Geschreven door eToro-marktanalist Jean-Paul van Oudheusden
Porsche is in krap twee jaar van beurslieveling naar zorgenkind gegaan. De koersval van €120 naar €40 kort na de beursgang is gebaseerd op de herwaardering van een trotse autofabrikant die ten tijde van grote geopolitieke veranderingen uitsluitend in Duitsland produceert. De vraag die de markt bezighoudt is eenvoudig: is de bodem bereikt en kan in 2026 de weg omhoog weer worden gevonden?
Meerdere beren op de weg
In een nieuwe publicatie vatte Porsche gisteren het jaar 2025 samen. Wereldwijd werden er 10% minder auto’s afgeleverd. In China was de daling zelfs 26%. China was jarenlang de groeimotor van het merk, maar die motor sputtert nu door een combinatie van een lagere vraag naar luxeauto’s en felle concurrentie voor de Taycan en de Cayenne. Dat is pijnlijk, omdat Porsche juist drijft op een premium-imago van prijsdiscipline, schaarste en marge. Als de markt dwingt tot kortingen, dan komt het verdienmodel in de knel.
Daar komt de geopolitiek bovenop. In de Verenigde Staten werd het tariefregime in 2025 weliswaar teruggebracht naar 15% voor EU-auto’s, maar het blijft een item. Nieuwe dreigingen zijn actueel en kunnen het speelveld snel veranderen. Omdat Porsche geen Amerikaanse productie heeft, werkt elke tariefschommeling direct door in de marge.
De Europese Unie probeert vanuit Brussel de eigen auto-industrie te beschermen met extra heffingen op elektrische auto’s uit China, die kunnen oplopen tot 45%. Dat kan tijdelijk lucht geven in de prijsconcurrentie, maar het vergroot ook het risico op vergeldingsmaatregelen richting Europese merken. Juist in Duitsland is er verdeeldheid over de positionering in de handelsoorlog.
Management is positief, maar heeft het stuur niet in handen
Beleggers die het glas halfvol zien, hoorden het management gisteren 2025 neerzetten als dieptepunt. De CFO sprak over een ‘trog’ en rekent dit jaar op merkbare verbetering met onder andere herstel van de winstmarge richting de 10%. De routekaart biedt geen garantie, maar is wel duidelijk: herstructureren, kosten verlagen en een meer realistische productstrategie voor elektrische auto’s, die meer wordt gedreven door klantvraag in plaats van beleidsregels.
Of dat voldoende is om het aandeel te laten bodemen, valt te bezien. Porsche staat in 2026 voor drie uitdagingen, waarbij men grotendeels het stuur zelf niet in handen heeft: stabiliseert de omzet in China, is de Amerikaanse politiek beheersbaar en komt de marge terug. Bij twee of drie positieve antwoorden kan de aandelenkoers van €40 achteraf een kantelpunt blijken te zijn. Bij een andere uitkomst is het mogelijk slechts een tussenstation.
eToro wordt in Europa gereguleerd door de CySEC (Cyprus Securities and Exchange Commission), in Groot-Brittannië door de Financial Conduct Authority en in Australië door de Australian Securities and Investments Commission.
eToro (Europe) Ltd is geregistreerd bij De Nederlandsche Bank NV (DNB), zodat het cryptodiensten kan leveren in Nederland. eToro (Europe) Ltd valt niet onder het prudentieel toezicht van DNB of het gedragstoezicht van de AFM. Dit betekent dat er voor cryptodiensten geen toezicht is op financiële eisen of bedrijfsrisico’s en er geen sprake is van specifieke financiële consumentenbescherming.
Deze mededeling is uitsluitend bedoeld voor informatieve en educatieve doeleinden en mag niet worden opgevat als beleggingsadvies, een persoonlijke aanbeveling, of een aanbod van, of een verzoek tot, het kopen of verkopen van financiële instrumenten. Dit materiaal is opgesteld zonder rekening te houden met de beleggingsdoelstellingen of de financiële situatie van een bepaalde ontvanger, en is niet opgesteld in overeenstemming met de wettelijke en reglementaire vereisten ter bevordering van onafhankelijk onderzoek. Verwijzingen naar prestaties in het verleden of in de toekomst van een financieel instrument, index of een verpakt beleggingsproduct zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten en mogen niet als zodanig worden opgevat. eToro doet geen toezeggingen en aanvaardt geen aansprakelijkheid met betrekking tot de juistheid of volledigheid van de inhoud van deze publicatie.