Die Geschichte von GME: wie David Goliath besiegte

Der Videospielhändler GameStop (GME) ist die bekannteste der sogenannten Meme-Aktien. Wie ein kleines, angeschlagenes Unternehmen zu einer Börsen-Sensation wurde und seine Zukunft veränderte, zeigt die wachsende Macht der Kleinanleger und wie diese dazu beitragen können, Unternehmen zu verändern. Dies ist seine bisherige Geschichte.

Der Kampf im Hintergrund

GameStop war den Verbrauchern gut bekannt, da das Unternehmen 5.500 physische Einzelhandelsgeschäfte in den Einkaufszentren und Einkaufsstraßen der USA, Kanadas, Europas und Australiens betreibt, die Videospiele und Unterhaltungselektronik verkaufen. Auch den Anlegern war das Unternehmen bekannt, seit es 1984 als Babbage’s gegründet wurde und ab 1988 an der Börse notiert ist. Aber das Unternehmen war klein und hatte zu kämpfen, und es geriet ins Hintertreffen, als sich die Branche rasch auf ein Online E-Commerce-Modell umstellte. Dies führte dazu, dass das Unternehmen zwischen 2017 und 2020 durchweg unrentabel war und der Aktienkurs im April 2020 auf einen Tiefststand von unter 3 USD pro Aktie fiel. Dieser Rückgang um fast 90 % von über 25 USD pro Aktie nur drei Jahre zuvor ließ die Marktkapitalisierung des Unternehmens auf weit unter 1 Mrd. USD sinken und machte es zu einem kleinen Spieler auf den US-Aktienmärkten. 

Der Strategiewechsel beschleunigt sich

GameStop berichtete am 8. Dezember 2020 über die Ergebnisse des dritten Quartals. Der Markt konzentrierte sich auf die zunehmenden Probleme des Unternehmens, da die wachsende Konkurrenz aus dem Internet durch die Covid-Pandemie, die zur vorübergehenden Schließung der meisten Filialen führte, noch verschärft wurde. Der Umsatz sank im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um über 30 %, da die Nachfrage nach Videospielen im Einzelhandel zurückging und das Unternehmen 11 % seiner Läden schloss. Dies führte zu einem Verlust von 63 Mio. USD und einem Kurseinbruch von 20 %. Der Bericht wies aber auch auf einen Lichtblick hin: Der E-Commerce-Umsatz stieg um mehr als 250 % und sollte sich immer mehr zum Schwerpunkt des Unternehmens entwickeln.

Um seine Strategie der Umstellung auf den Online-Vertrieb zu beschleunigen, ernannte das Unternehmen am 11. Januar drei neue Vorstandsmitglieder, die gemeinsam den erfolgreichen Online-Händler für Haustierprodukte Chewy (CHWY) aufgebaut hatten. Dazu gehörte auch der Gründer und CEO Ryan Cohen, der damit begonnen hatte, einen Anteil von 13 % an GameStop aufzubauen, und auf dem Weg war, der größte Aktionär des Unternehmens zu werden. Er hatte Chewy im Jahr 2011 gegründet und 2017 für 3,5 Mrd. USD an Petsmart verkauft, als das Unternehmen einen Umsatz von über 2 Mrd. USD erzielte und einen geschätzten Anteil von 50 % am Online-Markt für Haustierbedarf hatte.

Die Rallye geht richtig los

Der Kurs der GameStop-Aktie sprang nach der Bekanntgabe, dass das ehemalige Managementteam von Chewy in den Vorstand berufen wurde, schnell um über 50 %. Dieser Anstieg wurde durch die zunehmende Diskussion über das Unternehmen unter den 2 Mio. Abonnenten (jetzt 11 Mio.) des Online-Messageboards r/wallstreetbets weiter vorangetrieben.

Der zweite Bestandteil der Rallye war ein so genannter „Short Squeeze“. Dabei steigt der Kurs einer Aktie (häufig aufgrund von Käufen durch Kleinanleger) und zwingt Anleger (in der Regel Hedge-Fonds), die auf einen Kursrückgang der Aktie gesetzt hatten (sie waren „short“), zur Umkehr und zum Kauf der Aktie. Dies wiederum treibt die Aktie noch weiter in die Höhe. In unserem Artikel Was ist ein „Short Squeeze“ erfahren Sie mehr!

Im Fall von GameStop erreichte die gigantische Short-Position des Hedge-Fonds bekanntlich über 100 % der gesamten Aktien des Unternehmens, da dieser kaum einen fundamentalen Grund für einen Anstieg der Aktie sah und darauf wettete, dass sie einbrechen würde. Doch der Aktienkurs stieg, angetrieben von der Online-Anlegergemeinschaft, weiter an, was die Hedgefonds dazu zwang, ihre Positionen zurückzukaufen, und die Rallye so noch verstärkte. David hatte Goliath besiegt.

Dies weckte die Aufmerksamkeit der breiten Öffentlichkeit und die Aktie schoss in die Höhe. Jeder, von Elon Musk bis Chamath Palihapitiya, twitterte über die Aktie, Leerverkäufer von Citron Research bis Melvin Capital wurden öffentlich gedemütigt, die GameStop-Rallye wurde in der Pressekonferenz des Weißen Hauses besprochen und ein Filmdeal wurde für die Geschichte abgeschlossen. Der Aktienkurs erreichte am 28. Januar einen Tageshöchststand von 483 USD und stieg damit in nur einem Monat um 2.300 %. Das Phänomen der Meme-Aktien war geboren.

Die Nachwirkungen und die Sicherung der Zukunft

Als die anfängliche Online-Euphorie abflaute, stürzte die Aktie im Februar auf 40 USD pro Aktie ab, bevor sie sich erholte und in den folgenden Monaten in einer breiten Spanne zwischen 150 und 300 USD gehandelt wurde – immer noch um ein Vielfaches höher als das Niveau von 20 USD von Anfang Januar.

Das gestiegene Interesse an dem Unternehmen und der höhere Aktienkurs ermöglichten es dem Unternehmen, seine Zukunft zu sichern. Das Unternehmen nahm insgesamt 1,7 Mrd. USD in bar auf und stellte ein neues Management ein, um seine Umstrukturierungspläne zu beschleunigen. Die Amazon-Führungskräfte Matt Furlong und Mike Recupero wurden zum neuen CEO und CFO ernannt, während im Zuge der Entrümpelung des alten Managements auch neue Leiter für Wachstum, Technologie und Betrieb eingestellt wurden.

In der Zwischenzeit hat das Unternehmen durch den Verkauf neuer Aktien im April und Juni insgesamt 1,7 Mrd. $ an Barmitteln aufgebracht, um seine Umstrukturierungspläne  – einschließlich weiterer Investitionen in neue Produkte, US-Fulfillment-Zentren und einen verbesserten Kundenservice – und die Verluste des Unternehmens zu finanzieren, bis der Plan funktioniert. Gleichzeitig festigte Ryan Cohen seine Position im Unternehmen und wurde im Juni zum Vorstandsvorsitzenden ernannt. Das Interesse der Kleinanleger blieb durchgehend sehr hoch, was durch die 63 % der GameStop-Aktionäre auf der eToro-Plattform veranschaulicht wird, die bei der Hauptversammlung im Juni abgestimmt haben. 

Das Fazit…bislang

Ob die geschäftliche Umstrukturierung von GameStop erfolgreich sein wird, ist zwar noch offen, aber die Auswirkungen des Meme-Phänomens sind es nicht. Die Hedge-Fonds wurden besiegt, die neu entdeckte Macht der Kleinanleger wurde sichtbar, der Aktienkurs ist immer noch zehnmal so hoch wie im Januar 2020, und dies hat es dem Unternehmen ermöglicht, 1,7 Mrd. USD an Barmitteln zu beschaffen und ein neues Managementteam zu gewinnen, um die Umstrukturierung des Unternehmens zu beschleunigen.

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