I sidste uge var der fuld tryk på de amerikanske nøgletal, fra væksttal, over jobstal, til inflationstal. Men efter en intensiv uge med data, er vi så blevet klogere på tilstanden i den amerikanske økonomi midt i toldballeden?
Usikkerhederne begyndte for alvor efter ‘Liberation Day’ i april, med introduktionen af gengældelsestold for en lang række lande og en tilspidset handelspolitisk situation med Kina. Den efterfølgende 90 dages udskydelse og blødere retorik fra administrationen er blevet taget godt imod af markedet, men også efterladt investorer, forbrugere og virksomheder i et vakuum af usikkerhed.
Sidste uges væksttal for årets første kvartal dækker perioden før udmeldingerne, men var alligevel påvirket af toldballaden. Mange virksomheder havde skruet op for importen i forventning om nye toldsatser, og det trak BNP midlertidigt ned. Årets første vækstmåling endte på -0,3 pct. på årsbasis, hvilket var lavere end de i forvejen dæmpede forventninger og et markant fald fra seneste måling på 2,4 pct.
Selvom nøgletallet skuffer på overfladen, skyldes faldet i høj grad en stigning i importen, som trak væksten ned her og nu, men ikke entydigt peger på en fundamental svækkelse i økonomien. En bekymring er dog opbremsningen i privatforbruget, som står for over to tredjedele af BNP, og som viste den svageste udvikling i næsten to år.
Det afspejles også i de bløde nøgletal. Den amerikanske forbrugertillid faldt for femte måned i træk og ramte det laveste niveau siden maj 2020, et tidspunkt, hvor verden lige var blevet ramt af pandemien.
På arbejdsmarkedet er der dog endnu ingen tegn på svagheder. Tværtimod viste fredagens jobrapport en stærk jobskabelse i april med 177.000 nye jobs, der overgik selv de mest optimistiske estimater. Meldingerne fra selskaberne i den igangværende regnskabssæson vidner ellers om en udpræget ‘vent og se’ tilstand. Usikkerhed omkring toldsatser og handelspolitik gør det svært at planlægge, og det er ikke ligefrem positivt for jobskabelsen. Det peger mod en mulig opbremsning i jobskabelsen herfra, men indtil videre viser arbejdsmarkedet et solidt momentum. Det er et stærkt udgangspunkt, hvis tolduroen skulle begynde at bide mere i økonomien.
Samtidig kom der mere opløftende nyt på inflationsfronten. Feds foretrukne inflationstal, PCE-nøgletallet, landede på 2,3 pct. og bringer os tæt på centralbankens målsætning på 2 pct. Især et klart fald i serviceinflationen, efter et uventet løft i måneden før, er positivt. Det udestående spørgsmål er nu, hvordan toldsatserne vil påvirke vareinflationen. Ikke desto mindre har den seneste inflationsmåling fornyet troen på, at inflationen er på vej ned. Det nedtoner bekymringen for, at Fed ikke kan sænke renten, hvis arbejdsmarkedet senere for alvor begynder at svækkes.
Den seneste uges nøgletal viser, at der stadig er momentum i den amerikanske økonomi. Men det store spørgsmål er, hvor længe det kan vare ved, hvis usikkerheden omkring handelspolitikken fortsætter med at hænge som en tung sky over investorer, forbrugere og virksomheder.
Det optimale scenarie for investorerne er, at inflationen dæmpes, mens forbruget og beskæftigelsen holder sig oppe. Det vil give Fed mulighed for gradvist at sænke renten og fastholde en balanceret økonomisk vækst. Men jo længere toldballaden trækker ud, desto sværere bliver det at realisere det scenarie.
eToro er en investeringsplatform med flere slags aktiver. Værdien af dine investeringer kan stige eller falde. Investering indebærer risiko for tab.
eToro er reguleret i Europa af Cyprus Securities and Exchange Commission, autoriseret og reguleret af Financial Conduct Authority i Storbritannien og af Australian Securities and Investments Commission i Australien.
Denne meddelelse har kun et informations- og uddannelsesformål og bør ikke betragtes som investeringsrådgivning, en personlig anbefaling eller et tilbud om eller opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter. Dette materiale er udarbejdet uden hensyntagen til en bestemt modtagers investeringsmål eller økonomiske situation og er ikke udarbejdet i overensstemmelse med de juridiske og lovgivningsmæssige krav til fremme af uafhængig research. Henvisninger til tidligere eller fremtidige udvikling for et finansielt instrument, indeks eller et sammensat investeringsprodukt er ikke og bør ikke betragtes som en pålidelig indikator for udviklingen i fremtiden. eToro laver ikke fremstillinger og påtager sig intet ansvar for nøjagtigheden eller fuldstændigheden af indholdet af i denne meddelelse.