Historien om GME: sådan vandt David over Goliat

Videospilforhandleren GameStop (GME) er den mest berømte af de såkaldte meme-aktier. Måden, hvorpå en lille, kriseramt virksomhed både blev en sensation på aktiemarkedet og transformerede sin fremtid, afspejler private investorers voksende magt, og hvordan de kan hjælpe med at transformere virksomheder. Dette er dens historie indtil nu.

Kampen bag facaden

Forbrugerne havde et godt kendskab til GameStop set i lyset af dens 5.500 fysiske butikker i centre og på hovedgader i både USA, Canada, Europa og Australien, hvor den sælger videospil og forbrugerelektronik. Investorerne havde også kendt til virksomheden, lige siden den blev grundlagt i 1984 under navnet Babbage’s og siden dens børsnotering i 1988. Men virksomheden var lille og ramt af krise og blev hægtet af, mens branchen hurtigt blev transformeret til en online e-handelsmodel. Virksomheden var derfor gennemgående urentabel i perioden 2017–2020, og dens aktiekurs dykkede helt ned til en pris på under 3 $ pr. aktie i april 2020. Dette fald på næsten 90 % fra mere end 25 $ pr. aktie kun tre år tidligere, resulterede i en markedsværdi på et godt stykke under 1 mia. $, hvilket er småpenge på de amerikanske aktiemarkeder. 

Strategiændringen tager fart

GameStop rapporterede resultaterne for tredje kvartal 8. december 2020. Markedet fokuserede på virksomhedens voksende problemer, fordi stigende konkurrence fra onlinesalg blev skærpet af Covid-pandemien, og det betød, at den midlertidigt måtte lukke de fleste af sine butikker. Virksomhedens salg faldt med mere end 30 % i forhold til den samme periode i det foregående år, fordi efterspørgslen efter videospilforhandlere faldt, og virksomheden lukkede derfor 11 % af sine butikker. Dette resulterede i et tab på 63 mio. $ og et styrtdyk i aktiekursen på 20 %. Men rapporten fremhævede også et lyspunkt: Salget fra e-handel steg med mere end 250 %, og dette ville virksomheden fremover have et øget fokus på.

For at sætte turbo på deres strategi med et øget fokus på onlinesalg udnævnte virksomheden 11. januar tre nye bestyrelsesmedlemmer, som sammen havde opbygget den succesrige onlineforhandler Chewy, der sælger kæledyrsprodukter (CHWY). Dette inkluderede forhandlerens grundlægger og administrerende direktør, Ryan Cohen, der var begyndt at opbygge en aktieandel på 13 % i GameStop og var på vej til at blive virksomhedens største aktionær. Han grundlagde Chewy i 2011 og solgte den til Petsmart for 3,5 mia. $ i 2017, hvor den genererede mere end 2 mia. $ i omsætning og havde en estimeret andel på 50 % af onlinemarkedet for kæledyrsartikler.

De stigende kurser tager for alvor fart

GameStop-aktiekursen steg hurtigt med mere end 50 % efter meddelelsen om, at det tidligere Chewy-ledelsesteam var blevet medlemmer af bestyrelsen. Denne kursstigning blev yderligere drevet af en stigning i den voksende debat om virksomheden blandt de 2 millioner abonnenter (nu 11 millioner) på online-opslagstavlen r/wallstreetbets.

Den anden anledning til kursstigningen var et såkaldt “short squeeze”. Dette er, når kursen på en aktie stiger (ofte i forbindelse med private investorers køb), hvilket tvinger investorer (som regel hedgefonde), som havde positioneret sig til aktiens fald (de gik “kort”), til at ændre strategi og købe aktien. Det får derfor aktien til at stige endnu mere. Læs vores artikel Hvad er et ‘short squeeze’ for at lære mere!

I GameStops tilfælde blev det almindelig kendt, at hedgefondenes gigantiske korte position oversteg 100 % af virksomhedens samlede aktier, da de ikke så nogen grundlæggende årsag til, at aktien ville stige, og de satsede på, at den ville kollapse. Men aktiekursen fortsatte med at stige, stimuleret af onlinefællesskabet af investorer, og det tvang hedgefondene til at tilbagekøbe deres positioner, hvilket fik kursen til at stige endnu mere. David havde besejret Goliat.

Opmærksomheden blev dominerende i nyhedsstrømmen i takt med, at aktien steg voldsomt. Alle fra Elon Musk til Chamath Palihapitiya tweetede om aktien, short-sælgere fra Citron Research til Melvin Capital blev offentligt ydmyget, GameStops kursstigning blev diskuteret på Det Hvide Hus’ pressemøde, og der blev indgået en filmaftale om historien. Aktiekursen nåede et intradagsniveau på 483 $ den 28. januar, hvilket var en stigning på 2.300 % på bare én måned. Fænomenet meme-aktier var blevet født.

Eftervirkningerne og sikring af dens fremtid

Aktien styrtdykkede efterfølgende til et niveau på 40 $ pr. aktie i februar, da den oprindelige onlineeufori havde fortaget sig. Herefter genvandt den fodfæstet og blev handlet i et bredt interval på 150–300 $ i de følgende måneder og stadig mange gange højere end niveauet på 20 $ tidligt i januar.

Den øgede interesse i virksomheden og dens højere aktiekurs gav virksomheden muligheden for at tage skridt til at sikre sin fremtid. Den rejste en kapital på i alt 1,7 mia. $ og tiltrak en ny ledelse, mens den gik i gang med at sætte fart på sine planer om udviklingsvending. Amazon-lederne Matt Furlong og Mike Recupero tilsluttede sig som henholdsvis ny administrerende direktør og økonomidirektør, samtidig med at der blev ryddet ud i den gamle ledelse og der blev ansat nye chefer for vækst, teknologi og drift.

Samtidig rejste virksomheden en samlet kapital på 1,7 mia. $ ved at sælge nye aktier i april og juni for at hjælpe med at finansiere deres omstruktureringsplaner — herunder øget investering i nye produkter, amerikanske distributionscentre og forbedret kundeservice — og til at finansiere virksomhedens tab, indtil planen fungerede. Sideløbende styrkede Ryan Cohen sin position i virksomheden og blev udnævnt til bestyrelsesformand i juni. Interesseniveauet for de private investorer forblev meget højt hele vejen igennem, hvilket kunne ses, da 63 % af GameStops aktionærer på eToros platform stemte ved generalforsamlingen i juni. 

Konklusionen … indtil nu

Mens det endnu ikke er afgjort, hvorvidt GameStops virksomhedsomlægning vil blive en succes, kender vi allerede nu gennemslagskraften fra meme-aktiefænomenet. Hedgefonde er blevet besejret, de private investorers nyfundne magt er blevet klar, aktiekursen er stadig ti gange højere, end den var i januar 2020, og dette har givet virksomheden mulighed for at rejse en kapital på 1,7 mia. $ og tiltrække et nyt ledelsesteam, der kan sætte turbo på virksomhedens omlægning.

285 Visninger