Avner Meyrav
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全球油价下跌是不是投资机会?

国际价在2020年4月出现前所未见的崩盘。多项记录被打破,包括价格持续下跌,部分期货合约价甚至变成负值。石油市场的大崩盘或由几个因素所致,罪魁祸首可能是新型冠状病毒疫情,导致需求直线下跌。但是,正是在这样的熊市中,部分交易员和投资者已经看到了机遇。

危机的背景

2020年第1季,油价受到两个主要因素的影响。第1是新型冠状病毒疫情,导致许多工厂停业、航班取消,全世界数十亿人被隔离,以及其他因素,导致石油需求收缩。第2个原因,是全球最大的产油国沙特和俄罗斯进行价格战,最终双方达成历史性协议,同意每天减产近1000万桶。

这两个因素综合在一起,导致油市出现前所未见的暴跌,最终拖累油价下跌,部分期货合约价甚至出现负值。每天的价格波幅都达到两位数,价格下跌、反弹后又再下跌,许多交易员尝试从这种市况中获利,并取得了短线收益。与此同时,一些投资者相信市场最终会回升,并认为可以趁此机会以折让价买入原油

地缘政治的权力平衡

无论从字面还是象征意义来看,石油都是世界的动力来源。由于石油占了全球能源消耗的很大一部分,产油国拥有了特定的政治话语权。然而,一旦需求停滞,库存量开始囤积,这些国家所掌握的力量被显著削弱。

此外,这些产油国的财政收入主要来自石油。加拿大、伊朗、俄罗斯、沙特阿拉伯、阿联酋和美国等的国内生产总值很大部分来自这种黑黄金。部分国家有其他收入来源,而有股份国家则几乎完全依赖石油,当全球市场崩溃,这些国家陷入困境。

油价为什么变成负值?

虽然听起来很简单,但在原油在市场上的交易流程并不简单。目前有许多期货合约、 ETF和衍生品,都影响着不同的原油价格,或受这些油品价格的影响。例如,一些期货合约预测下个月的油价走势,也有些期货合约的到期日要晚得多。一些ETF捆绑多种期货合约和/或能源公司的股票。e投睿提供多种产品,包括现货油、现成的投资组合、ETF、期货合约等等。

期货合约是导致油价变成负值的其中一个原因。许多购买此类合同的人实际上并不打算在合约到期时接收交付的原油。他们只希望在合约到期前平仓获利。但是,如果没有交易对手方(在这种情形下即买家),这些期货持有者担心接收实物原油,因为他们需要想办法储存原油,所以宁愿贴钱脱手这些合约,从而产生负值。

石油生产行业也出现类似的情况,一些储存容量已满的生产商宁愿向客户倒贴钱,以处理掉手上过剩的原油。

油价接下来将走向何方?

答案是:没有人知道。一方面,新型冠状病毒疫情对旅游业的影响似乎还远未结束,所以全球石油需求可能仍需要很长时间才能恢复到疫情之前的水平。另一方面,虽然可再生能源越来越普及,但仍无法满足世界上所有的能源需求,这意味着对石油的需求将会持续下去。

此外,美国和俄罗斯等超级大国都希望油价回升以保持其国内生产总值,很可能采取措施干预以确保这个行业生存下来。与此同时,石油公司可能趁此机会进行合并和收购,对石油产业进行重新洗牌。

投资于油市

如上所述,当前局势既可视为危机,也可视为机会。期望把握这次油市机会的投资者,或许可以考虑e投睿创建的OilWorldWide CopyPortfolio。这一受托管理的投资组合,让投资者能够触达多家主要石油公司的股票和特定的油品衍生品,实现多元化投资。此投资组合已在e投睿上线,投资者或已将其添加到观察名单中。

一些人认为,石油市场将永远不会恢复原样,他们或许是对的。但是,随着新型冠状病毒疫情受控,石油市场各方博弈势力的整合,这个市场可能拥有更多机会。

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