De danske vindaktier Vestas (VWS.CO) og Ørsted (ORSTED.CO) har det til fælles, at de har haft nogle særdeles hårde år. Ørsted er faldet knap 30 pct. det seneste år og handler i dag ikke langt fra maj bundniveauet på 245 kr. Vestas er kommet bedre fra start i 2025, men målt over 12 måneder er aktien stadig nede med over 40 pct.
Begge selskaber har været ramt af den perfekte storm: høj inflation på inputomkostninger, gamle ordrer med lave priser, forsyningskædeproblemer og høje renter, som gør det dyrt at finansiere energiprojekter.
Dertil kommer selskabsspecifikke udfordringer. Ørsted har måttet nedskrive milliarder på sine amerikanske havvindprojekter, og det har resulteret i en række hårde tab, som har tynget aktien det seneste år. Men måske ledelsesskiftet samtidig været en anledning til at få alle nedskrivnings-skeletterne ud af skabet, så risikoen for flere grimme overraskelser nu er reduceret herfra.
Hos Vestas har pressede marginer været problemet. De seneste års stigende omkostninger er ikke blevet fulgt op af tilsvarende højere afregningspriser. Men det er begyndt at lysne, og ledelsen forventer nu at levere en driftsmargin på mellem 4 og 7 pct. i 2025. Samtidig er ordretilgangen stærk, og ordrebogen er godt fyldt.
Så kan bedre tider være på vej for aktierne? Pressede kurser og lav investorstemning kan nogle gange give et godt udgangspunkt for et comeback.
Efter de seneste kursfald fremstår værdiansættelserne også mere attraktive. Ørsted handles i dag til en P/E på omkring 12. Et markant lavere niveau end de plus 50, vi så i de grønne ‘heydays’. Det signalerer, at investorerne ikke længere ser Ørsted som en vækstaktie. Selskabet har da også selv skruet ned for vækstambitionerne. Det kan vise sig fornuftigt med en stram kapitalallokering til projekter med fokus på profitabilitet over vækst.
Vestas’ værdiansættelse ligger på linje med den bredere grønne sektor. Men her kan der gemme sig en mulighed. I det omfang ledelsen formår at løfte driftsmarginen fra det nuværende niveau til det langsigtede mål på 10 pct., kan aktiens prissætning hurtigt fremstå attraktiv. Det er en ambitiøs målsætning, som selskabet endnu skal levere på, og vi skal mange år tilbage for at finde det seneste eksempel, hvor det lykkedes. Men selv en delvis realisering af målet kan være nok til at ændre investorernes syn på aktien.
Den strukturelle medvind er også til stede for begge aktier. Den grønne omstilling og elektrificeringen af samfundet står til at give et solidt fundament for fremtidig efterspørgsel. Ifølge Det Internationale Energiagentur står vindenergi til at spille en central rolle i det fremtidige energimix og en årlig 10 pct. plus årlig vækst i vindkapacitet mod 2035 virker ikke usandsynlig.
eToro er en investeringsplatform med flere slags aktiver. Værdien af dine investeringer kan stige eller falde. Investering indebærer risiko for tab.
eToro er reguleret i Europa af Cyprus Securities and Exchange Commission, autoriseret og reguleret af Financial Conduct Authority i Storbritannien og af Australian Securities and Investments Commission i Australien.
Denne meddelelse har kun et informations- og uddannelsesformål og bør ikke betragtes som investeringsrådgivning, en personlig anbefaling eller et tilbud om eller opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter. Dette materiale er udarbejdet uden hensyntagen til en bestemt modtagers investeringsmål eller økonomiske situation og er ikke udarbejdet i overensstemmelse med de juridiske og lovgivningsmæssige krav til fremme af uafhængig research. Henvisninger til tidligere eller fremtidige udvikling for et finansielt instrument, indeks eller et sammensat investeringsprodukt er ikke og bør ikke betragtes som en pålidelig indikator for udviklingen i fremtiden. eToro laver ikke fremstillinger og påtager sig intet ansvar for nøjagtigheden eller fuldstændigheden af indholdet af i denne meddelelse.