/E extrĂȘmement Ă©levĂ©. Ce ratio traduit dâune part les attentes optimistes des investisseurs face Ă ces sociĂ©tĂ©s, et lâimpact de cet engouement qui contribue Ă faire monter le prix de lâaction.
- Quâest-ce qui est le plus favorable, un multiple dâĂ©quitĂ© Ă©levĂ© ou faible ?
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Les investisseurs sâintĂ©ressent majoritairement aux sociĂ©tĂ©s qui obtiennent un multiple dâĂ©quitĂ© faible, puisque cela indique que lâentreprise utilise un pourcentage dâĂ©quitĂ© Ă©levĂ© pour conduire ses investissements, plutĂŽt que de la dette. Un multiple dâĂ©quitĂ© Ă©levĂ© nâest pas forcĂ©ment rĂ©dhibitoire, mais lâentreprise peut reprĂ©senter un risque plus important en raison de lâaugmentation de sa dette.
- Quel est le meilleur ratio ou multiple pour investir ?
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Tous les ratios et multiples sont valables, il convient simplement dâadapter votre choix dâindicateur Ă votre stratĂ©gie personnelle et vos objectifs dâinvestissement.
Ces informations sont fournies uniquement Ă des fins Ă©ducatives et ne doivent pas ĂȘtre considĂ©rĂ©es comme un conseil en investissement, une recommandation personnelle ou une offre ou sollicitation dâachat ou de vente dâinstruments financiers.
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