Poznaj inwestora Elite Popular: Pietari Laurila

Pietari Laurila, znany również jako triangulacapital, mówi, że jego celem jest uzyskanie lepszych wyników niż MSCI World Index w długim okresie (+5 lat). Jego strategia to inwestowanie w wartość, ale jeśli chcesz go kopiować, upewnij się, że jesteś w stanie zaakceptować wysoką zmienność w krótkim okresie. Pietari jest Popularnym Inwestorem na eToro i posiada ponad 17 lat doświadczenia w zarządzaniu portfelami akcji. Jego nazwa użytkownika na eToro, “Triangula Capital”, jest również nazwą jego strategii inwestycyjnej i zaprasza wszystkich potencjalnych inwestorów do odwiedzenia jego strony internetowej, aby zobaczyć jego ponad dziesięcioletnie wyniki w pobijaniu indeksów.

Powiedz nam coś o sobie!

Od 10 lat jestem pełnoetatowym inwestorem. Dorastałem w Finlandii, a w 2007 r. przeprowadziłem się do Londynu. Uzyskałem tytuł magistra informatyki na Uniwersytecie Aalto, a po ukończeniu studiów, w latach 2005 – 2011, pracowałem w firmach konsultingowych, bankach i start-upach technologicznych.

W wolnym czasie lubię grać w szachy i podróżować.

Opowiedz nam o swoim doświadczeniu w zakresie finansów.

Zacząłem inwestować w 2004 r. po ukończeniu kursu finansowego na Uniwersytecie Aalto. Kurs wzbudził moje zainteresowanie tematem, a potem samodzielnie kontynuowałem naukę.

Na początku natknąłem się na książkę profesora finansów, Vijaya Singala zatytułowaną Beyond the Random Walk. Książka przedstawiała szereg strategii, które dawniej podbiły rynek. 

W moim przypadku kluczowym przesłaniem było to, że rynki są dość wydajne, co oznacza, że podbicie rynku jest trudne lub niemożliwe. Książka Singala zaprzeczała temu przekazowi.

Połączyłem kilka strategii z książki Singala, rozwinąłem je i zmodyfikowałem. Moje oczekiwania, kiedy otwierałem swoje pierwsze konto operacyjne w 2004 r., były niskie, ale ku mojemu zaskoczeniu strategie natychmiast zaczęły działać. Do 2011 r. moje konto urosło na tyle, że zdecydowałem się zostać pełnoetatowym inwestorem.

Jaka jest Twoja strategia i czy zmieniłeś ją ostatnio, aby dostosować się do zmiennych rynków?

Inwestuję w niedowartościowane akcje, które sprzedaje się przy niskim stosunku ceny do zysku (P/E) lub ceny do wartości aktywów netto (P/NAV). 

Moja strategia zawiera również silny globalny makroelement. Oznacza to, że koncentruję swoje inwestycje w krajach lub branżach, które ostatnio doświadczyły problemów i gdzie można znaleźć tanie akcje. Problematyczne kraje lub branże mogą się zmieniać z roku na rok.

Po wybraniu kraju lub branży oceniam w nim akcje za pomocą stworzonego przez siebie programu komputerowego. Akcje, które uzyskały najwyższą ocenę, są następnie analizowane manualnie.

Ponadto kupuję akcje do portfela, które również są technicznie wyprzedane.

Nazwa mojej strategii, Triangula, wywodzi się z połączenia tych trzech rodzajów analiz: makro, fundamentalnej i technicznej. Strategia jest skoncentrowana — w portfelu jest tylko 1015 akcji i wszystkie mogą pochodzić z tego samego kraju lub branży. Akcje zwykle pozostają w portfelu przez dwa miesiące.

Każdy odnoszący sukcesy inwestor musi stale dostosowywać swoją strategię, by nadążyć za duchem czasu. Inwestowałem w spółki mikro przez dziesięć lat, zanim opracowałem swoją obecną strategię, która pozostała mniej więcej niezmieniona przez ostatnie pięć lat. Nawet w takim przypadku, drobne elementy są dostosowywane w razie potrzeby.

Andrew Lo, profesor finansów z MIT, wyjaśnia w swojej książce Adaptive Markets, że jeśli strategia przez jakiś czas działa dobrze, przyciągnie konkurentów, których działania ostatecznie zniszczą jej rentowność. Kiedy tak się dzieje, nadchodzi czas, aby zająć się czymś nowym. Żadna strategia nie będzie działać wiecznie na konkurencyjnych rynkach.

Gdzie prowadzisz badania?

Do codziennych badań firmy używam MarketScreener, Seeking Alpha, TIKR i Yahoo! Finanse. Zaglądam też na strony z relacjami inwestorskimi firm, którymi jestem zainteresowany, i otrzymuję ich oświadczenia regulaminowe od SEC lub zagranicznych regulatorów.

Aby rozwijać i aktualizować swoją strategię, będę raz w roku czytać streszczenia artykułów publikowanych w najważniejszych czasopismach finansowych, takich jak The Journal of Finance oraz The Journal of Financial Economics. Śledzę również SSRN i VoxEU. 

Jak eToro wpłynęło na sposób, w jaki inwestujesz?

Inwestuję w tym samym stylu co poprzednio, a eToro ułatwia realizację moich transakcji.

Jednym ze sposobów, w jaki eToro to robi, jest umożliwienie inwestorom zakupu akcji ułamkowych. Mówisz, ile dolarów chcesz zainwestować w akcje, a platforma dopracowuje resztę. Nie ma potrzeby obliczania ile akcji kupić i zaokrąglania liczby w górę lub w dół.

Kolejną funkcją oszczędzającą czas jest brak konieczności przeliczania waluty na inną jest to również obsługiwane automatycznie przez platformę.

Na jakich aktywach lub branżach się teraz skupiasz?

Większość moich inwestycji dotyczy sektora finansowego.

Finanse ucierpiały w ciągu ostatniej dekady z powodu niskich stóp procentowych i zmian regulacyjnych, wprowadzonych w wyniku kryzysu finansowego z lat 20082009.

Większość przeszkód regulacyjnych mamy już za sobą, podczas gdy z ekonomicznego punktu widzenia lata po 2020 r. prawdopodobnie okażą się bardzo różne od lat po 2010 r. Inflacja już powróciła i myślę, że okaże się trwalsza niż obecnie zakładają banki centralne lub analitycy rynku. 

Zarządzający aktywami Bridgewater niedawno opublikował raport opisujący fakt, że inflacja nie jest już tylko problemem podaży, ale raczej konsekwencją wysokiego popytu na wszystko na surowce, energię, mieszkania i pracowników.

Finanse w przeszłości radziły sobie dobrze w środowiskach inflacyjnych, więc ustawiłem portfel tak, aby czerpał korzyści z wyższych stóp procentowych, które inflacja w końcu powinna spowodować.

Jaka była twoja ulubiona transakcja w ciągu ostatnich 12 miesięcy?

Francuski ubezpieczyciel CNP Assurances.

Akcje kupiłem na początku września za ok. 15 euro za sztukę. Moja teza była taka, że CNP był zbyt tani bezwzględnie i względnie w porównaniu z europejskimi stopami procentowymi.

Zanim zaczął się kryzys COVID, akcje CNP zmieniały właściciela za ok. 17 euro. Rynki i stopy procentowe ogólnie się poprawiły, ale akcje CNP nie. Nie widziałem powodu, dla którego firma miałaby ponieść trwałe szkody w wyniku kryzysu.

Jak to często bywa, w kolejnym miesiącu akcje spadły. Nie byłem z tego powodu zadowolony. Ale 22 października zaczęły wzrastać i bez wyjaśnienia kontynuowały wzrost 25 i 26 października. Potem, 27. dnia, wszystko się zatrzymało. Nikt nie mógł kupić ani sprzedać akcji. Podejrzewałem przejęcie, ale nie mogłem być tego pewien aż do następnego dnia, kiedy pojawiła się wiadomość, że firma została wykupiona przez La Banque Postale. Sprzedałem akcje z prawie 50-proc. zyskiem.

Czy inwestujesz w jakiekolwiek klasy aktywów poza akcjami, towarami i kryptowalutami?

Zdecydowana większość mojej wartości netto jest zainwestowana w strategię Triangula, ponieważ ma ona dobre wyniki i chociaż przeszłość nie jest gwarancją przyszłości, wierzę, że istnieje duża szansa, że strategia w przyszłości osiągnie wyniki powyżej rynku.

Gdybym miał zainwestować w inne klasy aktywów, przyjrzałbym się nieruchomościom. Artykuł opublikowany w The Quarterly Journal of Economics w 2019 r. “The Rate of Return on Everything, 18702015″ pokazuje, że rynek mieszkaniowy był najlepszą klasą aktywów do inwestowania w ciągu ostatnich 150 lat. Miał zwroty zbliżone do akcji, ale znacznie mniejszą zmienność.

Przyszłe zwroty z rynku mieszkaniowego zostały ograniczone przez spadek realnych stóp procentowych, który miał miejsce w ciągu ostatnich 40 lat, ale nadal są atrakcyjne w porównaniu z obligacjami lub gotówką. 

Istnieje powiedzenie „bezpieczne jak domy”, które obowiązywało od epoki wiktoriańskiej, w której powstało, nawet w przypadku, gdy świat z wyższą inflacją, która może się zacząć, może działać jako przeciwieństwo dla zwrotów z rynku mieszkaniowego w nadchodzącej dekadzie.

Jaki jest Twój długoterminowy cel handlowy?

Kiedy otworzyłem swoje pierwsze konto handlowe w 2004 r., moim celem było osiągnięcie niezależności i wolności. Pracując jako pełnoetatowy inwestor, możesz to osiągnąć, chociaż pozostajesz w pełni odpowiedzialny za swoje wyniki. Wolność i niezależność można utrzymać na dłuższą metę tylko wtedy, gdy Twoje konto stale rośnie.

Na eToro moim celem jest dzielenie się wiedzą o inwestowaniu i mam nadzieję pomagać innym ludziom w osiągnięciu ich celów finansowych.

Czy masz jakieś przesłanie do osób kopiujących lub potencjalnie kopiujących?

Ben Inker, zarządzający aktywami w GMO, powiedział niedawno, że obecny rynek stanowi najlepszą okazję do inwestowania w akcje niedowartościowane, jaką widział od czasu bańki internetowej w latach 19992000. Uważam, że to prawda. Można oczekiwać, że akcje niedowartościowane będą osiągać lepsze wyniki niż ich odpowiedniki w zakresie wzrostu [akcje] nawet o 5% rocznie w ciągu nadchodzącej dekady.

Akcje niedowartościowane pozostają jednym z niewielu miejsc na światowych rynkach, gdzie oczekiwane zwroty zbliżają się do +10% rocznie. Światowy indeks giełdowy zbliża się do +5% rocznie. Z tego powodu uważam, że akcje niedowartościowane zasługują na uwzględnienie w każdym długoterminowym portfelu akcji.

Niniejsza wiadomość służy wyłącznie celom informacyjnym i edukacyjnym i nie powinna być traktowana jako porada inwestycyjna, osobista rekomendacja, oferta lub zachęta do kupna lub sprzedaży jakichkolwiek instrumentów finansowych. Niniejszy materiał został przygotowany bez uwzględnienia celów inwestycyjnych lub sytuacji finansowej konkretnego odbiorcy i nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi i regulacyjnymi w celu promowania niezależnych badań. Wszelkie odniesienia do przeszłych lub przyszłych wyników instrumentu finansowego, indeksu lub produktu inwestycyjnego w pakietach nie są i nie powinny być traktowane jako wiarygodny wskaźnik przyszłych wyników. eToro nie gwarantuje i nie ponosi odpowiedzialności za dokładność lub kompletność treści tej publikacji.

Niniejsza wiadomość służy wyłącznie do celów informacyjnych i edukacyjnych i nie powinna być traktowana jako porada dotycząca produktów finansowych, osobista rekomendacja, oferta lub zachęta do kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek produktu finansowego. Została ona przygotowana bez uwzględnienia Twoich celów, sytuacji finansowej i potrzeb. Wszelkie odniesienia do przeszłych lub przyszłych wyników nie są i nie powinny być traktowane jako wiarygodny wskaźnik przyszłych wyników. eToro nie gwarantuje i nie ponosi odpowiedzialności za dokładność lub kompletność treści tej publikacji.

 

10 Widoki