Září je jediným měsícem v roce, který má na americkém akciovém trhu dlouhodobě záporný průměrný výnos. Tato statistika ale ještě neznamená, že by drobní investoři měli měnit svou strategii.
Statistika září investorům skutečně nelichotí. Od roku 1928 činil průměrný pohyb amerického akciového trhu v září pokles o 1,17 %. Zatímco ostatní měsíce skončily v červených číslech ve 39 % případů, u září je to 55 %. Devět ze čtyřiceti nejhorších propadů v historii indexu S&P 500 navíc připadá právě na tento měsíc.
Tento jev je natolik výrazný, že ho Wall Street nazývá “zářijový efekt”, tedy sezónní tendence akcií oslabovat právě po letních prázdninách.
Existuje pro něj několik vysvětlení. Někteří tento efekt vysvětlují tak, že na správce velkých fondů má vliv jejich návrat z dovolených a začnou rebalancovat svá portfolia nebo i vybírat zisky. Jiní to přisuzují třeba hedgeovým fondům, když účetní rok zpravidla končí v září, a tak si upravují portfolia a sklízejí daňové ztráty. Roli hraje i prodej ztrátových akcií kvůli dani a zřejmě také samotné očekávání slabého měsíce.
Průměr ale skrývá důležitý detail. V září 2025 index S&P 500 posílil o 3,5 %, připsal si pátý rostoucí měsíc v řadě a šlo o nejlepší září od roku 2010. Do letošního září vstupují americké akcie po relativně silném roce navzdory globální nejistotě a index se v posledních týdnech pohyboval na rekordních maximech. Situace je ale nejistá. Konflikt na Blízkém východě po víkendu znovu eskaluje a ceny ropy rostou. Zároveň na trhu rostou očekávání, že Americká centrální banka zvýší úrokové sazby. Silné čísla výsledkové sezóny, podpořené rekordními výsledky Nvidie, by trh mohly tlačit dále směrem výš. Rizika ale po létu vzrostly a tak by mírný propad nebyl překvapivý. Výrazný pokles na trhu ale není pravděpodobný.
Riziko, že investorovi unikne byť jediný silný den na trhu, je přitom větší než propad, kterému by se snažil prodejem akcií na začátku září vyhnout. Podle analýzy dat od roku 1996 do 2025 by deset tisíc dolarů vložených do indexu S&P 500 za těchto třicet let vzrostlo na 192 167 dolarů. Kdyby investor za stejné období promeškal jen deset nejlepších obchodních dnů, měl by 85 490 dolarů, tedy o 56 % méně. Při promeškání třiceti nejsilnějších dnů by měl 31 123 dolarů, o 84 % méně.
Pro drobné investory z toho plyne poměrně jednoduchý závěr. Snaha načasovat trh se nevyplácí. Nejlepším postupem je investovat dlouhodobně a pravidelně, a sezónní výkyvy na trhu přečkat. Ačkoliv nevíme, zda bude letošní září patřit k těm slabým, pro dlouhodobého investora to nehraje velkou roli.